Guangdong Electric Power Development Co.Ltd(000539) ( Guangdong Electric Power Development Co.Ltd(000539) )
Principaux points d’investissement:
Le secteur de l’énergie au charbon devrait s’améliorer d’ici 2022. Le prix élevé du charbon a fait grimper le coût du carburant pour la production d’électricité de l’entreprise à 22,7 milliards de RMB au cours des trois premiers trimestres de 2021. Le taux de croissance a atteint 95,46%. Selon les prévisions de performance de la société, le bénéfice net attribuable à la société mère devrait être de 2,9 à 3,5 milliards de RMB en 2021. On s’attend à ce que le Centre des prix du charbon se stabilise à un niveau relativement élevé cette année. Les résultats du calcul montrent que le bénéfice net de l’entreprise pour l’énergie au charbon est de 0015 yuan / kWh à condition que le prix de référence soit de 770 yuan / tonne et que le prix de l’électricité augmente de 10%, et que les entreprises d’énergie au charbon soient en mesure de corriger les pertes.
La part des transactions axées sur le marché est relativement importante, et l’écart de prix bénéficiaire « passe de négatif à positif ». En 2020, la part de marché de l’électricité de l’entreprise atteindra 83,85%, ce qui représente près de 24% du marché provincial. En 2022, le prix de transaction annuel moyen de Guangdong atteint 497,04 yuan / MWh, soit une prime de 9,72% par rapport au prix de référence, et la compagnie devrait en bénéficier.
Lorsque l’optimisation traditionnelle de l’entreprise est effectuée, il est préférable de « Remplacer le charbon par du Gaz» par « Remplacer le charbon par du Gaz». Les activités de l’entreprise dans le domaine de l’énergie au charbon sont optimisées par l’intermédiaire de la « grande génération de petites » et de la « substitution du gaz au charbon ». Au cours de la période couverte par le « quatorzième plan quinquennal », l’entreprise prévoit d’ajouter 6 GW d’énergie au gaz et à L’électricité, de réduire la consommation de charbon d’alimentation électrique par l’exploitation de grandes unités et d’apporter des flux de trésorerie incrémentaux stables sans imposer de charge supplémentaire à l’entreprise pour la transformation
Le volume de nouvelles installations énergétiques en 2021 contribuera à la performance. En 2021, la compagnie a ajouté 6 167200 kW de nouvelles installations de contrôle, dont 1 035000 kW pour le vent de mer, 357700 kW pour le vent de terre et 4 000 kW pour le photovoltaïque, ce qui représente plus de 20% de l’augmentation du vent. En particulier, l’augmentation de 1 million de millions d’énergie éolienne en mer entraînera une augmentation significative des performances de la compagnie en 2022.
De la région de Dawan à l’ensemble du pays, 14 GW de nouvelles installations énergétiques seront ajoutées au cours du « quatorzième plan quinquennal ». Au cours de la période couverte par le plan quinquennal, l’entreprise prévoit ajouter 14 GW de nouvelles sources d’énergie (l’énergie éolienne prévue à titre préliminaire est d’environ 7 GW, y compris l’énergie éolienne en mer d’environ 2,8 GW et la photovoltaïque d’environ 7 GW) et 63,18% de la GCA sur quatre ans de 2022 à 2025, ce qui souligne l’ambition de l’entreprise de transformer vigoureusement les nouvelles sources d’énergie. En ce qui concerne le vent de mer, l’entreprise a mis en production 1,2 GW et est en construction 1 GW, avec des progrès plus importants que prévu. En 2021, la société a intensifié ses efforts pour distribuer de nouvelles sources d’énergie au Xinjiang, au Qinghai, à Guizhou et au Guangxi, et a verrouillé près de 10 GW de nouvelles ressources de réserve d’énergie.
Prévisions de bénéfices. Le chiffre d’affaires réalisé en 2021 / 2022 / 2023 est estimé à 46652 / 542,6 / 54032 milliards de RMB, le bénéfice net attribuable à la société mère est de – 30,86 / 24,4 / 3355 milliards de RMB, le SPE est de – 0588 / 0465 / 0639 RMB et le PE correspondant est de – 7,52 / 9,51 / 6,92 fois. Compte tenu de la perspective d’un redressement des pertes dans le secteur de l’énergie au charbon, de la contribution des nouvelles entreprises énergétiques à la performance progressive de cette année et du maintien d’une croissance rapide au cours de la période du « quatorzième plan quinquennal », la compagnie a reçu 14 à 17 fois PE en 2022, avec un cours des actions correspondant de 6,5 à 7,9 RMB, afin de maintenir la cote « recommandée » de la compagnie.
Conseils sur les risques: les nouvelles installations énergétiques ne sont pas à la hauteur des attentes, la consommation d’électricité n’est pas à la hauteur des attentes et les prix du charbon fluctuent considérablement.
