Shanghai Jahwa United Co.Ltd(600315) ( Shanghai Jahwa United Co.Ltd(600315) )
Événements:
La Société publie son rapport annuel 2021.
Commentaires:
La marge brute a augmenté de 2,84%, l’optimisation des catégories et la rationalisation des SKU ont entraîné une amélioration continue de la rentabilité.
En 2021, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 7646 milliards de RMB, en hausse de 8,73% d’une année sur l’autre. En regardant Q1 – Q4 trimestriellement, le chiffre d’affaires d’exploitation a augmenté de 27,04% / 3,73% / – 3,41% / 8,71%; Le taux de profit brut est de 58,73%, augmenté de 2,84 PTC sous le même calibre. (une partie des coûts de transport en 21 ans est ajustée aux coûts d’exploitation), principalement en fonction de l’optimisation de la structure des catégories, dont la proportion de soins de la peau à marge brute élevée est portée à 35,31%; Les dépenses de vente se sont élevées à 2 937 milliards de RMB, avec un taux de dépenses de vente de 38,54%, en hausse de 1,02 PCT. Le taux des frais généraux de 10,34% est essentiellement inchangé; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 649 millions de RMB, en hausse de 50,92% d’une année sur l’autre, avec une marge bénéficiaire nette de 8,49%, en hausse de 2,37 PTC. L’optimisation des catégories et la rationalisation des SKU ont entraîné une amélioration significative de la rentabilité de l’entreprise. En 2021, la qualité des opérations de la compagnie a continué de s’améliorer et le nombre de jours de rotation des stocks a diminué de 11 jours d’une année sur l’autre; Le nombre de jours de rotation des comptes débiteurs a diminué de 3 jours d’une année sur l’autre; La compagnie a réalisé un flux de trésorerie opérationnel de 993 millions de RMB, en hausse de 54,34% d’une année sur l’autre.
Optimisation de la structure du canal, interférence à court terme due à l’ajustement du canal spécial et de la tête excédentaire pendant 21 ans
En ce qui concerne la catégorie, les soins de la peau ont augmenté de 22,22%, dont 100 herbes, yuze et diancui ont augmenté rapidement; Les catégories de soins personnels ont augmenté de 0,42%; L’activité mère – enfant a augmenté de 4,18% d’une année sur l’autre, avec une bonne croissance au début. En ce qui concerne les canaux, en 2021, l’entreprise surmontera l’impact à court terme de l’ajustement des canaux spéciaux, des activités à l’étranger et de la diffusion en direct au – delà de la tête, prendra le commerce électronique comme chef de file, favorisera la mise en page Multi – sectorformes et réduira progressivement la dépendance à une seule sector – forme. Les canaux en ligne ont augmenté de 7,87% d’une année sur l’autre. Tmall flagship store Platform a renforcé l’auto – diffusion des magasins de mise en page, et JD Platform Business a commencé à réaliser une croissance rapide et à compenser les pertes après optimisation et ajustement; Pingduo Platform a été le premier finaliste du “super Nova plan”, intéressé par le commerce électronique pour explorer de nouvelles façons de jouer dans le triage de marchandises. Les canaux hors ligne ont augmenté de 9,26% d’une année sur l’autre, tandis que les grands magasins ont continué de fermer stratégiquement leurs magasins et de fermer 111 comptoirs et magasins à faible production; Amélioration de la rentabilité du canal CS; Les nouveaux commerces de détail ont augmenté de plus de 100% d’une année sur l’autre, représentant plus de 10% des activités hors ligne en Chine.
Propositions d’investissement et prévisions de bénéfices
Shanghai Jahwa United Co.Ltd(600315) Nous prévoyons que la société réalisera des revenus de 86,29 / 96,74 / 10 767 milliards de RMB et un bénéfice net de 8,36 / 10,65 / 1 229 millions de RMB en 2022 – 2024, eps1. RMB 23 / 1.57 / 1.81, correspondant à pe29 / 23 / 19x, maintenir la note d’achat.
Conseils sur les risques
La prospérité de l’industrie a diminué, la concurrence sur le marché des marques s’est intensifiée et l’ajustement des marques et des canaux n’a pas été aussi rapide que prévu.
