China National Nuclear Power Co.Ltd(601985) ( China National Nuclear Power Co.Ltd(601985) )
L’énergie nucléaire: l’une des meilleures alternatives à l’énergie fossile
L’approvisionnement en énergie nucléaire est stable, la protection de l’environnement à faible intensité de carbone des attributs naturels en fait l’un des substituts de haute qualité de l’énergie fossile en théorie, et de l’application pratique, la popularisation de l’énergie nucléaire a également été réalisée avec succès aux États – Unis, en France et dans D’autres pays développés. En revanche, China National Nuclear Power Co.Ltd(601985) À long terme, la Chine dispose d’un énorme potentiel d’amélioration de la production d’énergie nucléaire, qui en est encore aux premiers stades de sa croissance. En 2020, la perméabilité de China National Nuclear Power Co.Ltd(601985) sera de 5%, ce
Industrie: catalyse multifactorielle, le développement sera accéléré
Nous pensons que l’industrie de l’énergie nucléaire est actuellement catalysée par trois facteurs importants et que le développement futur sera accéléré: ① la technologie de l’énergie nucléaire de troisième génération est devenue mature. L’économie et la faisabilité de la centrale nucléaire de troisième génération ont été vérifiées à titre préliminaire. Le facteur de sûreté nucléaire a été considérablement amélioré. La fréquence des dommages au cœur de l’unit é de la station de troisième génération est 100 fois inférieure à celle de la station de deuxième génération. L’objectif « double carbone » accélère la transformation énergétique de la Chine. À l’heure actuelle, la production d’énergie thermique représente encore plus de 70% de la production totale d’énergie de la Chine. La substitution d’énergie propre à grande échelle est l’un des moyens importants pour la Chine d’atteindre l’objectif du « double carbone ».
China National Nuclear Power Co.Ltd(601985) : duopole nucléaire, paysage plus fort
L’entreprise est l’un des duopoles industriels de China National Nuclear Power Co.Ltd(601985) En ce qui concerne les activités nucléaires, au 31 décembre 2021, la compagnie possédait 24 groupes électrogènes nucléaires en exploitation, avec une capacité installée de 22 549000 kW et une part de marché de 42%, ce qui n’est qu’après cgn; En ce qui concerne les nouvelles activités énergétiques, la société a réalisé une croissance progressive de la production d’électricité à partir de nouvelles sources d’énergie grâce à l’acquisition de China National Huineng. En 2021, la production totale d’électricité à partir de nouvelles sources d’énergie de la société s’élevait à 9514 milliards de kWh, en hausse de 68,69% par rapport à la même période l’an dernier. L’injection de nouveaux actifs énergétiques comblera également pleinement la période de stagnation de la croissance de l’industrie primaire causée par la suspension de l’approbation des projets nucléaires en 2016 – 2018.
L’utilisation de l’électricité dans la société est limitée et la hausse des prix de l’électricité devrait améliorer pleinement les résultats de l’entreprise.
Nous nous attendons à ce que la partie de l’électricité commercialisée de l’entreprise augmente à la fois le volume et le prix en 2022, ce qui augmentera considérablement la performance de l’entreprise: sur la base des données financières de l’entreprise en 2020, le bénéfice net attribuable à la société mère devrait augmenter de 2790 milliards de RMB et la performance a une grande élasticité à la hausse, en supposant que le prix de l’électricité augmente de 0,1 yuan et que la quantité d’électricité commercialisée augmente de 20 milliards de kWh.
Prévision et évaluation des bénéfices: on estime que le revenu d’exploitation de China National Nuclear Power Co.Ltd(601985) 2021 – 2023 sera de 62367 milliards de RMB, 74217 milliards de RMB et 76576 milliards de RMB respectivement, le bénéfice net attribuable à la mère sera de 8037 milliards de RMB, 11111 milliards de RMB et 11931 milliards de RMB respectivement, et le PE correspondant sera de 17,09, 13,30 et 12,38 respectivement. Pour la première fois, une note d ‘« achat» est accordée et un prix cible global de 11,27 RMB est accordé sur la base du double point de vue du DCF et du PE.
Avis de risque: risque d’accident de sûreté nucléaire; Le risque que le projet d’énergie nucléaire en construction ne progresse pas comme prévu; Le risque que les nouvelles entreprises énergétiques ne se développent pas comme prévu; Risque de faiblesse de la demande sociale d’électricité.
