Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) ( Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) )
Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) a publié le rapport annuel 2021, Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 101618 milliards de RMB, en baisse de 29,0% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice d’exploitation de la société mère s’est élevé à 147961 milliards de RMB, en hausse de 6,09% par rapport à l’année précédente; À la fin de la période considérée, le Groupe avait une valeur de 1395509 milliards de RMB, en hausse de 5,07% par rapport à la fin de l’année précédente. La valeur des activités d’assurance – vie et d’assurance – maladie de la compagnie s’élevait à 876,49 milliards de RMB, en hausse de 6,30% par rapport à la fin de l’année précédente; La valeur des nouvelles entreprises s’est élevée à 37898 milliards de RMB, en baisse de 23,55% par rapport à l’année précédente.
La baisse de la capacité de consommation et la disparition du dividende de l’agent ont fait entrer l’industrie de l’assurance dans la « fin de l’automne ». Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) en 2021, la valeur des nouvelles entreprises d’assurance – vie et d’assurance – maladie a diminué de 23,6% d’une année sur l’autre, ce qui a entraîné une baisse de deux années consécutives; À la fin de 2021, les agents d’assurance – vie ont diminué de 41,4% d’une année sur l’autre, et les heures ont diminué pendant 13 trimestres consécutifs et la baisse s’est rapidement accrue. La principale raison en est qu’au cours des dernières années, avec la baisse du taux de croissance économique, le taux de croissance du revenu disponible des résidents a également diminué, la capacité de consommation et la volonté de consommation ont également été grandement affectées. Après l’éclosion de covid – 19 en 2020, les activités d’assurance à forte consommation ont été davantage touchées. Dans le même temps, dans le contexte d’une situation épidémique et d’une surveillance plus stricte, il est plus difficile pour les agents d’assurance d’étendre l’industrie, le volume global des commandes et le taux de rendement continuent de baisser, ce qui exerce une pression sur les revenus. Sous une rétroaction négative continue, un grand Nombre d’agents perdent activement ou passivement, le « dividende de l’agent » causé par la croissance rapide de l’équipe au début disparaît progressivement, et le taux de croissance des primes d’assurance ralentit considérablement.
Les difficultés opérationnelles augmentent, Ping An cherche activement des moyens de briser la situation. Face aux nombreux défis auxquels l’entreprise est confrontée dans le domaine de l’assurance – vie, l’entreprise a lancé le processus de réforme des canaux et des produits. À l’extrémité du canal, l’entreprise promeut activement le développement de haute qualité, améliore continuellement la qualité et l’efficacité, forge l’équipe d’agents diamantaires de haute qualité et de haute productivité, développe vigoureusement l’équipe potentielle de la Chine centrale, cultive l’équipe de nouveaux talents exceptionnels, et s’efforce de changer la structure de La main – d’oeuvre de la pyramide traditionnelle à l’olive. En outre, l’entreprise encourage également le développement de trois canaux d’innovation pour les non – agents, en fournissant des services aux clients de polices d’assurance orphelins en raison de la perte d’agents par le biais de la construction de réseaux communautaires; Approfondir la coopération avec Ping An Bank Co.Ltd(000001) Développer la demande d’assurance des villes et des villages de troisième et de quatrième niveaux et des villes inférieures en creusant profondément dans le marché de l’affaissement. Tout en faisant progresser la réforme des canaux, l’entreprise encourage également vigoureusement la réforme des produits et construit un système de produits différencié « Assurance + service » pour servir l’écosystème médical de plus en plus mature de Ping An. En ce qui concerne l’écosystème médical, l’entreprise a continuellement mis à niveau sa stratégie de soins de santé. Avec le concept de « HMO + médecin de famille + o2o» comme noyau et le soutien politique continu de l’État au troisième pilier des soins aux personnes âgées, l’entreprise a activement mis en jeu les avantages globaux de l’écosystème médical, s’est concentrée sur le développement du modèle de services de soins aux personnes âgées de « l’assurance + les soins aux personnes âgées à domicile» et de « l’assurance + les soins aux personnes âgées haut de gamme», et s’est efforcée de réaliser la « deuxième croissance» de l’entreprise
