Guoguang Electric Co.Ltd.Chengdu(688776) ( Guoguang Electric Co.Ltd.Chengdu(688776) )
Événement: la société a publié le rapport annuel 2021, avec un chiffre d’affaires annuel de 590 millions de RMB, en hausse de 32,41% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 165 millions de RMB, en hausse de 72,8% par rapport à l’année précédente.
Les résultats de l’année ont augmenté de 72,8%, la rentabilité a été améliorée en 2021, le chiffre d’affaires de la société a atteint 590 millions de RMB, en hausse de 32,41% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 165 millions de RMB, en hausse de 72,8% par rapport à l’année précédente. Au cours d’un seul trimestre, Q4 a réalisé un chiffre d’affaires de 201 millions de RMB, en hausse de 48,2% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la mère était de 54 millions de RMB, en hausse de 36,2% par rapport à l’année précédente. Le taux de dépenses de la compagnie pour la période était de 16,81%, en baisse de 2,70 PCT par rapport à la même période l’an dernier. En ce qui concerne la marge bénéficiaire, la marge bénéficiaire brute était de 49,79%, en hausse de 1,78 PCT par rapport à l’année précédente, et la marge bénéficiaire brute de l’industrie des micro – ondes et de l’industrie nucléaire a augmenté d’une année sur l’autre. Le Rao était de 17,6%, en baisse de 0,28 PCT par rapport à l’année précédente, principalement en raison de la baisse du ratio de la dette et du ratio de rotation des actifs.
À la fin du bilan, l’inventaire s’élevait à 195 millions de RMB, en hausse de 19% par rapport à l’ouverture, y compris les matières premières + 18%, les produits en cours + 52,5% et les produits semi – finis fabriqués par eux – mêmes + 19%. On peut supposer que l’entreprise a actuellement suffisamment de commandes manuelles et de calendriers de production. À la fin de l’état des flux de trésorerie, les flux de trésorerie opérationnels nets se sont élevés à 52 millions de RMB, en hausse de 38% d’une année sur l’autre, ce qui a permis d’améliorer la capacité opérationnelle.
Fournisseur de composants sous vide de base, développement rapide des activités micro – ondes
Les activités de l’entreprise dans le domaine des dispositifs micro – ondes comprennent principalement les dispositifs à vide et les dispositifs à l’état solide, qui sont au cœur des systèmes d’équipement militaire tels que le radar à réseau phasé, les communications micro – ondes et les contre – mesures électroniques. Les dispositifs sous vide chinois présentent un modèle concurrentiel de « deux usines et deux instituts ». Les produits sous vide électrique de l’entreprise, tels que les tubes à ondes mobiles à ondes continues et les magnétrons, occupent une place importante dans la chaîne. En 2021, le chiffre d’affaires des micro – ondes s’élevait à 397 millions de RMB, en hausse de 20,77% par rapport à l’année précédente; La marge brute était de 60,27%, soit une augmentation de 5,87 PCT par rapport à l’année précédente. Avec le développement continu du radar à réseau numérique et du satellite Leo, le service micro – ondes de l’entreprise continue de croître rapidement.
Il existe une forte demande de substitution nationale dans l’industrie nucléaire et le projet ITER est entièrement commandé à la main.
Les activités nucléaires de l’entreprise comprennent principalement le déflecteur, la première paroi et les pompes et vannes de l’industrie nucléaire. En 2021, le chiffre d’affaires des activités nucléaires s’élevait à 131 millions de RMB, en hausse de 90,11% par rapport à l’année précédente; La marge bénéficiaire brute était de 36,49%, en hausse de 1,68 PCT par rapport à l’année précédente. À l’heure actuelle, l’industrie nucléaire chinoise a un besoin urgent d’innovation indépendante et de localisation des composants clés. Le projet de petites vannes résistantes aux rayonnements du Ministère des sciences et de la technologie entrepris par l’entreprise a terminé le développement et réalisé la livraison en petits lots. Avec la libération progressive de la capacité du projet d’investissement de l’introduction en bourse, ou l’amélioration continue de la performance de l’entreprise. En outre, on s’attend à ce que le projet ITER génère un revenu de 1 milliard de RMB pour l’entreprise il y a 23 ans. En plus du projet ITER, des projets de fusion nucléaire contrôlée comme le HL – 2M en Chine achètent également des composants de base à l’entreprise. Avec la maturité de la technologie du projet de fusion nucléaire contrôlée, la demande de composants de base devrait continuer d’augmenter.
Prévision des bénéfices: l’entreprise a travaillé en profondeur dans le domaine des dispositifs à micro – ondes et a formé des dispositifs à vide et des dispositifs à l’état solide à deux roues motrices, en particulier dans le domaine des dispositifs à vide. Avec l’avancement de la construction de contre – mesures électroniques et de satellites en orbite basse, l’activité des dispositifs à micro – ondes devrait continuer de se développer. Deuxièmement, la demande nationale de remplacement de la production dans le domaine de l’industrie nucléaire est forte. Le projet ITER et les projets connexes en Chine sont en cours de promotion, de sorte que le champ de l’industrie nucléaire est nouvellement élargi ou Soyez optimiste quant à la capacité de développement durable de l’entreprise. En résum é, nous prévoyons que le chiffre d’affaires d’exploitation de 2022 – 24 sera de 975 / 18,46 / 2606 milliards de RMB, le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 280 / 4,50 / 685 millions de RMB, le SPE correspondant sera de 3,61 / 5,81 / 8,84 RMB et le PE correspondant sera de 39,74 / 24,71 / 16,23 X, ce qui maintiendra la cote d ‘« achat ».
Conseil de risque: risque de concentration élevée des clients; Risque de développement de nouveaux produits; Risque de production de masse de la première paroi (Fw) et de la pompe nucléaire; Risques de substitution liés à la mise à niveau technologique
