Xinjiang Daqo New Energy Co.Ltd(688303) ( Xinjiang Daqo New Energy Co.Ltd(688303) )
Événement: la compagnie a publié le rapport annuel 2021, le chiffre d'affaires annuel de la compagnie s'élevait à 10832 milliards de RMB, en hausse de 132,23% par rapport à l'année précédente, et le bénéfice net attribuable à la société mère s'élevait à 5724 milliards de RMB, en hausse de 448,56% par rapport à L'année précédente; Parmi eux, 2021q4 a réalisé un chiffre d'affaires de 2527 milliards de RMB au cours d'un seul trimestre, en hausse de 51,52% par rapport à l'année précédente, et le bénéfice net de la société mère s'est élevé à 1251 milliard de RMB, en hausse de 128,95% par rapport à l'année précédente. Il est prévu de distribuer 6 RMB par 10 actions. Les résultats ont été conformes aux attentes, principalement en raison de la pénurie d'approvisionnement sur le marché du silicium et de l'augmentation du volume réalisé par l'entreprise. La baisse d'un trimestre sur l'autre de Q4 est principalement due à l'ajustement des stocks et à la réduction de la volonté d'achat des fabricants de plaquettes de silicium en aval en décembre. Comme la demande photovoltaïque continue de s'améliorer en 2022, selon l'annonce de la compagnie, la compagnie s'attend à ce que 22q1 réalise des ventes de polysilicium de 37 000 à 38 000 tonnes, en hausse de 72,33% - 76,98% d'une année sur l'autre.
En 2021, la pénurie de silicium a entraîné une forte hausse des prix et la société a réalisé une augmentation globale du volume. Total 2021
La demande du marché photovoltaïque a continué de croître, la production des entreprises de silicium monocristallin en aval a augmenté rapidement et la demande de silicium polycristallin de haute qualité a considérablement augmenté, ce qui a entraîné une augmentation continue des prix en raison de la pénurie d'approvisionnement. Volume: en 2021, la ligne de production existante de l'entreprise a atteint la production à pleine capacité, avec une production de 86 600 tonnes de polysilicium, soit + 12,03% d'une année sur l'autre, Représentant 17,75% de la production de polysilicium en Chine. La production est située dans la première étape de l'industrie, avec un volume de ventes de 75 400 tonnes, soit + 0,7% d'une année sur l'autre. Bénéfice: en 2021, la marge brute de silicium polycristallin de la société a atteint 65,65%, en hausse de 32,38 PTS d'une année sur l'autre, et le bénéfice net par tonne est estimé à 75500 yuan / tonne, en hausse de plus de 4 fois d'une année sur l'autre, dont le bénéfice net par tonne Q4 a atteint 107000 yuan / tonne. Actuellement, selon les données de la branche de l'industrie du silicium, le prix du silicium 22q1 est toujours élevé, et le bénéfice net par tonne de la société devrait rester élevé cette année.
Intensifier la distribution de l'industrie du silicium et optimiser continuellement la structure des produits. À l'heure actuelle, le projet 4B de l'entreprise a connu une pente lisse de 35 000 tonnes et a dépassé les attentes du marché. À la fin du premier trimestre, la capacité réelle de l'entreprise était de 120000 à 130000 tonnes. À la fin de 2021, la société a signé un cadre de coopération avec le Gouvernement municipal de Baotou et prévoit d'investir 32,25 milliards de RMB dans la construction de 300000 tonnes / an de silicium industriel de haute pureté + 200000 tonnes / an de silicium organique + 200000 tonnes / an de silicium polycristallin de haute pureté + 21 000 tonnes / an de silicium polycristallin semi - conducteur. La première phase du projet « 100000 tonnes / an de polysilicium de haute pureté + 1 000 tonnes / an de polysilicium semi - conducteur» devrait commencer la construction en mars 2022 et être achevée et mise en service au deuxième trimestre 2023. Après l'achèvement du projet, l'entreprise devrait avoir une capacité de 300000 tonnes de silicium industriel, 320000 tonnes de polysilicium photovoltaïque, 200000 tonnes de silicium organique et 21 000 tonnes de silicium semi - conducteur. Tout en continuant d'ajouter du silicium photovoltaïque, l'entreprise élargit la distribution du silicium industriel, du silicium organique et du silicium semi - conducteur, enrichit la structure des produits, construit une sector - forme de matériaux de silicium Multi - éléments, espère améliorer le niveau de profit et stabiliser la position de leader de l'industrie du silicium.
La recherche et le développement se poursuivent et les matériaux de type N devraient être déchargés. L’investissement continu de la société dans la R & D a atteint 375 millions de RMB en 2021, soit + 690% d’une année sur l’autre, principalement pour les matériaux de type n. À l'heure actuelle, les matériaux de type N de haute qualité de l'entreprise ont été fournis par lots et ont été validés par les principaux clients en aval. On s'attend à ce que l'entreprise obtienne des rendements plus élevés à mesure que la prochaine génération de piles de type N augmente.
Proposition d'investissement: Nous prévoyons que la société réalisera un chiffre d'affaires de 20,08 / 17 / 19,4 milliards de RMB en 2022 - 2024, avec un bénéfice net attribuable à la société mère de 11,6 / 86 / 8,4 milliards de RMB, correspondant à un multiple PE de 10 X / 13 x / 14 X. L'entreprise est l'une des principales entreprises de silicium photovoltaïque, dont l'évaluation est encore faible à l'heure actuelle, et devrait bénéficier d'un boom élevé dans l'industrie photovoltaïque et d'une marge brute élevée dans le secteur du silicium, afin de maintenir la cote « recommandée ».
Conseils sur les risques: la demande d'installations photovoltaïques est inférieure aux prévisions, les prix du polysilicium fluctuent, etc.
