Beijing Enlight Media Co.Ltd(300251) ( Beijing Enlight Media Co.Ltd(300251) )
Principales conclusions
La restauration de l’offre cinématographique et la reprise de la billetterie sont attendues en 2022. Selon les statistiques de Cat Eye, en 2021, le box – Office était de 47 milliards de RMB, soit environ 73% de 2019. Les périodes populaires comme le Festival du printemps, le festival Qingming, le 1er mai et le 11e sont supérieures ou proches du niveau de la même période en 2019. Cependant, comme l’offre de films est toujours affectée par la situation épidémique, le box – Office des périodes non populaires a chuté considérablement. Si l’épidémie est maîtrisée en 2022, le nombre de films de qualité sera augmenté et la billetterie non populaire sera réparée. Nous prévoyons une augmentation de 10% de la billetterie en 2022.
Beijing Enlight Media Co.Ltd(300251) Dans le domaine des films comiques / romantiques à forte part de marché, Light dispose d’une expérience de production mature et d’un avantage sur le plan des coûts pour les artistes, produisant 3 à 5 films comiques / romantiques avec un box – Office moyen de plus de 500 millions de RMB par an au cours des cinq dernières années. Avec l’amélioration de la capacité d’adaptation du marché cinématographique à l’épidémie, la lumière devrait commencer à restaurer la capacité de production cinématographique, le nombre de films en direct projetés chaque année reviendra au niveau de 12 à 15 films par an avant l’épidémie, et les recettes de la billetterie devraient également augmenter de façon synchrone.
Beijing Enlight Media Co.Ltd(300251) occupe la Au cours de la dernière décennie, la part moyenne du marché de la billetterie des films d’animation chinois / américains / japonais était de 10% / 16% / 27%. Nous nous attendons à ce que la pénétration des films d’animation chinois augmente considérablement. Grâce à l’investissement et à la liaison des principaux producteurs chinois d’animation de tête et d’un grand nombre d’IP de haute qualité, light a produit des films d’animation totalisant près de 7,5 milliards de RMB à la billetterie. Light est en train de développer une série de films d’animation IP de haute visibilité tels que “Fengshen”, “XiYou” et “Big Fish Begonia”, avec une grande flexibilité à la billetterie à l’avenir.
Investir dans Cat Eye crée une synergie avec la distribution. La part de marché de cateye Entertainment, qui est détenue par light, est stable à plus de 60%. La sector – forme de billetterie est le premier choix pour les téléspectateurs d’obtenir des informations sur les films. En outre, la sector – forme de billetterie est le premier choix pour les téléspectateurs de saisir l’offre et La demande de films en temps réel, de fournir un soutien de données de marketing Internet pour Light et de former une force
Proposition d’investissement: on estime que le bénéfice net attribuable à la société mère en 21 / 22 / 23 sera de 2,2 / 11,0 / 1,19 milliards de RMB, que le SPE sera de 0,07 / 0,38 / 0,41 RMB / action et que le PE correspondant sera de 108x / 21x / 20x. L’avantage de premier plan de La société dans le circuit de cinéma d’animation, la participation de Cat Eye Entertainment et la société formeront une force de croissance d’entreprise dans le terminal de distribution du film. Toutefois, compte tenu de la fermeture progressive du cinéma dans certaines régions causée par l’épidémie à plusieurs reprises, qui peut affecter le calendrier de sortie du film, la société recevra 25 fois le PE en 22 ans. Le prix cible est de 9,38 RMB, qui est couvert pour la première fois, et la cote « surpoids» est attribuée.
Indice de risque: aggravation de l’épidémie; Le cycle de production cinématographique est incertain; La billetterie ne répond pas aux attentes, etc.
