China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) ( China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) )
Événement: le 18 mars 2022, la compagnie a publié son rapport annuel sur le rendement de 2021. Au cours de la période considérée, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 10,59 milliards de RMB, en hausse de 22,42% par rapport à la même période de l’année précédente; Le bénéfice net attribuable aux actionnaires des sociétés cotées s’est élevé à 513 millions de RMB, en hausse de 17,25% par rapport à la même période de l’année précédente; Le bénéfice moyen par action était de 0,48 Yuan, en hausse de 17,26% par rapport à l’année précédente; Le rendement pondéré de l’actif net était de 6,07% (contre 5,37% l’an dernier).
Commentaires: continuer à promouvoir l’atterrissage de la « forêt de nuages de terre fertile », avec des points saillants de la valeur ajoutée de la sector – forme mis en évidence et une force globale d’expansion non résidentielle 1) Continuer à promouvoir l’atterrissage du modèle d’entreprise de la « forêt de nuages de terre fertile »: en 2021, l’entreprise a continué à promouvoir l’atterrissage du modèle d’entreprise de la « forêt de nuages de terre fertile » en se concentrant sur l’intégration de l’efficacité de fusion, l’expansion du marché et l’amélioration de la qualité. En 2021, le montant annuel des nouveaux contrats signés par la société s’élevait à 3,05 milliards de RMB, en hausse de 24,2% d’une année sur l’autre (2,46 milliards de RMB en 2020). À la fin de 2021, la société gère 1717 projets immobiliers (1438 et 1198 données de même calibre en 2020 et 2019 respectivement), avec une superficie de gestion de 280 millions de mètres carrés (190 millions de mètres carrés et 150 millions de mètres carrés en 2020 et 2019 respectivement), et l’expansion du marché progresse régulièrement.
Les points saillants de l’appréciation de la sector – forme et de la reprise ordonnée des activités de gestion d’actifs sont mis en évidence: l’attraction d’investissements « Home Exchange » s’engage à devenir l’opérateur de sector – forme d’actifs légers de premier plan dans le flux de biens privés, et à fournir des services à valeur ajoutée Multi – lignes d’affaires, y compris « l’achat centralisé d’entreprise + la vie de qualité + l’exploitation des ressources communautaires », avec des points saillants opérationnels Le chiffre d’affaires annuel du secteur des services à valeur ajoutée de la sector – forme en 2021 est d’environ 270 millions de RMB, en hausse de 494% par rapport à l’année précédente; Avec la diminution progressive de l’impact de l’épidémie de covid – 19 et la reprise ordonnée des activités de gestion des actifs, le chiffre d’affaires annuel en 2021 est d’environ 560 millions de RMB, en hausse de 23,7% par rapport à l’année précédente; Le chiffre d’affaires du secteur de la location et de l’exploitation de biens immobiliers détenus est d’environ 500 millions de RMB, en hausse de 21% par rapport à l’année précédente; Le chiffre d’affaires du secteur des opérations commerciales est d’environ 58,4 millions de RMB, en hausse de 52,6% par rapport à l’année précédente; La marge bénéficiaire brute du secteur de la gestion des actifs est restée relativement élevée, la marge bénéficiaire brute du secteur de la location et de l’exploitation de biens immobiliers détenus étant d’environ 58% et celle du secteur des opérations commerciales d’environ 42%.
Concurrence féroce et expansion globale des activités non résidentielles: le rapport annuel de l’entreprise montre que la concurrence pour l’expansion du marché des tiers dans l’industrie de la gestion immobilière est féroce. En 2021, la proportion de l’industrie non résidentielle dans l’information sur les appels d’offres pour le marché des tiers dans l’industrie dépasse 80%. L’entreprise a continué de consolider son avantage de premier plan sur le marché non résidentiel, avec une croissance rapide de l’expansion des bureaux / parcs et une augmentation annuelle de 43% du nombre de projets de plus de 10 millions de RMB; En 2021, environ 90 millions de mètres carrés de surface de tuyauterie ont été ajoutés, et plus de 70 millions de mètres carrés de surface de tuyauterie non résidentielle ont été ajoutés, dont plus de 68 millions de mètres carrés ont été obtenus par des tiers.
Prévision des bénéfices, évaluation et notation: l’entreprise opère de manière stable et ordonnée, les points saillants de l’appréciation de la sector – forme sont mis en évidence, les activités de gestion d’actifs sont rétablies de manière ordonnée, et l’expansion par des tiers de projets non résidentiels est pleinement mise en œuvre; Compte tenu de l’intensification de la concurrence à l’étranger dans l’industrie actuelle de la gestion immobilière, de la tendance à la baisse de la marge bénéficiaire brute des projets d’expansion à l’étranger et de l’incertitude persistante quant à l’impact répété de l’épidémie de covid – 19 sur les activités de gestion d’actifs de la compagnie, nous avons réduit les prévisions de bénéfices nets attribuables à la société à 611 millions de RMB (9,5%) et 719 millions de RMB (14,2%) en 2022 – 23, et les prévisions de bénéfices nets attribuables à la société à 844 millions de RMB en 2024; Le cours actuel des actions correspond à une évaluation PE de 25, 21 et 18 fois les prévisions de bénéfices pour 2022 – 24; En tant que société de gestion immobilière de premier plan avec une plus grande rareté d’actions a, la société a récemment subi une correction significative du prix des actions, l’évaluation est très attrayante et maintient la cote d’achat.
Les risques indiquent qu’il existe une grande incertitude quant à l’impact répété de l’épidémie de covid – 19 sur le secteur de la gestion des actifs de l’entreprise, et l’ampleur de la baisse de la marge brute causée par l’intensification de la concurrence extérieure est incertaine.
