Qingdao East Steel Tower Stock Co.Ltd(002545) ( Qingdao East Steel Tower Stock Co.Ltd(002545) )
Inadéquation entre l’offre et la demande de potasse, forte prospérité ou durabilité. Nous pensons que, dans le contexte de l’escalade des conflits internationaux, la demande de réserves de sécurité alimentaire de tous les pays a augmenté, et la récente hausse du prix de la quantité a également entraîné une augmentation de l’acceptation du prix de la potasse en aval, ce qui a entraîné une augmentation de la demande de potasse. En ce qui concerne l’offre, selon les prévisions de l’IFA, la capacité mondiale d’engrais potassiques augmentera d’environ 1,6% d’une année sur l’autre en 2022, ce qui est loin de répondre à l’écart d’approvisionnement causé par les restrictions à l’exportation du Bélarus (10 à 12 millions de tonnes de volume physique, représentant environ 20% du volume mondial), tandis que l’offre de la Russie et du Canada, d’autres principales régions d’origine, continuera de diminuer à court terme en raison de problèmes internationaux et chinois. Par conséquent, nous pensons que l’engrais potassique sera progressivement recyclé et que le Et ça durera plus longtemps. À l’heure actuelle, le prix départ usine de Qinghai Salt Lake est de 3900 yuan / tonne, soit + 86% d’une année sur l’autre, avec une élasticité remarquable.
Les ressources de la Chine sont relativement limitées, le Laos est idéal pour la recherche de potassium à l’étranger. À l’heure actuelle, la Chine a besoin de 16 à 18 millions de tonnes d’engrais potassiques par an, dont environ 50% dépendent des importations, et les ressources en engrais potassiques de la Chine sont limitées par les réserves et la qualité, de sorte qu’il est difficile de poursuivre le développement à grande échelle, de sorte que la recherche de potassium à l’étranger est imminente. La région du Laos présente les avantages suivants: 1) des réserves abondantes et de haute qualité, 2) La proximité des principaux marchés de consommation de la Chine, de l’Inde et de l’Asie du Sud – Est, 3) les pays socialistes, la stabilité politique et de bonnes relations avec la Chine, ce qui en fait l’objectif idéal de la recherche de potassium à l’étranger.
L’expansion de la production d’engrais potassiques de l’entreprise a accueilli le boom et l’espace s’est ouvert. L’activité principale de l’entreprise est la structure en acier. En 2016, l’entreprise a fait des percées dans l’industrie des engrais potassiques par M & a, avec une capacité de production de 500000 tonnes au Laos. Actuellement, le projet d’expansion de 1,5 million de tonnes de l’entreprise est en construction. On estime que 500000 tonnes de la Phase I seront mises en production d’ici la fin de 2022 afin de saisir le cycle de prospérité élevé de l’industrie et de libérer davantage la résilience On s’attend également à ce que les activités de l’entreprise dans le domaine de la structure en acier se développent de façon stable et à ce que l’entreprise se développe ou s’accélère davantage sous deux roues motrices.
Prévisions de bénéfices. On estime qu’entre 2021 et 2023, le revenu de la société sera de 32,7 / 39,7 / 4,95 milliards de RMB, le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 4,31 / 7,41 / 926 millions de RMB, eps0. 35 / 0.60 / 0.74 Yuan, ce qui correspond à un prix de clôture de 10.55 yuan le 15 mars 30.48 / 17.70 / 14.17 x PE. Le prix cible de la société basé sur la méthode d’évaluation P / E est de 13,20 RMB, et la première couverture est notée « achat».
Conseils sur les risques. La demande est inférieure aux attentes, l’offre dépasse les attentes, le calendrier du projet est inférieur aux attentes et le risque systémique.
