Jinhui Liquor Co.Ltd(603919) ( Jinhui Liquor Co.Ltd(603919) )
Événements
Jinhui Liquor Co.Ltd(603919) publier le rapport annuel 2021: Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 325 millions de RMB (- 1,95%); Le bénéfice net non attribuable à la société mère a été déduit de 322 millions de RMB (- 2,58%). 21q4 a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 447 millions de RMB, en baisse de 34,74% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 82 millions de RMB, en baisse de 52,61% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 88 millions de RMB, en baisse de 47,84% par rapport à l’année précédente.
Évaluation du rendement
21q4 la situation épidémique a une incidence sur le rendement et la tendance à la modernisation structurelle ne change pas tout au long de l’année.
Au cours d’un seul trimestre, l’entreprise a été touchée par l’épidémie (principalement d’octobre à novembre) et les revenus de 21q4 ont diminué de 34,7% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère a diminué de 52,6% d’une année sur l’autre. Sur l’ensemble de l’année, les recettes intérieures de la province se sont élevées à 1,37 milliard de RMB, soit environ 80% de la même période l’an dernier, tandis que les recettes extérieures de la province ont maintenu un taux de croissance de 36% à 390 millions de RMB. Grâce à l’amélioration continue de la consommation et à l’expansion de la capacité dans le nord – ouest de la Chine et à la promotion de l’exploitation des grands clients, le revenu des produits de plus de 100 yuans a augmenté de 11,3% à 62%. Vue par catégorie: en 2021, le revenu des produits haut, moyen et bas de gamme de l’entreprise était respectivement de 11,0 / 6,5 / 0,2 milliards de RMB, soit + 26,2% / – 19,5% / – 43,4% d’une année sur l’autre. Plus précisément:
À l’intérieur de la province: 1) série de l’année Jinhui: le chiffre d’affaires prévu pour 21 ans est de 200 millions de RMB +, le taux de croissance est stable de 30% au cours des dernières années; Soft Gold Huizhou Series: a separate Business Unit is adopted to operate, and the Income is estimated to be 400 – 500 million (30% +) in 21 years, Accounting for about 25% of the Income ratio; Série Star: le chiffre d’affaires annuel est estimé à 900 millions de RMB +, ce qui représente plus de la moitié du chiffre d’affaires. Le taux de croissance a diminué en raison de la prédominance des produits de qualité moyenne et basse de la série Star. L’entreprise a ajusté le prix et la qualité en lançant des Produits de qualité Samsung et quatre étoiles, et les ventes de la disposition de dislocation ont été progressivement remplacées.
À l’extérieur de la province: le taux de croissance des revenus de la série positive energy au cours des 21 dernières années est d’environ 40%, représentant près de 8%, qui est principalement vendu sur le marché du Nord – ouest de la province de Gansu et progressivement ouvert sur le marché à l’extérieur de la province.
Vue sous – régionale: en 2021, le chiffre d’affaires du Sud – est de la province de Gansu / lanzhou et ses environs / Centre de la province de Gansu / ouest de la province de Gansu / d’autres régions était de 5,0 / 4,7 / 2,4 / 1,6 / 390 millions de RMB, soit – 12,8% / – 0,1% / + 13,3% / + 0,1% / + 35,7% d’une année sur l’autre. La part de l’extérieur de la province est passée de 17% en 20 ans à 22%, et l’expansion de l’extérieur de la province s’est poursuivie. À l’avenir, l’entreprise exploitera le nord – Ouest et l’est de la Chine, dont le Shaanxi, le Ningxia, la Mongolie intérieure et le Xinjiang sont des marchés importants autour du Gansu.
La rentabilité a augmenté régulièrement et le taux des dépenses de vente a légèrement augmenté.
