Fuyao Glass Industry Group Co.Ltd(600660) ( Fuyao Glass Industry Group Co.Ltd(600660) )
Événements
La société a publié son rapport annuel pour 2021 et a réalisé un chiffre d’affaires de 23,6 milliards de RMB en 2021, YOY + 18,6%; Le bénéfice net de la société mère est de 3,15 milliards de RMB, YOY + 21%. Dont 21q4 revenus 6,45 milliards de RMB, YOY + 5,22%; Le bénéfice net de la société mère est de 550 millions de RMB, YOY – 37,3%.
Principaux points d’investissement
21q4 la croissance des revenus a largement dépassé la croissance des ventes mondiales d’automobiles
21q4 a un chiffre d’affaires de 6,45 milliards de RMB, YOY + 5,22%. L’entreprise est le leader mondial du verre automobile. Selon marklines, 21q4 a vendu 2001,2 millions d’automobiles dans le monde, YOY – 14,2%. Le taux de croissance du chiffre d’affaires de l’entreprise a largement dépassé le taux de croissance du volume mondial des ventes d’automobiles. Il est estimé que ① HUD et skyscreen Glass perméability Enhanced Company ASP;
La part de marché mondiale a encore augmenté.
Qu’en est – il des variations importantes de la marge brute, du taux de charge et de la marge nette?
21q4 le taux de marge brute / taux de charge a beaucoup changé en raison des changements apportés aux normes comptables:
Les éléments des frais de gestion et de vente, tels que les frais de transport, sont ajustés aux coûts d’exploitation. Il est recommandé de additionner les frais de gestion des coûts et les frais de vente. Si l’on considère la marge brute – taux des frais de vente – taux des frais de gestion, 21q4 est de 20,85%, d’une année sur l’autre – 5pct, d’une année sur l’autre – 1,4pct, [principalement l’augmentation du prix de l’alcali pur + l’augmentation du prix du fret + l’augmentation de la perte Sam]. En ce qui concerne Sam: 20q4 a subi une perte d’environ 4,18 millions d’euros, 21q3 une perte d’environ 8 millions d’euros et 21q4 une perte d’environ 20,25 millions d’euros, avec une perte accrue.
21q4 “marge brute – taux des frais de vente – taux des frais de gestion” n’a diminué que de 1,4 PCT par rapport à Q3, mais le taux d’intérêt net a diminué de 6,2 PCT par rapport à Q3, principalement en raison de pertes de change. La perte de change au Q4 était d’environ 300 milliards de yuan, et la perte de change au Q3 était d’environ 30 millions de yuan, ce qui a affecté environ 4 points.
À l’exclusion des facteurs non opérationnels (change) et de Sam, les principaux bénéfices de l’automobile et du verre sont encore solides, ce qui montre la ténacité du leader.
Le roulement à court terme ne change pas la tendance à la hausse à moyen et à long terme, continue de s’améliorer sous l’accélération de la perméabilité du HUD + skyscreen, et l’activité de moulage en aluminium devrait être inversée
Le rideau de ciel panoramique est un accessoire standard de véhicule électrique, ASP est au moins deux fois plus grand que le verre à vapeur et le modèle de concurrence est meilleur que le verre à vapeur traditionnel.
La perméabilité du HUD augmente rapidement, ce qui entraîne le doublement de l’ASP du pare – brise avant.
Le point d’inflexion de l’entreprise de moulage d’aluminium est sur le point d’ouvrir le cycle de volume: la commande Sam OEM est sur le point d’être mise en production, et la perte sera transformée en gain; L’usine de Fuqing en Chine a commencé à monter en flèche et l’usine de Changchun sera mise en service en 2022.
Prévision et évaluation des bénéfices
En tant que leader mondial du verre automobile, l’entreprise bénéficie de l’accélération de la perméabilité HUD + skyscreen pour stimuler l’augmentation de l’ASP de l’industrie principale du verre automobile, et la part de marché mondiale de l’entreprise a encore un certain espace d’amélioration. Entre – temps, l’entreprise de moulage en aluminium est sur le point d’augmenter sa contribution. On estime que le chiffre d’affaires annuel de l’entreprise de 22 à 24 ans est de 280,9 / 341,9 / 41,3 milliards de RMB, YOY est de 19% / 22% / 21%, et le bénéfice net de l’entreprise mère est de 42 / 54 / 68 milliards de RMB. Pour le PE 22 /
Conseils sur les risques
L’offre de puces n’a pas été aussi bonne que prévu, les ventes de voitures n’ont pas été aussi bonnes que prévu et l’intégration de Sam n’a pas été aussi bonne que prévu.
