Hangzhou First Applied Material Co.Ltd(603806) ( Hangzhou First Applied Material Co.Ltd(603806) )
Événement: la société a publié son rapport annuel pour 2021 et a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 12858 milliards de RMB en 2021, en hausse de 53,20% par rapport à l’année précédente, et a réalisé un bénéfice net de 2197 milliards de RMB pour la société mère, en hausse de 40,35% par rapport à L’année précédente; Il est proposé de verser un dividende en espèces de 0,35 Yuan (impôt inclus) par action et d’ajouter 0,4 action. 2021q4 la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 3928 milliards de RMB, en hausse de 34,35% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net de 860 millions de RMB pour la société mère, en hausse de 24,01% d’une année sur l’autre.
2021q4 la marge brute du Film Adhésif s’est considérablement améliorée, ce qui a permis à l’industrie d’assurer un niveau de rentabilité élevé.
En ce qui concerne les films photovoltaïques, en 2021, la société a vendu 968 millions de films photovoltaïques (12% d’une année sur l’autre), avec un prix de vente moyen (hors taxe) de 11,89 yuan / m2 (36% d’une année sur l’autre), et a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 11,5 milliards de yuan (52% d’une année sur l’autre) sous l’effet de l’augmentation du volume et du prix. En ce qui concerne les bénéfices, au cours des trois premiers trimestres de 2021, le prix des particules Eva a augmenté rapidement, le prix du Film Adhésif superposé est resté stable ou a légèrement diminué, ce qui a exercé une pression sur les bénéfices de l’entreprise. Cependant, la baisse du prix des particules au cours du quatrième trimestre de 2021, la situation de l’offre et de la demande superposées s’est resserrée, ce qui a entraîné une augmentation du prix du Film Adhésif, et la marge brute globale de l’entreprise a augmenté de 11,14 PCT à 29,94% au cours du quatrième
En ce qui concerne le plan arrière, en 2021, la société a vendu 68,22 millions de panneaux arrière photovoltaïques plats (YOY + 19%), a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 726 millions de RMB (YOY + 30%), et la marge brute a diminué de 7,31 PCT à 13,19% (YOY) Dans le contexte de la hausse des prix des matières premières (après avoir éliminé les facteurs de reclassement du fret de vente, elle a diminué de 6,48 PCT).
En ce qui concerne les films secs sensibles à la lumière, en 2021, la société a vendu 103 millions de films secs sensibles à la lumière à plat (YOY + 137%), a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 446 millions de RMB (YOY + 143%) et a maintenu une marge bénéficiaire brute essentiellement stable d’une année sur l’autre (à l’exclusion des facteurs de reclassement du fret de vente); Avec la mise en service de la phase I du projet de résine acrylique de 20 000 tonnes / an dans la base Anji, la stabilité de la qualité des matières premières de base sera efficacement améliorée à l’avenir et la rentabilité des activités de film sec sensible à la lumière de l’entreprise sera encore améliorée. L’expansion continue de la capacité de production de films adhésifs, de films secs photosensibles et d’autres nouveaux matériaux ont de vastes perspectives de développement. La mise en œuvre régulière des futurs projets Chuzhou (production annuelle de 500 millions de m2), Jiaxing (production annuelle de 250 millions de m2) et Thailand phase II (production annuelle d’environ 100 millions de m2) garantira que l’avantage de productivité de la membrane adhésive PE et de la membrane adhésive Eva blanche de la société sera encore élargi. L’entreprise prépare activement le projet de film sec sensible à la lumière avec une production annuelle de 420 millions de mètres carrés et le projet de résine soluble dans l’alcali avec une production annuelle de 24 000 tonnes à Jiangmen, dans la province de Guangdong, afin de réaliser une substitution plus localisée du film sec sensible à la lumière. L’entreprise a terminé la phase I du projet d’expansion de la production de 20 millions de mètres carrés de film composite aluminium – plastique et prévoit étendre davantage ses activités aux batteries électriques et au stockage de l’énergie à l’avenir; En outre, l’entreprise fait activement la promotion de l’expansion de la production de fccl, de la vérification des clients et de l’expansion de nouveaux domaines pour les membranes photosensibles, de l’installation et de la mise en service de matériaux et d’équipements de soutien des membranes de traitement de l’eau et de la vérification des clients.
Maintenir la cote d ‘« achat »: Selon l’expansion de la capacité de production et l’avancement des nouvelles activités de l’entreprise, nous avons augmenté nos prévisions de bénéfices de 22 / 23 ans et augmenté nos prévisions de bénéfices de 24 ans. Nous prévoyons que l’entreprise réalisera un bénéfice net de 26,92 / 33,61 / 3842 milliards de RMB (augmenté de 17% / augmenté de 27% / augmenté) pour la société mère en 22 – 24 ans, ce qui correspond à eps2. 83 / 3.53 / 4.04 Yuan, le cours actuel des actions correspond à 22 – 24 ans PE 44 / 35 / 31 fois. En tant que chef de file absolu de l’industrie du Film Adhésif, les avantages du capital, de l’échelle et de la technologie devraient promouvoir la part de marché de l’entreprise. Entre – temps, l’expansion de la capacité et la diversification des produits de l’industrie des matériaux électroniques devraient apporter un nouveau point de croissance de La performance à l’entreprise et maintenir la cote d ‘« achat ».
Conseil de risque: installation photovoltaïque inattendue; Le risque que l’intensification de la concurrence entraîne une diminution de la part de marché; Le développement de nouvelles entreprises de matériaux électroniques n’a pas été aussi rapide que prévu; Risque de fluctuation des prix des matières premières, etc.