Dans le cadre de la poursuite de la tendance à la modernisation structurelle, la marge bénéficiaire brute de la société a augmenté de 1,2 point de pourcentage à 63,7% en 2021 par rapport à la même période de l’année précédente, et la rentabilité a augmenté régulièrement; Du côté des dépenses, le taux des dépenses de gestion de l’entreprise est resté stable, le taux des dépenses de vente a augmenté de 2,7 points de pourcentage à 15,6% d’une année sur l’autre, principalement en raison: 1) de l’augmentation des dépenses de publicité; 2. Augmentation de la sécurité sociale et de la rémunération; Augmentation des frais de transport, de manutention et d’entreposage. On s’attend à ce que les frais de vente continuent d’augmenter cette année afin d’accroître l’influence de la marque.
L’entrée de Fosun accélère le développement, la structure des produits et l’expansion des canaux ou dépasse les attentes.
Point 1: puissance interne et externe, vitesse de haut de gamme des produits dans la province ou plus que prévu. Facteurs externes: les principales ceintures de prix de l’alcool dans la province de Gansu sont passées de moins de 100 yuans à 100 – 300 yuans, ce qui a entraîné la migration vers le haut des ceintures de prix de l’alcool dans la province. Facteurs internes: ① aspects du produit: Jinhui Liquor Co.Ltd(603919) Marché: l’entreprise cultivera profondément le nord – Ouest, organisera le pays, brisera les points clés, utilisera les ressources revitalisées pour concentrer la culture des consommateurs, sélectionnera des points précis dans la région de l’est pour créer un marché modèle et des consommateurs modèles; En ce qui concerne le marketing: Le C – end est en haut de la liste, promeut activement le fonctionnement des grands clients et adhère à l’idée de base de « mettre l’accent sur les ressources, le marketing de précision et le contrôle profond »; En ce qui concerne la capacité de production: en ce qui concerne la production, nous adhérerons à l’amélioration simultanée de la quantité et de la qualité, à la décentralisation et à l’activation, et nous construirons une équipe compétitive. En 2020, la production de vin de qualité supérieure a augmenté de 127% d’une année sur L’autre, jetant ainsi les bases de la modernisation structurelle; Évaluation interne: l’entreprise s’en tient toujours à l’évaluation de l’équipe de marketing axée sur la structure, à la mise en œuvre de la survie des plus aptes, à l’autorisation complète des grandes tendances, à la mise en œuvre du classement interne et à la formulation flexible d’incitations politiques pertinentes en fonction de la dynamique du marché; Par l’intermédiaire de l’Alliance wanshang pour protéger les intérêts des magasins.
Point 2: se concentrer sur le grand Nord – ouest de la province de Gansu et accélérer la nationalisation. Dans la province: en supposant que la part de marché de l’entreprise soit similaire à celle de Xinjiang Yilite Industry Co.Ltd(600197) , Qinghai Huzhu Barley Wine Co.Ltd(002646) À l’extérieur de la province: le grand marché du Nord – Ouest, avec un marché de l’alcool de 40 milliards de RMB, offre de nouvelles possibilités de développement futur pour Jinhui Liquor Co.Ltd(603919) L’entreprise espère créer un marché modèle dans l’Est afin d’accélérer la nationalisation par l’intermédiaire du canal d’achat collectif du Groupe Fosun.
Prévision et évaluation des bénéfices
On estime que le taux de croissance des revenus de 2022 à 2024 sera respectivement de 38,3%, 22,9% et 18,7%; Le taux de croissance du bénéfice net attribuable à la mère était respectivement de 44,9%, 27,2% et 14,4%; EPS est respectivement de 0,9, 1,2 et 1,4 yuan / action; Le pe était 29, 23 et 20 fois plus élevé. À long terme, l’entreprise a une forte croissance, l’évaluation actuelle est rentable et maintient la cote d’achat.
Catalyseur: baisse des stocks, augmentation des prix finaux, amélioration continue de la structure des produits et accélération de l’expansion à l’extérieur de la province.
Indice de risque: la deuxième éclosion d’épidémie en Chine a affecté la commercialisation globale de l’alcool; Les ventes de vin Haut de gamme n’ont pas été aussi bonnes que prévu.
