Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) ( Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) )
La baisse des ventes d’assurance maladie grave l’an dernier et l’incident de China Fortune Land Development Co.Ltd(600340)
En 2021, les ventes d’assurance maladie grave ont chuté sous l’impact de l’épidémie, la valeur des nouvelles entreprises d’assurance – vie a été d’environ 37,9 milliards de RMB (- 24% d’une année sur l’autre), et le taux de valeur des nouvelles entreprises a chuté de 5,5 points de pourcentage à 27,8%, avec une valeur intégrée de 876,5 milliards de RMB (+ 6,3%). En ce qui concerne les données financières, le bénéfice d’exploitation du Groupe attribuable à la société mère s’est élevé à 148 milliards de RMB (+ 6,1%), le bénéfice d’exploitation attribuable à l’assurance – vie à 95,9 milliards de RMB (+ 3,5%) et le bénéfice net attribuable à la société mère du Groupe à 101,6 milliards de RMB (- 29%), dont 24,3 milliards de RMB ont été réduits par le traitement des actifs liés à China Fortune Land Development Co.Ltd(600340) .
Tout au long de l’année, le Groupe a versé un dividende externe de 41,5 milliards de RMB, ce qui correspond à un dividende en espèces de 2,38 RMB par action (+ 8,2%), tout en rachetant des actions d’une valeur de 3,9 milliards de RMB, soit 4,4% de la valeur marchande actuelle du Groupe. Et l’échelle du plan de rachat des actions a du Groupe est de 5 à 10 milliards de RMB. En même temps, il y a beaucoup d’argent liquide à la main, et il est prévu de maintenir un niveau élevé de dividendes cette année, ce qui rend le cours actuel des actions du Groupe attrayant.
Assurance vie: la capacité de production par habitant de l’agent est élevée et la structure est progressivement optimisée.
À la fin de 2021, la taille de l’agent d’assurance – vie était de Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) personnes (- 41,4%), mais la valeur des nouvelles entreprises par habitant était de 39 000 yuans (- 4,1%), la qualité des canaux était relativement stable, tandis que la part des collèges et des universités a augmenté de 2,4 points de pourcentage par rapport au début de l’année, la prime annuelle par habitant a atteint 7 550 yuans (+ 22%), et la structure a été progressivement optimisée.
Les primes d’assurance automobile ont repris leur croissance, la part de marché a augmenté et la part de fonds a augmenté dans la répartition des actifs.
Au cours de la même période, les primes d’assurance automobile se sont élevées à 188,8 milliards de yuan (- 3,7%) et ont été progressivement restaurées, avec une croissance annuelle de 8,7% au quatrième trimestre, une augmentation de 0,5% de la part de marché et une baisse de 0,7% du taux de coût global. D’autre part, le rendement net des investissements est de 4,6% et le rendement total des investissements est de 4,0%, et la proportion de fonds d’obligations et de fonds propres a augmenté respectivement de 1 et 0,5%.
Conseils en matière d’investissement: une politique de croissance stable améliore l’évaluation des polices d’assurance existantes, maintient le prix cible et maintient la cote d ‘« achat »
Nous prévoyons que le bénéfice net du Groupe attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera de 1215 / 1375 / 156 milliards de RMB, avec un taux de croissance annuel de 19,5 / 13,2 / 13,5%, un EPS dilué de 6,65 / 7,52 / 8,54 RMB et un prix des actions correspondant à PEV de 0,58 / 0,52 / 0,47 X. L’impact des événements de l’an dernier en Chine et la baisse des ventes d’assurance maladie ont pesé sur les résultats du Groupe, mais la capacité de production par habitant des agents est restée élevée et le passif devrait être progressivement rétabli. Dans le même temps, sous l’impulsion d’une politique de croissance stable, les actifs sont bons. Nous maintenons le prix cible de RMB 66 – 71 pour Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) et maintenons la cote d’achat.
Conseils sur les risques: les ventes de nouveaux documents sont médiocres et les risques du côté de l’actif augmentent