Tout en continuant à promouvoir la réforme de l’industrie principale, l’entreprise crée plus de valeur grâce à la collaboration entre les secteurs d’activité. L’investissement continu de l’entreprise dans la Banque, la science et la technologie au début a eu un effet remarquable. L’avantage de l’entreprise bancaire a été continuellement mis en jeu, et la valeur de l’industrie financière principale de la science et de la technologie est également apparue rapidement. L’entreprise a procédé à la réforme des canaux d’assurance bancaire en creusant profondément dans les clients de la gestion du patrimoine bancaire, et la part des canaux d’assurance bancaire dans les revenus des primes a continué d’augmenter. La science et la technologie peuvent être appliquées au scénario d’affaires financières de base, « promouvoir les ventes, améliorer l’efficacité et contrôler les risques ». Grâce à la science et à la technologie, l’entreprise continue de promouvoir l’écologie habilitante de la science et de la technologie et le financement habilitant de l’écologie, afin d’améliorer la capacité d’attirer des clients et la viscosité des clients autour des services financiers, des services médicaux et de santé, des services automobiles et de l’écosystème des villes intelligentes, créant ainsi une plus grande valeur.
Conseils en matière d’investissement: 2022 est entrée dans la troisième année de la réforme de l’assurance – vie de Ping An. Influencée par de nombreux facteurs tels que la situation épidémique, la macro – économie, les agents et la demande d’assurance, l’effet de la réforme n’a pas été aussi bon que prévu et le processus de réforme a été prolongé. Dans le même temps, l’accélération de l’aménagement intérieur d’AIA Life a considérablement réduit l’avantage concurrentiel de Ping An parmi les clients ayant une valeur nette moyenne à élevée, ralenti la croissance des clients ayant une valeur nette élevée, fait face à une situation de déclin continu des canaux et à une concurrence plus féroce entre les compagnies d’assurance. Cependant, nous croyons que grâce à la réforme globale des canaux au cours des trois dernières années, la qualité et la capacité de l’équipe d’agents de l’entreprise ont été efficacement améliorées et que l’équipe d’agents de base a continué de croître, ce qui devrait encore être dans une position plus favorable dans la concurrence avec les pairs de l’AIA et de la Chine. Dans le même temps, sous l’orientation de la politique nationale de « croissance stable », les risques liés aux projets immobiliers de l’entreprise devraient être libérés de façon continue, et la pression opérationnelle aux deux extrémités de la charge de capital de l’entreprise devrait être soulagée après un retrait complet au début. Les ressources de haute qualité des clients de Ping An Bank Co.Ltd(000001) En outre, l’entreprise a maintenu le taux de croissance des dividendes à un niveau élevé malgré le ralentissement du taux de croissance des bénéfices d’exploitation, ce qui reflète le jugement optimiste de l’entreprise sur sa propre tendance à l’exploitation et au développement, et devrait également rétablir la confiance des investisseurs et améliorer la réputation du marché. Par conséquent, nous restons optimistes quant à la valeur d’investissement à long terme de l’entreprise en tant que chef de file de l’industrie sous l’effet Matthew, dans lequel les attributs technologiques devraient augmenter le plafond d’évaluation de l’entreprise. Nous maintenons la cote « recommandée » de l’entreprise. Le cours actuel des actions ne correspond qu’à 0,56x d’evps sur 22 ans, ce qui se situe dans une région sous – évaluée et la valeur des investissements à moyen et à long terme est importante. Le prix cible de l’année est de 58,8 RMB, ce qui correspond à 0,7x22evps.
Conseils sur les risques: risque macroéconomique à la baisse, risque politique, risque de marché et risque de liquidité.
