Will Semiconductor Co.Ltd.Shanghai(603501) ( Will Semiconductor Co.Ltd.Shanghai(603501) )
Fondamentalement orienté vers le bien, avec une valeur d’investissement. Selon le rapport d’exploitation de la société en 2021, le chiffre d’affaires de la société en 2021 est d’environ 24 milliards de RMB, en hausse d’environ 21% par rapport à 2020, et le chiffre d’affaires de l’entreprise de conception de semi – conducteurs est d’environ 20,5 milliards de RMB, en hausse d’environ 18% par rapport à 2020. Le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée devrait atteindre 4 468 milliards de RMB à 4 868 milliards de RMB en 2021, en hausse de 65,13% à 79,91% d’une année sur l’autre. La principale raison pour laquelle le taux de croissance du bénéfice net est plus élevé que le revenu d’exploitation est que la proportion du revenu de l’automobile et du CIS de sécurité avec une marge brute plus élevée de l’entreprise a augmenté, ce qui a entraîné une augmentation de la marge brute globale, et l’excellente capacité de gestion opérationnelle de l’entreprise a entraîné une baisse progressive du taux de dépenses après l’acquisition. D’après le rendement de PE et pb au cours des deux dernières années, le quantile de PE et le quantile de pb de l’entreprise sont respectivement de 1,45% et 1,45%. PE et pb de l’entreprise sont à des niveaux historiquement bas. Le prix moyen de la société au cours des deux dernières années est de 244,82 yuan RMB, le cours des actions est inférieur au prix moyen, la valeur de l’investissement apparaît.
Le CIS embarqué apportera à l’entreprise de nouveaux points de croissance des revenus et des bénéfices. L’entreprise a investi plus de 16 ans dans la recherche et le développement dans le domaine automobile, avec une couverture complète des produits et une disposition prospective de 8 mégapixels CIS embarqués. Nos clients CIS embarqués comprennent Mercedes – Benz, BMW, Volkswagen, Tesla, Great Wall, Byd Company Limited(002594) , Chang’an, Toyota, Honda, Geely, etc. Au cours des deux dernières années, sur la base de la coopération entre les principales marques automobiles européennes et américaines, l’entreprise a importé un grand nombre de marques automobiles traditionnelles chinoises et de nouveaux programmes de construction automobile. Au cours du premier trimestre de 2021, le taux de croissance annuel des expéditions de véhicules de tourisme chinois équipés de caméras intégrées, de caméras de surveillance, de caméras de surveillance avant et de caméras de surveillance arrière était respectivement de 554,5%, 120,8%, 103%, 102% et 60,6%. Grâce à l’utilisation active de caméras par les entreprises automobiles chinoises, la société prévoit réaliser un chiffre d’affaires d’exploitation d’environ 2,3 milliards de RMB en 2021, en hausse d’environ 85% par rapport à 2020.
Le CIS mobile entre dans la marque haut de gamme. Les produits CIS de l’entreprise comprennent de nombreuses marques de téléphones cellulaires de premier plan en Chine et pénètrent progressivement dans les appareils haut de gamme. L’entreprise est optimiste quant à l’élargissement de la gamme de prix de cis dans les terminaux mobiles et à l’augmentation de la proportion d’applications CIS de l’entreprise dans les téléphones cellulaires haut de gamme.
Prévisions de bénéfices: on estime que la société réalisera un bénéfice d’exploitation de 241,60 / 314,75 / 399,99 milliards de RMB de 2021 à 2023, en hausse de 21,87% / 30,27% / 26,83% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net de 46,70 / 61,69 / 7856 milliards de RMB, en hausse de 72,56% / 32,12% / 27,34% d’une année sur l’autre. Le cours actuel des actions (17 mars 2022) correspond à un pe de 42,03 / 31,81 / 24,98. Maintenir la cote d’achat.
Conseils sur les risques: risque récurrent d’épidémie, risque d’importation de produits moins que prévu, risque de demande en aval moins que prévu, risque d’intensification de la concurrence sur le marché et risque de dépréciation de l’achalandage
