Toly Bread Co.Ltd(603866) ( Toly Bread Co.Ltd(603866) )
Événement: la société a publié le rapport annuel 2021 et a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 6335 milliards de RMB, soit + 6,24% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 763 millions de RMB, soit – 13,54% d’une année sur l’autre. Parmi eux, le seul Q4 a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 1672 milliard de RMB, soit + 5,08% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 195 millions de RMB, soit – 0,95% d’une année sur l’autre.
L’activité principale s’est développée de façon stable et a augmenté, et la capacité de production a été progressivement libérée. Au cours des 21 dernières années, le chiffre d’affaires de Q1 – Q4 a augmenté de + 0,3% / 13,9% / 5,6% / 5,1% d’une année sur l’autre, ce qui s’est stabilisé d’une année sur l’autre. Les revenus de l’année ont été sous pression sous de nombreux facteurs, y compris une base de vente élevée au 20q1; La récurrence de l’épidémie et le retard du début de l’école; Q3 panne d’électricité et arrêt de l’usine à double commande de la consommation d’énergie; Des raisons telles que la baisse du trafic des supermarchés. Toutefois, l’échelle globale des activités a augmenté régulièrement et les résultats trimestriels se sont stabilisés et se sont améliorés. En ce qui concerne les produits, le pain / gâteau de lune / zongzi de l’entreprise était de 61,88 / 133 / 12 milliards de RMB, soit + 6,01 / 13,54 / 69,91% d’une année sur l’autre. Consolider l’original Star Single, introduire des gâteaux cuits à la roche, des tranches de canneberge et d’autres nouveaux produits. En ce qui concerne la Sous – région, sur la base de l’accent continu mis sur le marché de la Chine de l’Est et du Sud, nous avons activement élargi le marché du Sud – Ouest et du Xinjiang, avec une croissance annuelle de + 48,38% / 15,48% / 16,85% en Chine centrale, du Sud et de l’Est; Entre – temps, le raffinement et l’affaissement du réseau de vente ont continué d’être accélérés sur les marchés matures du Nord – est / nord de la Chine, avec + 2,82% / 2,34% d’une année sur l’autre. La capacité de production annuelle est de 425000 tonnes, le taux d’utilisation est de 85,56%. Six usines en construction, dont Shenyang, Zhejiang et Xinjiang, sont sur le point d’être achevées, améliorant progressivement l’aménagement national et permettant une croissance future.
L’augmentation des coûts et l’épidémie ont entraîné des pressions répétées sur les bénéfices, les bénéfices de la hausse des prix du quatrième trimestre ont diminué par rapport à l’année précédente. La compagnie a réalisé une marge bénéficiaire brute de 26,28% en 21 ans, soit – 3,69% d’une année sur l’autre, principalement en raison: ① Le coût de la main – d’oeuvre est faible en 20 ans en raison de la politique nationale de réduction progressive de la sécurité sociale; Augmentation du prix des matières premières telles que l’huile, la farine et le sucre, et augmentation du coût des produits; La promotion de la reprise de l’épidémie a augmenté et le taux d’escompte a augmenté. Le taux des d épenses de vente / gestion / finances / R & D de l’entreprise au cours des 21 dernières années est respectivement de 8,71% / 1,76% / – 0,17% / 0,33%, avec une variation annuelle de – 0,08 / + 0,21 / – 0,54 / + 0,14 PCT. Après 21 ans d’atténuation de l’épidémie, les efforts de commercialisation sont revenus à la normale et les dépenses de vente ont augmenté. Augmentation des frais de consultation; L’émission d’obligations convertibles a permis d’obtenir plus d’intérêts, ce qui a entraîné une baisse des dépenses financières; L’augmentation des coûts de main – d’œuvre, la préparation et la reconstruction de l’atelier R & D ont entraîné une augmentation des coûts de R & D. L’année dernière, sous l’influence de la politique d’allégement de la sécurité sociale, tous les coûts sont inférieurs à ceux de la période en cours. 21q1 – Q4 bénéfice net de la société mère – 16,3% / – 7,5% / – 25,8% / – 1,0% d’une année sur l’autre. La pression exercée sur le coût des matières premières a conduit la société à augmenter les prix et à réduire le taux d’escompte pour différentes régions à partir de novembre. À l’heure actuelle, l’entreprise en est à un stade précoce de la construction de la capacité et investit davantage dans le coût de la main – d’oeuvre, l’amortissement des actifs et d’autres aspects, ce qui a une incidence sur les bénéfices. Cependant, avec l’amélioration de l’aménagement des terminaux et le renforcement de La synergie Multi – usines, nous sommes toujours optimistes quant à la reprise et au développement futurs de l’entreprise.
L’entreprise cultive profondément l’industrie du pain et crée un avantage de barrière de premier plan à court terme. Grâce à plus de 10 ans de travail profond, la chaîne industrielle a formé des avantages globaux en matière de coûts et d’efficacité à l’échelle de l’approvisionnement, de la production, de l’approvisionnement, des ventes et d’autres liens. L’éducation des canaux de distribution et la gestion de la chaîne d’approvisionnement sont matures, La réplicabilité interne est élevée et les obstacles à l’exploitation industrielle sont relativement élevés. La construction de la capacité de production a été mise en place à un rythme régulier, ce qui a jeté les bases de l’expansion de l’échelle des ventes et a également donné un élan à l’aménagement régional national. Il est suggéré de prêter attention à l’expansion de la capacité de production et à l’expansion du marché de L’entreprise de suivi.
Prévision des bénéfices: en raison de la pression sur les coûts des matières premières et d’autres facteurs, le chiffre d’affaires de la société devrait être ajusté de 7,79 / 9,05 milliards de RMB à 7,07 / 8,14 milliards de RMB en 2022 – 2023, soit une augmentation annuelle de 11,6% / 15,1%; Le bénéfice net réalisé par la société mère est passé de 9,2 / 1,09 milliards de RMB à 8,6 / 9,9 milliards de RMB, en hausse de 12,1% / 15,5% d’une année sur l’autre, maintenant la cote « buy – in ».
Conseils sur les risques: risque de fluctuation des prix des matières premières, risque pour la sécurité alimentaire, risque de changement de marché, etc.
