Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) ( Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) )
Vingt ans de travail acharné constant, la première marque de matériel de cuisson surgelé: en tant que leader de l’industrie surgelée, anjing a développé quatre grandes entreprises de surimi, viande, nouilles de riz et plats, avec plus de 300 SKU de produits. L’entreprise de plats devrait devenir un nouveau moteur de croissance. En ce qui concerne la production, la capacité de production de l’entreprise en 2020 a été portée à près de 580000 tonnes selon le mode de commercialisation du lieu d’origine. Sous l’avantage de l’achat à grande échelle et du transport, le rapport qualité – prix des produits est meilleur que celui des produits concurrents, et L’augmentation des prix à la hausse des coûts est plus lisse que celle des concurrents. En ce qui concerne les canaux, l’entreprise se concentre sur les canaux de distribution / petits canaux B, dispose d’une équipe de distribution de haute qualité dans l’industrie et fournit un « soutien personnel » aux concessionnaires, ce qui a favorisé une grande loyauté et une grande coopération entre les concessionnaires. Les revenus des concessionnaires individuels sont plus élevés que ceux des concurrents et soutient les activités nationales de l’entreprise.
La capacité de l’industrie continue d’augmenter et le degré de concentration doit être amélioré: en 2020, l’échelle du marché de l’industrie chinoise des aliments congelés sera de 317,4 milliards de RMB, et le tcac sera de 12% en 2011 – 20, dont 139,4 milliards de RMB pour les aliments surgelés, ce qui est un important moteur de développement. Du point de vue du rythme de développement de l’industrie, les aliments surgelés américains et japonais ont connu une période de croissance de plus de 20 ans, tandis que les aliments surgelés chinois ont commencé à prendre de l’ampleur en 2010 et que la consommation par habitant est beaucoup plus faible que celle des pays développés, ce qui a encore un potentiel de développement. Du point de vue de la force motrice du développement de l’industrie, elle provient principalement du développement du côté de l’offre. Avec l’amélioration de la logistique de la chaîne du froid, l’amélioration du taux de chaîne de la restauration et la promotion de l’industrialisation de la restauration catalysée par l’épidémie, l’industrie a encore suffisamment de puissance de croissance.
Les produits d’anjing ont un rapport coût – efficacité élevé et une forte capacité de contrôle des coûts: les produits finaux d’anjing ont un rapport coût – efficacité élevé, et les produits de base tels que les produits de poisson et de crevette et les produits de porc ont un prix de vente final inférieur à celui des produits concurrentiels. Les principaux avantages sont les suivants: 1) La proportion de la production de produits de surimi d’anjing dépasse 13% (2019), avec un certain avantage d’achat; Le mode de vente de biens immobiliers fait en sorte que le taux des frais de transport soit inférieur à celui de la contrepartie, tout en assurant la qualité du produit; Renforcer le contrôle des coûts des matières premières lors de l’acquisition de xinhongye en amont. Nous croyons que la stratégie de leadership en matière de coûts pour les circuits d’aliments surgelés est au cœur des obstacles à la construction et qu’elle devrait bénéficier à long terme.
Canal habilitant de « soutien personnel » avec une équipe de distribution de haute qualité dans l’industrie: Bien qu’elle dispose d’une équipe de distribution de congélation rapide de haute qualité dans l’industrie, le nombre de concessionnaires est inférieur à celui des concurrents, mais les revenus des concessionnaires individuels sont beaucoup plus élevés que ceux des concurrents, ce qui est principalement dû à l’excellent système de gestion de l’entreprise. Les actionnaires délèguent suffisamment de pouvoir à la direction, adhèrent au concept de coopération gagnant – gagnant, et ont un « soutien personnel » à long terme aux concessionnaires pour élargir les canaux et une communication harmonieuse. La sensibilité au changement terminal est élevée. En moyenne, un distributeur de puits est équipé de trois personnes d’affaires, ce qui est supérieur à l’adversaire. La loyauté et la coopération des concessionnaires d’anjing sont élevées, et la capacité de sector – forme de canal a été formée, ce qui est favorable à la promotion des produits explosifs, et le développement rapide des vêtements frais verrouillés et des plats à main rapide peut être prouvé.
Prévision des bénéfices, évaluation et notation: en tant que leader des aliments surgelés, Anji bénéficie d’un avantage important en termes de canaux et de coûts. Grâce à une équipe de distribution de haute qualité et loyale, l’industrie principale traditionnelle devrait croître régulièrement. De nouveaux produits tels que les vêtements surgelés et les produits surgelés peuvent devenir Le nouveau moteur de croissance de l’entreprise. Nous sommes optimistes quant à l’espace de bonus à long terme pour les courses d’aliments surgelés et la compétitivité de l’entreprise pour conquérir la ville. Compte tenu de la demande actuelle en aval à stimuler, Nous ajustons le bénéfice net de la société à 7,06 / 9,61 / 1323 milliards de RMB en 2021 – 23 (en baisse de 16,0% / 13,8% / 6,2% respectivement par rapport à la période précédente), et le cours actuel des actions correspondant à PE est 39 / 34 / 25 fois, maintenant la cote d’achat.
Conseils sur les risques: risque pour la sécurité alimentaire, volonté des consommateurs de réduire les risques, risque d’augmentation des prix des matières premières.
