Jinhui Liquor Co.Ltd(603919) ( Jinhui Liquor Co.Ltd(603919) )
Jinhui Liquor Co.Ltd(603919) En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 1,79 milliard de RMB, en hausse de 3,3% d’une année sur l’autre, avec un bénéfice net pour la société mère de 320 millions de RMB, en baisse de 2,0% d’une année sur l’autre, dont 450 millions de RMB et 80 millions de RMB pour 4q21, avec un taux de croissance de – 34,7% et – 52,6% d’une année sur l’autre. Le rendement global a été inférieur aux attentes.
Points clés à l’appui des notations
Sous l’influence de l’épidémie, les résultats du quatrième trimestre de l’année 21 ont fortement diminué et l’objectif de planification de l’année 21 n’a pas été atteint à temps. Cependant, le passif contractuel de la compagnie à la fin de l’année 21 a augmenté de 190 millions de RMB par rapport à l’année précédente, et on s’attend à ce que le premier trimestre 22 reprenne une croissance relativement rapide. Selon le plan quinquennal de la compagnie, la compagnie avait prévu d’atteindre un chiffre d’affaires de 2,1 milliards de RMB et un bénéfice non net de 380 millions de RMB d’ici 2021. En raison des résultats du quatrième trimestre, l’objectif de planification n’a pas été atteint comme prévu. En 2021, le passif contractuel de la société s’élevait à 360 millions de RMB, soit une augmentation de 190 millions de RMB par rapport à 1 – 3q21, ce qui indique que les concessionnaires sont plus motivés à effectuer des paiements. Nous estimons que la demande s’est améliorée au cours du Festival de printemps et qu’elle devrait reprendre une croissance relativement rapide au premier trimestre. L’entreprise a intensifié l’interaction avec les consommateurs et la construction de la marque, tandis que la base affectée par l’épidémie au cours des 20 dernières années est relativement faible, de sorte que le taux des dépenses de vente au cours des 21 dernières années a considérablement augmenté d’une année sur l’autre. En 2021, le taux de dépenses de la compagnie pour la période était de 25,2%, en hausse de 3,3 PCT par rapport à l’année précédente, dont 15,5% pour les dépenses de vente, 2,7 PCT par rapport à l’année précédente, 10,1% pour les dépenses de gestion et 0,6 PCT par rapport à l’année précédente.
La structure des produits de l’entreprise a continué de s’améliorer, avec 62,1% de produits de plus de 100 yuans et 11,2 PCT de plus d’une année sur l’autre.
En 2021, le chiffre d’affaires de l’entreprise pour les produits de plus de 100 yuans a atteint 1,1 milliard de yuans, en hausse de 26,2% par rapport à l’année précédente, et la part des revenus a augmenté de 11,2 PCT à 62,1%. La ceinture de prix de 100 – 300 yuans de l’entreprise est principalement Century Gold Huizhou 5 étoiles, série douce, série Star, le revenu de la ceinture de prix est d’environ 50%. Au – dessus de 300 yuans est principalement la série d’années Jinhui 18 ans, 28 ans, le prix de transaction final est 468 yuans, 1180 yuans respectivement, est le produit d’image de l’entreprise, a été introduit sur le marché extérieur de la province, la rétroaction du marché est bonne. Le chiffre d’affaires des produits de l’entreprise est de 670 millions de RMB, en baisse de 20,3% par rapport à l’année précédente, principalement en raison du ralentissement de l’économie de marché dans les comtés et les villes de la province et de l’impact important des sorties de population. L’entreprise adopte un contrôle des prix stable pour les produits de moins de 100 yuans, consolide la chaîne d’intérêt du canal et effectue une distribution approfondie.
Le marché intérieur de la province a légèrement diminué au cours des 21 dernières années et l’expansion à l’extérieur de la province s’est poursuivie de façon ordonnée. On s’attend à ce que les marchés du Gansu et de la Chine de l’est augmentent au cours des 22 prochaines années. En 2021, le chiffre d’affaires du marché intérieur de la province s’élevait à 1,37 milliard de RMB, en baisse de 3,2% d’une année sur l’autre, et le chiffre d’affaires du marché extérieur de la province s’élevait à 390 millions de RMB, en hausse de 35,7% d’une année sur l’autre, Représentant 22,2% du chiffre d’affaires et 5,3 PCT d’une année sur l’autre. En 2021, le nombre total de concessionnaires de l’entreprise était de 589, dont 323 à l’extérieur de la province, soit une augmentation de 127 par rapport à l’année précédente. À l’heure actuelle, les revenus à l’extérieur de la province sont principalement générés par le marché entourant le Gansu, le Shaanxi étant le marché clé, la Mongolie intérieure et le Qinghai étant également le point de départ de l’avenir. Shanghai, Jiangsu Sales Company vient d’achever la préparation en 2021, il est prévu que la culture du marché prendra encore du temps et que la Chine de l’est prendra progressivement de l’ampleur au cours des deux ou trois prochaines années.
Évaluation
En 2021, les résultats de l’entreprise touchés par l’épidémie ont fluctué considérablement. Compte tenu de l’interférence de l’épidémie de 22 ans sur la demande, nous avons révisé à la baisse les prévisions de bénéfices précédentes, et nous prévoyons que le SPE pour 22 – 24 ans sera de 0,91, 1,17 et 1,44 yuan / action, en hausse de 41,6%, 28,8% et 23,1% d’une année sur l’autre. La voie de mise en oeuvre du plan quinquennal de l’entreprise est claire, l’expansion à l’extérieur de la province se poursuit de façon ordonnée et nous maintenons la cote d’achat. Principaux risques liés à la notation
Les territoires du Nord – Ouest ont été touchés par l’épidémie et les ventes ont été inférieures aux prévisions. L’expansion du marché de l’est de la Chine est entravée.
