Xiamen C&D Inc(600153) ( Xiamen C&D Inc(600153) )
Principaux points d’investissement
The Supply Chain and Real Estate listing Platform of China Construction Development Group, the actual controller is Xiamen SASAC
Xiamen C&D Inc(600153) En 2020, les activités d’exploitation de la chaîne d’approvisionnement et de développement immobilier de la société représentaient respectivement 81% et 19% des revenus, tandis que les bénéfices nets versés à la société mère représentaient respectivement 40% et 60%.
Chaîne d’approvisionnement: l’expansion horizontale des catégories s’ajoute à l’extension verticale de la chaîne de services, ce qui devrait entraîner une croissance plus rapide que prévu.
Selon les estimations de la Fédération chinoise de la physique et de la technologie, le volume total des ventes de produits de base en Chine en 2019 était d’environ 80 billions de RMB, tandis que le chiffre d’affaires total des quatre principaux acteurs de la chaîne d’approvisionnement en produits de base en Chine en 2019 ( Xiamen C&D Inc(600153) , Xiamen Xiangyu Co.Ltd(600057) , Wuchan Zhongda Group Co.Ltd(600704) , Xiamen Itg Group Corp.Ltd(600755) ) était de 1,19 billion de RMB, soit moins de 1,5%. En tant que chef de file de l’exploitation de la chaîne d’approvisionnement en vrac, l’entreprise s’attend à ce que la performance de l’entreprise maintienne une croissance relativement élevée en ce qui concerne l’expansion horizontale des produits en vrac et l’extension verticale de la chaîne de services aux entreprises en vrac.
Immobilier: l’immobilier de haute qualité bénéficie de la tendance à la tête de l’industrie fortement réglementée
Les activités immobilières de la société comprennent l’aménagement du territoire de niveau I et l’aménagement immobilier de niveau II. Les activités d’aménagement du territoire de première classe sont principalement menées par Xiamen Heshan construction, une filiale à part entière de jianfa Real Estate. Les activités de développement immobilier de niveau 2 de la société comprennent le logement, le commerce et le logement de réinstallation, qui sont couverts par les deux principales filiales de jianfa Real Estate (54,65%) et Mediated Group (95%). Les deux principaux acteurs de l’exploitation immobilière de l’entreprise répondent aux exigences des trois lignes rouges de la politique immobilière pour satisfaire pleinement aux exigences de la catégorie verte. Entre – temps, l’entreprise se classe au premier rang parmi les entreprises immobilières et est en tête de l’échelle, ce qui devrait bénéficier de la tendance à la tête promue par la réglementation stricte de l’industrie. Compte tenu du fait que les deux principaux acteurs de l’exploitation immobilière de la société sont dans la catégorie verte des « trois lignes rouges» de l’immobilier et que la liquidité de la dette est relativement bonne dans l’industrie, nous pouvons utiliser la méthode d’évaluation NAV pour évaluer l’activité immobilière de la société. Nous estimons que l’évaluation de l’activité immobilière de la Société peut atteindre 26 milliards de RMB.
Prévision et évaluation des bénéfices
Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2021 à 2023 sera respectivement de 5279 milliards de RMB, 6124 milliards de RMB et 7126 milliards de RMB, en hausse de 17,2%, 16,0% et 16,4% d’une année sur l’autre. En tant que l’un des principaux opérateurs de la chaîne d’approvisionnement en vrac en Chine, l’entreprise a progressivement transformé les fournisseurs de services à l’échelle de la chaîne en passant par le cycle des prix en vrac. En outre, le développement des entreprises immobilières devrait bénéficier de l’effet de concentration des politiques et des normes industrielles. La Sous – évaluation et le dividende élevé ont une marge de sécurité et sont d’abord couverts par la cote de « surpoids».
Conseils sur les risques: les prix des produits de base fluctuent considérablement; La promotion du modèle de chaîne d’approvisionnement n’a pas répondu aux attentes; Fluctuation du secteur immobilier.
