Ikd Co.Ltd(600933) ( Ikd Co.Ltd(600933) )
Événement: la société a publié le rapport annuel 2021: le chiffre d’affaires d’exploitation a atteint 3,21 milliards de RMB, en hausse de 23,7% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 310 millions de RMB, en baisse de 27,2% par rapport à l’année précédente; Après déduction du bénéfice non net de 230 millions de RMB, en baisse de 34,9% par rapport à l’année précédente.
Commentaires:
Au cours des 21 dernières années, le chiffre d’affaires de l’entreprise a augmenté plus rapidement que celui de l’industrie, et les bénéfices ont diminué d’année en année en raison de facteurs tels que la hausse des matières premières. La société a réalisé un chiffre d’affaires annuel de 3,21 milliards de RMB, en hausse de 23,75% par rapport à l’année précédente. Selon canalys, les ventes totales sur le marché mondial de l’automobile n’ont augmenté que de 4% en 2021 en raison de l’épidémie de covid – 19 et de la pénurie de puces. Le taux de croissance des revenus de l’entreprise est meilleur que celui de l’industrie, principalement en raison de l’orientation claire de l’entreprise sur les produits « nouveaux véhicules énergétiques + conduite intelligente», de l’augmentation constante de la part de marché des pièces moyennes et petites pour les véhicules à usage général et de la croissance rapide des nouveaux véhicules énergétiques. Le bénéfice total réalisé par la société au cours de l’année s’est élevé à 349 millions de RMB, en baisse de 28,86% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 310 millions de RMB, en baisse de 27,24% par rapport à l’année précédente; La marge brute de vente était de 26,32%, en baisse de 4,02 PCT par rapport à l’année précédente; Le taux d’intérêt net sur les ventes était de 10,07%, en baisse de 6,28 PCT par rapport à l’année précédente. La pression sur la rentabilité est principalement due à la pénurie de puces dans l’industrie automobile en 2021, à la forte augmentation des prix des matières premières, à la forte augmentation des frais de transport maritime international et à l’appréciation continue du RMB.
Le revenu du 21q4 s’est accéléré et la marge bénéficiaire a été sous pression à court terme. Q4 a réalisé un chiffre d’affaires de 850 millions de RMB, en hausse de 0,8% par rapport à l’année précédente et de 9,5% par rapport à l’année précédente; Q4 a réalisé un bénéfice net de 31 millions de RMB, en baisse de 82,07% d’une année sur l’autre et de 61,73% d’une année sur l’autre; La marge brute de vente était de 23,28%, en baisse de 2,59 PCT par rapport à l’année précédente et de 1,52 PCT par rapport à l’année précédente.
Transformation stratégique et mise à niveau, saisir l’occasion de la transformation intelligente de l’industrie automobile. L’entreprise a Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) Tout au long de l’année 2021, le nouveau projet de véhicule à énergie, le projet de système de gestion de la chaleur et le projet de système intelligent de vision de conduite devraient générer environ 70% des nouveaux revenus de vente au cours de la durée de vie du projet. Sur la base de l’avantage concurrentiel des produits à petite et moyenne échelle, l’entreprise continue d’améliorer la proportion de nouveaux produits automobiles énergétiques tels que les pièces de base et les éléments structuraux du système d’alimentation électrique à trois niveaux des nouveaux véhicules énergétiques. Selon le plan de l’entreprise, la part des nouveaux véhicules énergétiques dépassera 30% d’ici 2025 et 70% d’ici 2030. Cette année, la nouvelle usine de l’entreprise prévoit d’importer 3500t, 6100t / 8400t et d’autres grandes machines de coulée sous forme de matrices, de mettre en place un circuit intégré de coulée sous forme de matrices et de se conformer à la tendance au développement de l’industrie.
La pénétration mondiale s’accélère et les résultats à moyen et à long terme devraient s’accélérer. Dans le contexte de l’épidémie mondiale et de la pénurie d’approvisionnement en puces, la pression opérationnelle des entreprises automobiles a fortement augmenté, réduisant les coûts ou devenant le thème principal des années à venir, l’entreprise espère accélérer la pénétration mondiale avec un rapport qualité – prix exceptionnel. Le rapport qualité – prix des produits de l’entreprise provient principalement de: (1) excellente capacité de gestion & efficacité: l’entreprise utilise profondément le PGI et le mes et d’autres systèmes de gestion, tout en produisant et en fournissant divers produits. Excellente qualité du produit & qualité, liaison profonde avec les géants mondiaux: l’entreprise couvre les régions développées de l’industrie automobile en Amérique, en Europe et en Asie avec un équilibre d’affaires, et ses principaux clients sont les principaux fournisseurs mondiaux de pièces automobiles multinationales célèbres tels que fareo, Bosch et Magna, qui ont l’espoir D’aplatir le cycle de fluctuation. Le Rao de l’entreprise est passé de 26% en 16 ans à 7% en 21 ans; Avec l’atténuation progressive de l’épidémie à l’étranger, la stabilisation des prix des matières premières, la reprise de l’industrie, la libération de la capacité de production et l’arrivée de nouvelles commandes, le Rao de l’entreprise devrait atteindre un point d’inflexion à moyen et à long terme.
Proposition d’investissement: dans le cadre de la tendance générale à la réforme intelligente de l’industrie automobile, l’entreprise espère réaliser une mise en page approfondie et une transformation stratégique grâce à une viscosité client ultra forte et à des produits précis. La pénétration et la substitution mondiales de l’entreprise devraient s’accélérer dans le contexte de la demande croissante de réduction des coûts des entreprises automobiles mondiales. Compte tenu de l’impact négatif du prix élevé des matières premières sur la marge brute de la société, nous avons réduit le bénéfice net de la société attribuable à la société mère de 22 à 23 ans à 380 et 520 millions de RMB par rapport aux 630 et 730 millions de RMB précédents, ce qui correspond à 30 et 22 fois PE respectivement, afin de maintenir la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: la demande d’automobiles n’a pas été à la hauteur des attentes, les prix des matières premières ont continué d’augmenter et l’expansion des nouvelles activités de l’entreprise n’a pas été à la hauteur des attentes.
