Zhuzhou Huarui Precision Cutting Tools.Co.Ltd(688059) ( Zhuzhou Huarui Precision Cutting Tools.Co.Ltd(688059) )
Aperçu de l’événement
La société a publié son rapport annuel pour 2021 et a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 485 millions de RMB en 2021, en hausse de 55,51% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net réalisé par la société mère était de 162 millions de RMB, en hausse de 82,41% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la mère s’est élevé à 152 millions de RMB, en hausse de 72,43% par rapport à l’année précédente.
Jugement analytique:
Les résultats de 21 ans ont été remarquables et la rentabilité a considérablement augmenté. Avec l’augmentation du taux de production et de vente de la société, le chiffre d’affaires de la société et le bénéfice net de la société mère ont augmenté de 55,51% et 82,41% respectivement en 2021 (dont le résultat non récurrent de la société en 21 ans était de 10 034500 RMB, principalement en raison des subventions gouvernementales reçues, ce qui a encore augmenté le bénéfice de la société). Du point de vue de la rentabilité, la marge brute de la société était de 50,30% en 2021, ce qui était essentiellement stable d’une année sur l’autre. Au fur et à mesure que l’effet de l’échelle de l’entreprise se manifeste progressivement, le taux de gestion, de vente et de dépenses financières de l’entreprise a diminué de 0,09 / 0,53 / 1,57 PCT d’une année sur l’autre en 2021, ce qui a entraîné une augmentation substantielle du taux d’intérêt net de l’entreprise de 4,93 PCT à 33,44 PCT d’une année sur l’autre. Au cours d’un seul trimestre, la hausse des prix des matières premières a nui à la rentabilité du quatrième trimestre de 2021. 2021q4 a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 126 millions de RMB, en hausse de 38,17% d’une année sur l’autre et en baisse de 2,56% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 41 millions de RMB, en hausse de 47,01% d’une année sur l’autre et en variation de – 15,03% d’une année sur l’autre, principalement en raison de la baisse de 4,11 PCT à 47,80% de la marge brute du 21q4, ce qui a entraîné une baisse de 4,72 PCT à 32,16% de la marge nette d’une année sur l’autre.
L’entreprise accélère l’expansion de la capacité de production et continue d’améliorer la compétitivité globale des produits, ce qui devrait permettre d’augmenter le volume et le prix des ventes de produits. En 2021, la performance des produits de l’entreprise sera continuellement améliorée et la capacité de production sera progressivement libérée, et la production et les ventes continueront d’augmenter. Parmi eux, la production de lames de tournage / fraisage / forage a augmenté de 56,74% / 13,16% / 23,45% pour atteindre 4967 / 2784 / 2080000 pièces, tandis que les ventes ont augmenté de 64,71% / 35,61% / 47,52% pour atteindre 4973 / 3051 / 2100000 pièces. Du point de vue des revenus, en 2021, les revenus des lames de tournage, de fraisage et de forage de l’entreprise ont atteint respectivement 3,25 / 1,44 / 12 milliards de RMB, soit une augmentation annuelle de 65,41% / 34,01% / 79,31%. Parmi eux, le revenu des lames de tournage a augmenté considérablement et a atteint progressivement la pleine production. Du point de vue de la rentabilité, la marge brute de tournage / fraisage / forage de l’entreprise en 2021 était respectivement de 47,31% / 55,86% / 79,31%, et la marge brute des lames tournantes était relativement faible par rapport aux lames de fraisage / forage. À l’avenir, avec la libération progressive de la nouvelle capacité de production de l’entreprise, l’enrichissement de la gamme de produits et l’amélioration progressive des canaux de vente directe, les ventes de produits de pales CNC de l’entreprise devraient réaliser de multiples améliorations du volume, du prix et de la rentabilité.
La capacité de production continue d’être libérée et la proportion de produits à forte valeur ajoutée devrait continuer d’augmenter. Le projet d’investissement de l’introduction en bourse de l’entreprise devrait libérer progressivement la capacité de production entre le deuxième semestre de 2022 et 2023. À ce moment – là, l’entreprise ajoutera 30 millions de lames CNC en carbure cémenté, 5 millions de lames CNC en céramique métallique et 2 millions d’outils CNC en carbure cémenté. Entre – temps, la société a l’intention d’émettre des obligations convertibles pour recueillir des fonds pour le projet de construction d’une ligne de production d’outils CNC de précision (capacité de production de 500000 nouveaux produits CNC de précision chaque année), le projet de construction d’une ligne de production d’outils de forage à haut rendement (capacité de production de 1,4 million de nouveaux types d’outils de forage à haut rendement chaque année) et le Fonds de roulement supplémentaire. Après cela, le revenu d’exploitation annuel moyen et le bénéfice net devraient atteindre 408 millions de RMB et 115 millions de RMB. Grâce à l’expansion active de la capacité + catégorie, la proportion de produits à haute valeur ajoutée devrait encore augmenter.
En 2022, l’entreprise adhérera à la « recherche et développement indépendants, innovation continue» et se concentrera sur la recherche et le développement, la production et la vente d’outils NC en carbure cémenté. L’entreprise améliorera les performances de coupe à grande vitesse de la lame NC et répondra aux besoins des clients en matière d’usinage à haut rendement. L’entreprise continuera d’améliorer le processus de production des lames CNC et d’aider les clients à automatiser la production. Continuer d’accroître les investissements dans la recherche sur la coupe de matériaux difficiles à usiner dans des domaines tels que l’aérospatiale et s’efforcer de faire des percées dans les outils de coupe de matériaux difficiles à usiner. L’entreprise augmentera les investissements dans la recherche et le développement de corps d’outils CNC, formera la capacité de développement collaboratif de lames CNC et de corps d’outils CNC, et améliorera encore la compétitivité globale des produits de l’entreprise. L’ensemble des outils de coupe en carbure cémenté a de nombreuses applications dans les domaines de la 3C, des moules, de l’aérospatiale, de l’automobile et d’autres domaines. L’entreprise a activement mis en place la technologie pertinente et a une capacité de développement et de fabrication relativement mature. À l’avenir, l’entreprise augmentera ses investissements dans ce domaine et réalisera activement des percées technologiques.
Conseils en matière d’investissement
Nous maintenons nos prévisions de bénéfices pour 2022 – 2023 et augmentons nos prévisions de bénéfices pour 2024. On s’attend à ce que la compagnie réalise un chiffre d’affaires de 670 / 8,82 / 1 193 millions de RMB de 2022 à 2024, avec une croissance annuelle de 37,9% / 31,8% / 35,2%; Le bénéfice net réalisé par la société mère était de 2,24 / 3,01 / 421 millions de RMB, avec une croissance annuelle de 38,1% / 34,4% / 39,7%; Le SPE correspondant pour la période 2022 – 2024 est de 5,10 / 6,85 / 9,57 RMB, le prix de clôture des actions correspondant à 128,3 RMB le 17 mars 2022 et le PE correspondant pour la période 2022 – 2024 est respectivement de 25 / 19 / 13 fois. Nous maintenons la cote « surpoids ».
Conseils sur les risques
L’expansion de la capacité n’a pas été aussi rapide que prévu; Le climat en aval n’est pas aussi favorable que prévu; La concurrence s’intensifie dans l’industrie.
