Sichuan Jiuyuan Yinhai Software Co.Ltd(002777) ( Sichuan Jiuyuan Yinhai Software Co.Ltd(002777) )
Principaux points d’investissement
Événement: la société a publié le rapport annuel 2021, avec un chiffre d’affaires d’exploitation de 1,31 milliard de RMB, en hausse de 13,2% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 220 millions de RMB, en hausse de 17,1% d’une année sur l’autre. Au quatrième trimestre, le bénéfice d’exploitation a atteint 680 millions de RMB, en hausse de 3,2% par rapport à l’année précédente, et le bénéfice net attribuable à la mère a atteint 97 millions de RMB, en baisse de 0,6% par rapport à l’année précédente. L’éclosion a eu des répercussions répétées sur l’exécution de certains programmes, mais le rendement a continué d’augmenter régulièrement tout au long de l’année.
L’assurance médicale continue d’augmenter à un niveau élevé et la rentabilité s’améliore considérablement. Vue par secteur d’activité: 1) assurance médicale: le revenu atteint environ 600 millions de RMB, en hausse de 25,0% par rapport à l’année précédente. En ce qui concerne les technologies de l’information en matière d’assurance médicale, au cours de la période considérée, elle a remporté l’appel d’offres pour la construction d’une sector – forme d’information en matière d’assurance médicale dans 8 provinces (régions autonomes) comme Hubei et Sichuan, a participé à la construction d’une sector – forme nationale d’information en matière d’assurance médicale dans 22 provinces du pays et a réalisé la mise en service de plus de 100 systèmes d’affaires urbains de base et la mise à niveau de 160000 établissements médicaux désignés dans un délai déterminé En ce qui concerne les technologies de l’information médicale, 10 hôpitaux de classe A et 15 hôpitaux de classe II ont été mis en service avec succès en 2021, fournissant des services his en nuage à plus de 60 établissements médicaux de base et des services d’amarrage et de transformation d’interfaces d’assurance médicale normalisées et agiles à plus de 1 000 hôpitaux. Gouvernement numérique et villes intelligentes: le chiffre d’affaires a atteint 640 millions de RMB, en hausse de 2,6% d’une année sur l’autre. Au cours de la période considérée, l’entreprise a continué de mettre en jeu les avantages des principaux fabricants de l’industrie de la protection sociale humaine, a remporté l’appel d’offres et a lancé plusieurs projets de sector – forme au niveau national, provincial et municipal, afin de promouvoir pleinement la transformation de l’informatisation dans le domaine des moyens de subsistance des populations. En outre, sur la base de plus de 20 ans de travail profond et de sédimentation, la société a encore amélioré sa capacité de développement de la réutilisation de la sector – forme. La part des activités logicielles a augmenté à 51,6%, ce qui a entraîné une marge brute globale de 56,1%, une augmentation annuelle de 2,86 PP et une rentabilité encore renforcée.
Les politiques continuent de catalyser et les technologies de l’information médicale sont florissantes. En 2021, l’État a publié intensivement le « quatorzième plan quinquennal » pour promouvoir le plan national d’informatisation des affaires gouvernementales, le plan d’action triennal pour la réforme des modes de paiement DRG / DIP et les politiques connexes pour promouvoir le développement de haute qualité des hôpitaux publics (2021 – 2025), dont plusieurs ont proposé des objectifs quantitatifs pour la construction ultérieure de l’informatisation des soins de santé. Par exemple, le Conseil national de la santé exige que le niveau moyen d’application des dossiers médicaux électroniques dans les hôpitaux publics de niveau 2 et de niveau 3 atteigne respectivement les niveaux 3 et 4 en 2022. Dans le contexte de la stratégie de l’économie numérique, l’industrie devrait connaître un point d’inflexion favorable après avoir connu une période de faible croissance en 2020, et l’informatisation des moyens de subsistance représentée par les technologies de l’information médicale pourrait entrer dans un nouveau cycle de construction intensive.
Il y a beaucoup de commandes en main, et les résultats de suivi devraient s’accélérer. Au 31 décembre 2021, le montant des comptes débiteurs de la compagnie s’élevait à 420 millions de RMB, en hausse de 24,0% d’une année sur l’autre. Le passif contractuel a maintenu un niveau élevé de 550 millions de RMB et les commandes en cours étaient abondantes. Entre – temps, en février 2022, la société a publié l’annonce du projet de logiciel de construction d’informatisation de cinq hôpitaux de Taiyuan, qui a remporté l’appel d’offres, avec un montant total de plus de 100 millions de RMB, et l’expansion nationale sera poursuivie. À notre avis, le projet à grande échelle qui a remporté l’appel d’offres a permis de vérifier davantage la compétitivité de base de l’entreprise dans le domaine des technologies de l’information en matière d’assurance médicale, ce qui a entraîné une croissance rapide des commandes de produits dans l’ensemble des activités d’assurance médicale, et nous Espérons qu’il continuera de bénéficier de la réforme du mode de paiement DRG / DIP et d’autres étapes de construction.
Prévisions de bénéfices et conseils en matière d’investissement. On estime que le bénéfice net de la société attribuable à la société mère augmentera de 27,1% en 2022 – 2024. La transformation numérique dans les domaines des soins de santé et des affaires gouvernementales est une ligne de développement importante au cours de la période couverte par le quatorzième plan quinquennal. Les politiques ont été mises en œuvre intensivement et l’industrie a connu un tournant favorable. En tant que chef de file de l’informatisation des moyens de subsistance de la population en Chine, l’entreprise bénéficie d’un avantage concurrentiel important dans les systèmes liés à l’assurance médicale, et l’expansion nationale se poursuit sans heurt, ce qui devrait accélérer la croissance des commandes. Par conséquent, l’entreprise recevra 30 fois PE en 2022, le prix cible correspondant est de 27,00 RMB, et la cote d’achat sera accordée pour la première fois pour la couverture.
Conseils sur les risques: la promotion des politiques n’a pas été aussi forte que prévu, la réforme endogène des hôpitaux n’a pas été suffisamment motivée, l’épidémie a eu des répercussions répétées sur la prestation des services et la concurrence industrielle s’est intensifiée.
