Hangzhou First Applied Material Co.Ltd(603806) ( Hangzhou First Applied Material Co.Ltd(603806) )
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Hangzhou First Applied Material Co.Ltd(603806) ( Hangzhou First Applied Material Co.Ltd(603806) .sh) a publié le rapport annuel 2021, avec un chiffre d’affaires de 12858 milliards de RMB en 21 ans, en hausse de 53,20%; Le bénéfice net attribuable à la mère s’est élevé à 2197 milliards de RMB, en hausse de 40,35% par rapport à l’année précédente; Les bénéfices non nets déduits se sont élevés à 2 140 milliards de RMB, soit une augmentation de 40,67%.
Au cours d’un seul trimestre, le chiffre d’affaires de la société Q4 s’est élevé à 3928 milliards de RMB, soit une augmentation de 34%; Le bénéfice net versé à la mère s’élève à 860 millions de RMB, soit une augmentation de 24%; Le bénéfice non net déduit est de 836 millions de RMB, soit une augmentation de 24%.
Commentaires:
21 ans de position de leader du Film Adhésif stable + film sec photosensible a commencé à s’écouler, la croissance du revenu de l’entreprise est brillante. Au cours des 22 dernières années: 1. La position de leader du Film Adhésif est stable, on s’attend à ce qu’il reste en tête à l’avenir. Au cours des 21 dernières années, le volume total des expéditions de films adhésifs de l’entreprise s’est élevé à 968 millions de m2, soit une augmentation de 11,85%. Calculé sur la base d’un rapport de capacité global de 150 GW + 1,15, la part de marché correspondante est de 56%. Au cours des 22 dernières années, l’entreprise a résolument mis en œuvre la stratégie d’expansion de la production de films photovoltaïques, accéléré la construction de bases à Chuzhou, Jiaxing et à l’étranger, et s’est efforcée d’augmenter la capacité de production de films photovoltaïques de 300 à 400 millions de mètres carrés au cours de l’année, avec une part de marché élevée attendue.
2. Le film adhésif devrait maintenir une rentabilité élevée en raison du droit de tarification. En 21 ans, le prix moyen du Film Adhésif était de 11,89 yuan / plat, le coût du Film Adhésif simple était d’environ 8,84 yuan / plat, la marge brute était de 25,66%, en baisse de 3,38 PCTs par rapport à l’année précédente. Les principales raisons en sont l’augmentation du coût des matières premières + le fret est inclus dans le coût d’exploitation, et la marge brute affectée par le fret est réduite de 2,68 PTS, ce qui est essentiellement le même d’une année sur l’autre, ce qui reflète une forte capacité de contrôle des coûts. Grâce aux droits de tarification de premier plan, on s’attend à ce que l’industrie du Film Adhésif maintienne une rentabilité élevée au cours des 22 dernières années.
3. Développement rapide du film sec sensible à la lumière et bonne chance pour l’entreprise de devenir une société de technologie de sector – forme de nouveaux matériaux. Les livraisons annuelles de films secs sensibles à la lumière au cours des 21 dernières années se sont élevées à 103 millions de PCS, en hausse de 137%, avec un prix moyen d’environ 4,32 yuan / plat et une marge bénéficiaire brute d’environ 16,51%, en baisse de 3,11 PCS (en raison du coût d’exploitation du fret, la marge brute affectée est essentiellement la même après déduction). À l’avenir, l’entreprise accélérera l’expansion de la production de films secs sensibles à la lumière et de résines solubles dans l’alcali pour les matières premières de base et favorisera la construction d’une base de production de matériaux électroniques en Chine du Sud. En outre, les membranes en aluminium et en plastique, la fccl et les matériaux de support des membranes de traitement de l’eau ont toutes fait des percées. L’entreprise accélérera la production de masse. On s’attend à ce que l’entreprise devienne une entreprise de technologie de sector – forme pour de nouveaux matériaux à l’avenir.
Conseils d’investissement: le film adhésif occupe une position de premier plan stable + le bénéfice excédentaire est stable, le volume et le prix prévus de 22 ans augmentent tous, le film sec sensible à la lumière ouvre la deuxième courbe de croissance des matériaux électroniques de l’entreprise. On estime que le revenu d’exploitation de Hangzhou First Applied Material Co.Ltd(603806) au cours des années 22, 23 et 24 sera respectivement de 19 523, 26 723 et 32 055 milliards de RMB, le bénéfice net attribuable à la mère sera respectivement de 29,0, 37,0 et 4,43 milliards de RMB, le taux de croissance du bénéfice net attribuable à la mère sera de 32,05%, 27,63% et 19,64%, et le PE correspondant sera respectivement de 41, 32 et 27 fois. Maintenir la cote « recommandé ».
Conseils sur les risques: la demande en aval est inférieure aux risques prévus, le volume de production de l’entreprise est inférieur aux risques prévus, etc.
