Shanghai Zijiang Enterprise Group Co.Ltd(600210) ( Shanghai Zijiang Enterprise Group Co.Ltd(600210) )
Aperçu de l’événement
La société a publié son rapport annuel pour 2021 et a réalisé un chiffre d’affaires annuel de 9529 milliards de RMB en 2021, en hausse de 13,2% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 553 millions de RMB, en baisse de 2,13% par rapport à l’année précédente; Après déduction des bénéfices nets non attribuables à la mère s’élevait à 533 millions de RMB, en baisse de 0,51% par rapport à l’année précédente. Au cours d’un seul trimestre, Q1 / Q2 / q3 / Q4 a réalisé un chiffre d’affaires de 22,54 / 26,17 / 24,02 / 2256 milliards de RMB en 2021, soit une augmentation annuelle de 21,59% / 2,12% / – 5,86% / 55,58%; Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 1,24 / 2,06 / 1,00 / 123 millions de RMB, en hausse de 191,61% / – 0,05% / – 47,66% / – 1,63% d’une année sur l’autre.
Jugement analytique:
Côté revenu: la plupart des entreprises connaissent une croissance rapide
Les activités traditionnelles de l’entreprise continuent de consolider sa part de marché et de développer activement de nouveaux clients. Au cours de la période considérée, l’entreprise a réalisé la croissance des activités du système Coca – Cola, élargi la catégorie d’approvisionnement de Blue Moon et mis en production avec succès de nouveaux projets de coopération avec Guangming, Mengniu et cash. Entre – temps, l’entreprise a également développé des groupes de clients de marques émergentes telles que Yuanqi Forest, xicha, zhengxin, Dayao et neixue. En ce qui concerne les sous – produits spécifiques, les activités de l’entreprise en matière de bouteilles et d’embryons de bouteilles en PET, de couvercles et d’étiquettes de couronnes, d’emballage et d’impression de papier couleur, de boissons OEM et de couvercles antivol en plastique ont été réalisées respectivement.
Le chiffre d’affaires de 15,8 / 14,2 / 17,34 / 796 / 503 millions de RMB a augmenté de 15,7% / 29,82% / 14,23% / 24,53% / 20,34% d’une année sur l’autre. L’activité des nouveaux matériaux de l’entreprise a également maintenu une croissance rapide, dont l’activité des films d’aluminium et de plastique a réalisé un chiffre d’affaires d’environ 365 millions et a connu la croissance la plus rapide, atteignant 58,11%.
Marge bénéficiaire: baisse de la marge bénéficiaire due à des facteurs tels que la hausse des prix des matières premières
En termes de rentabilité, la marge brute de la compagnie a chuté de 0,16 PCT à 21,2% en 2021 et la marge nette de 0,74 PCT à 6,32% en 2021. En ce qui concerne les sous – produits spécifiques, la marge bénéficiaire brute des produits en aluminium et en plastique de l’entreprise a diminué de 2,75 PCT à 32,44%, celle des produits de recouvrement de la Couronne et d’étiquetage de 2,54 PCT à 12,65%, celle des produits d’impression d’emballages colorés de 1,86 PCT à 20,57% et celle des produits de consommation rapide de 0,61 PCT à 9,33%. La marge brute du flacon PET et de l’embryon du flacon a augmenté de 3,95 PCT à 32,22%. La baisse de la marge brute globale de la société est principalement due à la hausse des prix des matières premières et à la forte augmentation de la TVA foncière.
En ce qui concerne les dépenses, le taux des dépenses de la compagnie était de 12,77% en 2021, en baisse de 0,13 PCT par rapport à l’année précédente. Le taux des frais de vente était de 2,3%, en baisse de 0,29 PCT par rapport à l’année précédente. Le taux des frais généraux était de 6,17%, en baisse de 0,01 PCT par rapport à l’année précédente (et les réductions de sécurité sociale pour la même période l’an dernier). Le taux des d épenses financières est de 1,17%, en baisse de 0,31 PCT par rapport à l’année précédente, tandis que le taux des dépenses de R & D a augmenté de 0,49 PCT à 3,13%, principalement en raison de l’augmentation des investissements de R & D par l’entreprise, ce qui a entraîné une augmentation des investissements en matériaux.
