Fuyao Glass Industry Group Co.Ltd(600660) ( Fuyao Glass Industry Group Co.Ltd(600660) )
Questions:
La société a publié son rapport annuel pour 2021, avec un bénéfice d’exploitation de 23603 milliards de RMB (+ 18,57%), un bénéfice net attribuable à la société mère de 3146 milliards de RMB (+ 20,97%), un bénéfice net non attribuable à la société mère de 2816 milliards de RMB (+ 22,22%) et un bénéfice par action de 1,23 milliard de RMB (+ 18,27%). Le plan de dividende prévoit la distribution de dividendes en espèces de 10 yuans (y compris l’impôt) par 10 actions.
Avis de sécurité:
Les revenus du verre automobile sont meilleurs que ceux de l’industrie automobile, et la proportion de verre à haute valeur ajoutée augmente. En 2021, les ventes de verre automobile de la société étaient de 118,46 millions de mètres carrés, en hausse de 14,78% par rapport à l’année précédente, dont 96,69 / 21,77 millions de mètres carrés de ventes de véhicules complets et de marchés après – vente, en hausse de 12,86% / 24,12% par rapport à l’année précédente. Le chiffre d’affaires du verre automobile de l’entreprise s’est élevé à 21 380 milliards de RMB, en hausse de 19,16% par rapport à l’année précédente, dépassant largement le niveau de croissance de la production et des ventes de l’industrie automobile. La proportion de produits à haute valeur ajoutée tels que le verre panoramique intelligent, le verre réglable, le verre d’affichage tête haute, le verre super isolé, le verre ultra – mince léger et le verre chauffant revêtu a continué d’augmenter, Représentant 3,31% de plus qu’en 2020. Le prix unitaire du verre automobile a continué d’augmenter. En 2021, le prix unitaire du verre automobile de la compagnie était de 180,48 yuan / m2, soit 6,64 yuan / m2 de plus qu’en 2020, ce qui a maintenu la tendance à la hausse.
L’augmentation des coûts des matières premières et auxiliaires et du transport maritime a entraîné une baisse de la marge brute. En 2021, la perte de change s’élevait à 530 millions de RMB (420 millions de RMB en 2020), si l’on exclut les gains et pertes de change, le bénéfice total a augmenté de 23% d’une année sur l’autre. En 2021, la marge brute de la compagnie était de 35,9%, en baisse par rapport à l’année précédente. La marge bénéficiaire brute de l’industrie du verre automobile est de 30,66%, la marge bénéficiaire brute a diminué, principalement en raison de l’augmentation des frais de transport maritime et des prix de la soude, dont 231 millions de RMB ont augmenté les frais de transport maritime d’une année sur l’autre, ce qui a eu une incidence sur la baisse de la marge bénéficiaire brute de 0,98 point de pourcentage d’une année sur l’autre, 107 millions de RMB ont augmenté les prix de la soude d’une année sur l’autre, ce qui a eu une incidence sur la baisse Le taux d’intérêt net de la compagnie atteindra 13,3% en 2021 (13,05% en 2020). En ce qui concerne les d épenses, les dépenses de vente / gestion de la compagnie en 2021 ont augmenté de 9,5% / 2,3% d’une année sur l’autre, les dépenses de R & D ont augmenté de 22,3% d’une année sur l’autre pour atteindre 1 milliard de RMB, et les dépenses financières de la compagnie ont augmenté de 39,0% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation des pertes de change et de la diminution des intérêts créditeurs En ce qui concerne les dépenses en capital, les dépenses en capital de la société se sont élevées à 2329 milliards de RMB en 2021.
Les bénéfices de fuyao America se sont améliorés. Le chiffre d’affaires d’exploitation de fuyao USA s’élevait à 3896 milliards de RMB en 2021, en hausse de 19,7% d’une année sur l’autre, revenant essentiellement au niveau de 3907 milliards de RMB en 2019. Fuyao USA a atteint un taux d’intérêt net de 7% en 2021, avec un bénéfice net annuel de 273 millions de RMB, en hausse de 93,4 fois par rapport à l’année précédente, en hausse de 181,2% par rapport à 2019.
L’intelligence de l’automobile fait du verre un certain nombre de nouveaux supports technologiques, la valeur du verre d’un seul véhicule a un grand espace de croissance. Le marché automobile entre dans une nouvelle phase de développement avec une demande diversifiée et une structure optimisée. La perméabilité des nouveaux véhicules énergétiques augmente continuellement et les véhicules passent à des terminaux intelligents mobiles. De plus en plus de nouvelles technologies sont intégrées dans le verre d’automobile avec le développement de la nouvelle quadrature de l’automobile. De nouvelles exigences sont proposées pour le verre d’automobile, qui pousse le verre d’automobile à se développer dans la direction de « la sécurité et le confort, les économies d’énergie et la protection de l’environnement, l’esthétique et la mode, l’intégration intelligente ». La proportion de produits à haute valeur ajoutée tels que le verre panoramique intelligent, le verre réglable, le verre d’affichage tête haute, le verre super – isolant augmente continuellement. À l’avenir, la surface de verre d’un seul véhicule et la valeur du verre d’un seul véhicule peuvent être grandement améliorées.
Prévisions de bénéfices et suggestions d’investissement: les revenus à l’étranger de l’entreprise sont relativement élevés, et les matières premières et auxiliaires ont beaucoup augmenté depuis le début de 2022. La tendance à la hausse des frais de transport maritime se poursuit. Au premier trimestre de 2022, l’usine principale est toujours piégée dans la pénurie de La chaîne d’approvisionnement, ce qui entraîne un taux d’utilisation insuffisant de la capacité. Ces facteurs font que l’entreprise doit faire face à de grands défis en 2022. Selon la dernière situation, nous avons réduit les prévisions de rendement de la compagnie pour 2022 / 2023 et présenté pour la première fois les prévisions de rendement pour 2024, c’est – à – dire que le bénéfice net prévu pour 2022 / 2023 / 2024 était de 40,03 / 51,37 / 6179 milliards de RMB (la valeur prévue du bénéfice net initial pour 2022 / 2023 était de 51,04 / 6492 milliards de RMB). Étant donné que Fuyao Glass Industry Group Co.Ltd(600660)
Conseils sur les risques: 1) La pénurie de puces dans l’industrie automobile et la hausse des prix des matières premières ont entraîné des ventes d’automobiles inférieures aux prévisions, ce qui a eu une incidence sur les résultats de l’entreprise; En raison des fluctuations géopolitiques, le prix des matières premières des produits de base a augmenté, ce qui a entraîné une augmentation du coût du verre automobile de l’entreprise; Fluctuation du taux de change: les activités de vente à l’étranger de la société représentent environ la moitié, et l’échelle augmente d’année en année. Si le taux de change fluctue considérablement, il aura une incidence sur les résultats de la société; La perméabilité des produits à forte valeur ajoutée n’est pas aussi élevée que prévu, ce qui a une incidence sur le rendement de l’entreprise.
