Suzhou Maxwell Technologies Co.Ltd(300751) ( Suzhou Maxwell Technologies Co.Ltd(300751) )
Principaux points d’investissement
Microcristal recto – verso + nouveau TCO + placage sans couche de semences: l’efficacité de la batterie hjt est de 26,07%, le plafond d’efficacité est ouvert
Selon le numéro public de l’entreprise le 17 mars, l’efficacité de conversion de la batterie d’hétérojonction monocristalline 166full Size a atteint 26,07% grâce à la certification de l’isfh en Allemagne. Il est possible pour hjt de franchir la barre des 26% à l’avenir.
La batterie est appliquée à l’équipement PECVD de production de masse de Maiwei (en utilisant le nouveau procédé TCO à haute mobilité de Microcristaux recto – verso + PVD), qui est complété par sundrive sur son dernier équipement pilote de placage sans couche de semences (optimisé dans la vitesse de placage et le rapport hauteur / largeur de la ligne de grille). L’efficacité a augmenté de 0,53% par rapport à 25,54% en septembre 2021, et le courant de court – circuit, la tension de circuit ouvert et le facteur de remplissage ont été améliorés.
À l’heure actuelle, l’industrie photovoltaïque hjt est dominée par des équipements en PECVD amorphe, et l’efficacité moyenne de conversion de la production de masse est supérieure ou inférieure à 24,5%. On s’attend à ce que 2022 soit la première année de la technologie des Microcristaux hjt. On s’attend à ce que l’efficacité de conversion de la production de masse des cellules hjt dépasse 25% (Microcristaux unilatéraux) et 25,5% (Microcristaux bilatéraux) avec l’introduction du processus de microcristallisation. À l’avenir, l’amélioration du processus de métallisation superposée permettra d’améliorer l’efficacité du hjt de 26%.
En 2021, le bénéfice net a augmenté de 63% d’une année sur l’autre et la marge brute a augmenté de 4 points de pourcentage; 2022 hjt equipment performance due
Rendement en 2021: le chiffre d’affaires atteint 3,1 milliards de RMB, soit + 35,4% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net de la société mère atteint 640 millions de RMB, soit + 63% d’une année sur l’autre, ce qui dépasse le niveau moyen de l’annonce de rendement; Le taux de profit brut était de 38,3% (YOY + 4,3 PCT) et le taux de profit net de 20,3% (YOY + 0,4 PCT). La marge brute de la société a considérablement augmenté.
L’investissement dans la R & D a considérablement augmenté: en 2021, les d épenses de R & D de l’entreprise ont atteint 331 millions de RMB (représentant 10,7% du chiffre d’affaires), avec une augmentation de 100% d’une année sur l’autre. Le personnel de R & D a atteint 899 personnes et + 131% d’une année sur l’autre. L’entreprise a continué d’ajouter des codes dans les domaines de l’équipement hjt et de l’équipement
Les commandes manuelles sont abondantes et l’équipement hjt devrait devenir un nouveau point de croissance des performances en 2022: en septembre 2021, les commandes manuelles d’équipement hjt de la compagnie ont atteint 1,8 milliard (selon l’annonce de la compagnie). En 2021, la compagnie a reçu des commandes d’équipement hjt et des commandes d’équipement hjt d’Anhui Huasheng, Guangdong Golden Glass Technologies Limited(300093) , Jiangsu Akcome Science And Technology Co.Ltd(002610)
Hjt equipment: le taux de croissance composé de l’industrie dépasse 80%; Achèvement de l’émission de 2,8 milliards de hjt et attente d’une nouvelle percée
Espace de marché des commandes d’équipement hjt: on s’attend à ce que l’espace de marché des commandes d’équipement hjt dépasse 40 milliards de RMB en 2025 et que le tcac soit de 80% en 2020 – 2025. Si le taux d’intérêt net est maintenu à 20% (bénéfice net de 8 milliards de RMB), 25 fois PE sera donné et la valeur marchande totale raisonnable de l’industrie de l’équipement hjt sera estimée à 200 milliards de RMB! À notre avis, la part de marché de premier plan de l’industrie devrait dépasser 50% et la valeur marchande devrait dépasser 100 milliards de RMB à l’avenir.
L’augmentation constante de 2,8 milliards de RMB de l’entreprise a été réalisée avec succès pour 40 projets de production annuelle de PECVD, PVD et d’équipement d’automatisation. Le prix d’émission est de 645 RMB / action. Parmi eux, les principaux fabricants de batteries hjt en aval Ming Yang Smart Energy Group Limited(601615) Ming Yang Smart Energy Group Limited(601615) Le projet devrait se dérouler en trois phases.
Prévision des bénéfices: la position stratégique de l’entreprise dans le grand développement futur de l’industrie photovoltaïque et des semi – conducteurs et sa forte croissance à l’avenir sont optimistes. Le bénéfice net attribuable à la société mère est estimé à 8,8 / 1,3 / 1,8 milliards de RMB de 2022 à 2024, avec une croissance annuelle de 37% / 48% / 38%, et le PE correspondant est 68 / 46 / 33 fois. Maintenir la cote d’achat.
Indice de risque: la vitesse de propulsion de la batterie hétérojonctive n’est pas aussi rapide que prévu; La demande photovoltaïque est inférieure aux prévisions; L’expansion en aval n’a pas été aussi rapide que prévu.
