Beijing Balance Medical Technology Co.Ltd(688198) ( Beijing Balance Medical Technology Co.Ltd(688198) )
Principaux points de vue
L’aperçu du rendement répond aux attentes. Le 22 février, la compagnie a publié l’annonce du rapport rapide sur les résultats de l’année 2021, qui devrait atteindre un chiffre d’affaires d’exploitation de 252 millions de RMB en 2021, soit + 38,45% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’élève à 52 607000 RMB, soit – 6,93% d’une année sur l’autre. Après déduction des frais de paiement des actions, le bénéfice net attribuable à la société mère devrait s’élever à 118 millions de RMB, soit + 35,55% d’une année sur l’autre, ce qui est conforme au taux de croissance des revenus et à la croissance des résultats prévue. Les trois principaux secteurs d’activité ont tous connu une croissance annuelle et les revenus du remplacement et de la réparation des valves cardiaques ont augmenté de 77,86% par rapport à l’année précédente. La plaque de traitement des maladies cardiaques congénitales était de + 30,84% par rapport à l’année précédente; Plaque chirurgicale de réparation des tissus mous + 14,85% par rapport à l’année précédente.
Les ventes de biovalves de l’entreprise ont maintenu une forte croissance, continuant de bénéficier de la forte croissance de l’industrie chinoise des valves. Grâce à 1) La conversion des valves mécaniques chinoises en valves biologiques et 2) le remplacement des importations, les valves biologiques chirurgicales de l’entreprise sont dans une période de débit rapide. L’entreprise a réalisé un revenu annuel de valves cardiaques uniques de + 97,12% en 2021, et prévoit vendre 5000 valves ou plus tout au long de l’année, maintenant une forte croissance. En outre, la valve Interventionnelle et la valve médiane de l’entreprise ont fait l’objet d’essais cliniques complets. Nous pensons que le cœur de la valve est la durabilité de la valve, c’est – à – dire que les entreprises qui ont une véritable capacité de traitement anti – Calcification se démarqueront sur le marché de la valve. La valve biologique chirurgicale (péricarde bovin) de l’entreprise a des données de suivi pendant 10 à 15 ans, ce qui prouve pleinement sa durabilité à long terme. Cet avantage devrait se manifester davantage dans le domaine des valves interventionnelles de l’entreprise, qui devrait se démarquer dans le domaine des valves cardiaques.
De nombreux pipelines de recherche et de développement vont de pair. L’entreprise est une entreprise de sector – forme, avec le caractère unique de la technologie. En 2021, l’entreprise a réalisé le premier cas de valve aortique Interventionnelle, de valve tricuspide et de valve mitrale combinée, ce qui a grandement changé les préoccupations des patients à l’égard du risque de remplacement chirurgical secondaire en utilisant des valves biologiques. Entre – temps, l’entreprise a mené des essais cliniques multicentriques à grande échelle sur La valve Interventionnelle moyenne, la première valve Interventionnelle à expansion sphérique domestique (tavr) et la valve pulmonaire interposée dans des dizaines d’hôpitaux de chirurgie cardiaque de tête clés. En plus des valves, les matériaux du péricarde bovin de l’entreprise peuvent s’étendre à plusieurs domaines de réparation des tissus mous. Les voies de course matures, comme le patch méningé et le patch hernial; Les circuits innovants tels que les patchs vasculaires, les patchs ophtalmiques, etc., sont tous les premiers en Chine et peuvent être développés à long terme.
Prévisions de bénéfices et suggestions d’investissement
La société est l’une des principales entreprises d’instruments d’intervention pour les implants tissulaires d’origine animale. En 2020 et 2021, les ventes de valves biologiques ont augmenté plus que prévu. Nous avons augmenté l’hypothèse de la croissance des revenus tels que les ventes de valves, abaissé l’hypothèse du taux de dépenses de vente et le taux de dépenses de gestion, et nous nous attendons à ce que le rendement par action de la société soit de 1,23 / 1,65 / 2,46 yuan RMB (1,09 / 1,52 yuan RMB en 21 – 22 ans) après déduction du paiement des actions. Étant donné qu’à l’avenir, l’entreprise dispose d’un pipeline de réserve suffisant (Valve Interventionnelle tavr, Valve médiane, patch ophtalmique, patch vasculaire, etc.), d’une grande certitude de croissance à moyen et à long terme et d’une valve biophysique unique et rare, nous adoptons la méthode d’évaluation DCF avec un prix cible de 207,59 RMB pour maintenir la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques
Les risques liés à l’échec de la recherche et du développement; Le risque que les produits ne soient pas vendus comme prévu; Risque de baisse des prix en raison de l’achat en volume et de l’intensification de la concurrence; Le taux de marché des valves était inférieur aux prévisions; Et les risques tels que l’évaluation défavorable si les hypothèses ne répondent pas aux attentes.
