Changchun High And New Technology Industries (Group) Inc(000661) ( Changchun High And New Technology Industries (Group) Inc(000661) )
Événement: le 17 mars, la compagnie a publié le rapport annuel 2021, avec un chiffre d’affaires d’exploitation de 10,75 milliards de RMB au cours de la période, en hausse de 25,3% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée s’est élevé à 3,76 milliards de RMB, en hausse de 23,3% d’une année sur l’autre; Le bénéfice de base par action est de 9,28 yuan / action. Le plan de distribution des bénéfices de la société pour 2021 est le suivant: tous les actionnaires recevront un dividende en espèces de 8,00 RMB (impôt inclus) par 10 actions.
Commentaires:
Plusieurs facteurs ont contribué à la baisse des résultats de l’an dernier par rapport aux attentes du marché. Le chiffre d’affaires de la société a dépassé 10 milliards de RMB pour la première fois, atteignant 10,75 milliards de RMB, en hausse de 25,3% par rapport à l’année précédente, ce qui est essentiellement conforme aux attentes; Le bénéfice a atteint 3,76 milliards de RMB, en hausse de 23,3% d’une année sur l’autre, ce qui est légèrement inférieur aux attentes du marché. Nous avons observé de nombreux facteurs qui influent sur le taux de croissance des bénéfices apparents: premièrement, l’année dernière, l’investissement total dans la recherche et le développement a augmenté, atteignant 1,09 milliard de RMB, représentant plus de 10% des revenus, dont 885 millions de RMB (81% des coûts), avec un taux de croissance annuel de 86,3%, affectant certains bénéfices; Deuxièmement, l’année dernière, la performance de la filiale principale 682276 Nous pensons que l’augmentation de la recherche et du développement innovants est un moyen nécessaire de soutenir le développement futur de l’entreprise, 682276
Jinsai Pharmaceutical, la filiale principale, a continué de croître à un rythme élevé, et Guangdong a adopté conjointement l’hormone de croissance. Jinsai Pharmaceutical a réalisé un chiffre d’affaires annuel de 8198 milliards de RMB et a réalisé un bénéfice de 3684 milliards de RMB pour sa société mère, représentant respectivement 76,3% et 98% du chiffre d’affaires et du bénéfice totaux des sociétés cotées. En ce qui concerne le taux de croissance d’une année sur l’autre, le chiffre d’affaires et le bénéfice net pour les mères ont augmenté respectivement de 41,3% et 33,4%, ce qui a maintenu un taux de croissance relativement rapide malgré la fréquence des épidémies dans tout le pays l’année dernière. En janvier, le nombre de nouveaux patients pédiatriques a augmenté de 50% d’une année sur l’autre. Guangdong Combined Growth Hormone Co., Ltd. A remporté l’appel d’offres pour trois spécifications d’injection de poudre, et tous les fabricants chinois de produits d’injection d’eau ont abandonné l’appel d’offres. La combinaison a eu un impact minimal sur la structure du marché de l’hormone de croissance et les revenus de l’entreprise.
Prévisions de bénéfices: Nous avons révisé les prévisions de bénéfices pour la période 2022 – 2024, avec des revenus estimés à 14,21 milliards de RMB, 17,45 milliards de RMB et 20,89 milliards de RMB respectivement, en hausse de 32,2%, 22,8% et 19,7% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 5,04 milliards de RMB, 6,35 milliards de RMB et 7,67 milliards de RMB, en hausse de 34,1%, 26,1% et 20,7% d’une année sur l’autre. Maintenir la note « buy » à seulement 14 fois le prix de clôture précédent (175,99 yuan / action) correspondant au PE (2022e).
Indice de risque: la situation épidémique en Chine affecte les nouveaux arrivants; Une concurrence accrue sur le marché; Risque de qualité du produit; Les progrès de la recherche et du développement sont inférieurs aux attentes; Risque systémique.
