Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) ( Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) )
La valeur des nouvelles entreprises est inférieure aux attentes, les secteurs bancaire et de la gestion des actifs se sont bien comportés et ont maintenu la cote d ‘« achat ».
The company discloses the 2021 Annual Report, 2021 nbv378. 9,8 milliards de RMB, soit – 23,6% d’une année sur l’autre, ce qui représente une augmentation de 5,8 PCT par rapport à la baisse de 2021q3, ce qui est inférieur à nos attentes et est principalement attribuable à l’ajustement des hypothèses relatives au taux de remboursement et au taux des dépenses; Le Groupe EV a été inférieur à nos attentes de + 5,1% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’écart entre le rendement des investissements, du ralentissement de la croissance du nbv et d’autres bénéfices non opérationnels des entreprises; Le bénéfice d’exploitation s’est élevé à 147,96 milliards de RMB, soit + 6,1% d’une année sur l’autre, principalement sous l’impulsion des secteurs bancaire et de la gestion des actifs. Le bénéfice d’exploitation de l’assurance – vie s’est élevé à 97,08 milliards de RMB, soit + 3,6% d’une année sur L’autre, avec un rendement d’exploitation de 32%. 3%, en baisse de 2,7 PCT par rapport à l’année précédente. Le bénéfice net pour la société mère s’est élevé à 101,62 milliards de RMB, soit – 29,0% d’une année sur l’autre. Compte tenu de la baisse de la taille des agents, de la baisse du taux de marge et de la transformation de l’assurance – vie en phase critique, nous avons réduit le taux de croissance annuel du nbv de 2022 à 2023 à – 7,5% (valeur précédente + 7,3%), + 3,4% (valeur précédente + 8,4%) et augmenté les prévisions de 2024 à + 8,9%. Nous prévoyons que le Groupe EV sera de + 12,0%, + 10,8% et + 10,4% respectivement. Compte tenu de la performance stable des bénéfices des secteurs bancaire et de l’assurance immobilière et d’autres secteurs, qui peuvent apporter une certaine croissance, nous avons augmenté le bénéfice net du Groupe à 167,6 / 185,2 milliards de RMB (147,1 / 175,2 milliards de RMB avant l’ajustement) de 2022 à 2023, et nous avons ajouté une prévision de 2025,5 milliards de RMB en 2024, ce qui correspond à eps9. 17 / 10.13 / 11.08 yuan. La société est le chef de file de l’industrie de l’assurance, et la réforme de l’assurance – vie devrait aller plus loin. L’avantage financier global superposé est apparu. L’évaluation est à un niveau historiquement bas. Le prix actuel des actions correspond à 0,5 / 0,5 / 0,4 fois le PEV de 2022 – 2024 respectivement, maintenant la cote d’achat.
La faiblesse des nouvelles polices d’assurance – vie et la baisse du taux de marge ont freiné la croissance de la nbv, ce qui devrait entraîner une amélioration marginale du secteur de l’assurance – vie.
En 2021, la nouvelle prime unique calculée pour la vnb s’élevait à 136,29 milliards de RMB, soit – 8,5% d’une année sur l’autre. L’augmentation de la proportion de produits d’épargne et l’ajustement des hypothèses ont entraîné une baisse de 5,5 PCT à 27,8% de la marge. La nouvelle prime unique sous pression et la baisse de la marge ont entraîné la vnb. À la fin de 2021, le nombre d’agents était de Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) , soit – 15,0% d’une année sur l’autre et – 41,4% d’une année sur l’autre, avec une baisse supérieure à l’augmentation de la capacité de production par habitant, et la taille de la main – d’œuvre est tombée au niveau de 2014. On s’attend à ce qu’elle diminue encore en 2022. Étant donné que la transformation est toujours en eau profonde, la vnb sera sous pression d’une année sur l’ Depuis que la pression de la réforme globale de l’assurance automobile s’est relâchée, le secteur de l’assurance immobilière a connu une croissance relativement rapide sous l’impulsion de l’assurance automobile, le taux de coût global devrait être maintenu à un niveau supérieur sous l’impulsion de l’augmentation des primes par véhicule, l’assurance maladie par pièce de faible qualité de l’industrie a connu une croissance rapide et le secteur de l’assurance immobilière devrait connaître une amélioration marginale.
Le rendement des investissements a continué de se redresser et le risque de la chaîne immobilière a été progressivement éliminé, ce qui a entraîné une reprise des actifs.
En 2021, le rendement net des investissements était de 4,6% (2021q34,2%), le rendement total des investissements était de 4,0% (2021q33,7%), China Fortune Land Development Co.Ltd(600340)
Indice de risque: taux d’intérêt à long terme plus bas que prévu; Le processus de réforme de l’assurance – vie a été entravé plus que prévu.
