China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) ( China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) )
Événement: la compagnie a divulgué son rapport annuel de 2021, avec un chiffre d’affaires d’exploitation de 10 591 millions de RMB, en hausse de 22,42% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net de 513 millions de RMB pour la société mère, en hausse de 17,25% d’une année sur l’autre, et un EPS de base de 0. 4837 yuan / action, en hausse de 17,26% par rapport à l’année précédente.
Les projets de gestion des biens ont augmenté et la capacité de contrôle des coûts a été améliorée. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 10 591 millions de RMB, en hausse de 22,42% par rapport à l’année précédente, et a réalisé un bénéfice net de 513 millions de RMB pour la société mère, en hausse de 17,25% par rapport à l’année précédente. L’échelle des revenus de l’entreprise a augmenté principalement en raison de l’augmentation des projets de gestion immobilière d’origine et de l’augmentation des nouveaux projets de gestion immobilière de l’entreprise. 2) la marge brute a augmenté de 0,15 PCT à 13,76%; Amélioration de la capacité de contrôle des dépenses: les taux de vente, de gestion, de financement et de recherche – développement ont augmenté respectivement de 0,08, 0,38, 0,81, 0,13 PCT à 0,82%, 3,65%, 1,25% et 0,35%; Le taux d’intérêt net de la compagnie est tombé de 4,73% en 2020 à 4,27% en 2021, principalement en raison de la perte de valeur de 135 millions de RMB des actifs retirés des parcs de stationnement détenus par les projets subordonnés Tianjin JIUFANG City Plaza, Longyan Bank of China Zijin YUNXI, Hengyang Avic City Garden et Nanguang mingshiyuan, et de 62 millions de RMB des pertes de crédit retirées des frais de gestion du matériel qui ne peuvent être recouvrés par les filiales.
Plus de la moitié de l’industrie du logement et une marge brute plus élevée pour les services professionnels. En 2021, le secteur de la gestion immobilière de la société a réalisé un chiffre d’affaires de 9 908 milliards de RMB, en hausse de 23,31% d’une année sur l’autre, Représentant 93,56% du chiffre d’affaires total et une marge bénéficiaire brute de 11,43%. La superficie sous contrôle à la fin de l’année était de 281 millions de m3, soit 90,13 millions de m3 de plus qu’en 2020, dont 90 698600 m2 provenant des actionnaires contrôlants, soit 32,27%; Du point de vue de la forme d’entreprise, le logement et le non – logement représentent respectivement 58,92% et 41,08%. En 2021, le chiffre d’affaires des services de gestion immobilière de base de la compagnie s’élevait à 7803 milliards de RMB, en hausse de 20,72% d’une année sur l’autre; La marge bénéficiaire brute du tube de base était de 11,11%, en hausse de 0,88 PCT par rapport à 10,23% l’an dernier. Le prix moyen de 2,31 yuan / plat / mois dans la tuyauterie a diminué par rapport au prix moyen de 2,82 yuan / plat / mois dans la tuyauterie de l’année dernière, dont le prix moyen de 2,53 yuan / plat / mois dans la tuyauterie résidentielle et non résidentielle a augmenté de 0,21 yuan / mois et diminué de 1,33 yuan / plat / mois par rapport à l’année précédente. 3)
Les services professionnels ont connu une croissance rapide et des marges brutes plus élevées. En 2021, le chiffre d’affaires des services professionnels de la compagnie s’élevait à 1840 milliard de RMB, en hausse de 20,49% par rapport à l’année précédente, ce qui correspond à une marge brute de 13,77%. Les services professionnels de l’entreprise comprennent la co – vente sur place, le courtage immobilier, les services de gestion d’installations et les services de technologie de la construction. Les revenus de chaque entreprise représentent respectivement 42,91%, 21,45% et 21,34% des revenus des services professionnels, avec une marge brute de 11,27%, 19,50% et 10,86%; Le courtage de location – vente, la souscription de places de stationnement et d’autres activités ont été élargis afin d’accélérer le développement des services professionnels à valeur ajoutée.
Les services de gestion d’actifs provenant des projets des actionnaires contrôlants ont augmenté considérablement. Les services de gestion d’actifs de la société comprennent principalement l’exploitation commerciale, la location et l’exploitation de biens immobiliers détenus. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 5565 milliards de RMB, en hausse de 23,70% par rapport à l’année précédente, Représentant 5,25% du chiffre d’affaires total. En ce qui concerne l’exploitation commerciale, à la fin de 2021, la société gérait 44 projets commerciaux (y compris des projets préparatoires) avec une superficie de gestion de 1,79 million de m3. Parmi eux, 4 projets autonomes, 35 projets confiés China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) En ce qui concerne la propriété, la superficie totale disponible à la location de la société est de 591200 m3, avec un taux de location global de 98% à la fin de 2021, y compris l’hôtel, le centre commercial, l’écriture commerciale et d’autres formes d’affaires.
Promouvoir activement le dessaisissement des actifs lourds. Au début de 2022, l’Assemblée générale de la société a convenu de transférer toutes les actions de Shenzhen Avic City, Kunming Avic et Ganzhou JIUFANG à la filiale de l’actionnaire contrôlant China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979)
Suggestion d’investissement: l’entreprise dépend de deux grandes entreprises centrales, China Merchants Bureau Group et China Aviation Group, et la capacité d’expansion du projet est supérieure.
En 2021, la société s’est concentrée sur l’augmentation du prix moyen de l’immobilier, la croissance rapide des services professionnels, les services de gestion d’actifs bénéficiant de la croissance des projets d’affaires des actionnaires contrôlants, l’augmentation plus importante des projets sous gestion, et la capacité de gestion supérieure de la société, le taux global de location des biens détenus a atteint 98%. Sur la base du rapport annuel 2021 de la compagnie, nous avons réduit le bénéfice net de 22 à 23 ans de 1122 et 1433 milliards de RMB à 722 et 910 milliards de RMB respectivement, et le SPE correspondant a été abaissé de 1,06 et 1,36 RMB / action à 0,68 et 0,86 RMB / action respectivement, et le PE correspondant était de 21,12x et 16,76x, maintenant la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: les frais de propriété ne sont pas perçus comme prévu, le développement des entreprises n’est pas prévu et la dépréciation des stocks est importante.