Introduction de ATL et Byd Company Limited(002594) en tant qu’investisseurs stratégiques, le volume d’affaires et le prix des films d’aluminium et de plastique de la société ont augmenté
Zijiang New Materials, filiale de la société, a établi des relations de coopération stables avec ATL, Byd Company Limited(002594) , Guangzhou Great Power Energy&Technology Co.Ltd(300438) , Do-Fluoride New Materials Co.Ltd(002407) Au début de 2021, zijiang New Materials est entré dans la chaîne d’approvisionnement de la batterie à pales DMI Byd Company Limited(002594) Les ventes annuelles de films aluminium – plastique de l’entreprise ont atteint 22 168000 mètres carrés, en hausse de 48,8% par rapport à 2020, dont 55% pour les piles au lithium à revêtement souple de stockage d’énergie. Entre – temps, les prix de vente des films aluminium – plastique de l’entreprise ont également augmenté de 5,5% par rapport à la même période l’an dernier. À l’heure actuelle, la capacité de conception du film aluminium – plastique de l’entreprise a atteint 36,6 millions de mètres carrés et le taux d’utilisation de la capacité a atteint 70,9%. Nous croyons qu’à l’avenir, l’entreprise saisira pleinement les possibilités de l’industrie, saisira l’avantage technologique de pointe, accélérera la consolidation de sa position sur le marché, prendra la technologie comme moteur, élargira la part de remplacement domestique sur le marché des produits, continuera d’explorer les besoins des clients dans divers secteurs de segment et d’effectuer la mise à niveau technique continue et l’itération des produits grâce à la coopération avec les clients et à une riche expérience des produits.
Conseils en matière d’investissement
Nous sommes optimistes quant à Shanghai Zijiang Enterprise Group Co.Ltd(600210) L’entreprise a commencé à mettre sur pied une équipe de films en aluminium et en plastique en 2004. C’est la première entreprise chinoise à développer le processus de film en aluminium et en plastique et à avoir une capacité de production de masse. Le processus de développement est également le plus proche de celui des entreprises japonaises et coréennes de films en aluminium et en plastique, qui ont les conditions pour devenir un leader national de films en aluminium et en plastique. Grâce à la substitution domestique et au développement rapide de l’industrie des nouveaux véhicules énergétiques en aval, la nouvelle capacité de production de l’entreprise sera libérée et la performance devrait continuer à croître rapidement. Étant donné que le taux de croissance des revenus de la compagnie en 2021 est légèrement supérieur à nos prévisions, nous avons révisé à la hausse nos prévisions de revenus de 10369 / 12247 milliards de RMB en 2022 / 2023 à 10571 / 12282 milliards de RMB et 14164 milliards de RMB en 2024. Entre – temps, compte tenu du fait que les prix des produits de base demeurent élevés à l’heure actuelle, ce qui pourrait avoir une incidence négative sur la rentabilité future de l’entreprise, la prévision de 0,51 / 0,63 Yuan du SPE de l’entreprise en 2022 / 2023 est réduite à 0,41 / 0,50 yuan et le SPE de L’entreprise en 2024 à 0,61 yuan. Correspondant à un prix de clôture de 6,22 yuan / action le 18 mars, PE était respectivement de 15,31 / 12,35 / 10,19 X. Maintenir la cote d’achat de l’entreprise.
Conseils sur les risques
Les fluctuations macroéconomiques entraînent une demande en aval inférieure aux prévisions; L’évolution des prix des matières premières entraîne une baisse de la rentabilité de l’entreprise; Le développement des nouvelles entreprises n’a pas répondu aux attentes.
