China Jushi Co.Ltd(600176) ( China Jushi Co.Ltd(600176) )
Principales conclusions
Contenu du Résumé
Événement: la société a publié son rapport annuel pour 2021 et a réalisé un chiffre d’affaires de 19 707 milliards de RMB en 2021, soit + 68,92% d’une année sur l’autre; Réaliser un bénéfice net de 6 028 milliards de RMB pour la société mère, soit + 149,50% d’une année sur l’autre; Réaliser une marge brute de 45,31%, soit + 11,5% du PCT par rapport à l’année précédente; Le taux d’intérêt net atteint 31,15%, soit + 10,5% du PCT par rapport à l’année précédente. Parmi eux, 21q4 a réalisé un bénéfice net parental de 1723 milliard de RMB, soit + 51,67% / + 0,88% par rapport à la même période de l’année précédente. La performance annuelle de l’entreprise est encore plus élevée.
Le volume et le prix des produits de Roving et de tissu électronique augmentent simultanément, ce qui améliore considérablement la capacité de contrôle des coûts. La fibre de verre a poursuivi la dynamique de la production et des ventes au cours du premier semestre de l’année, avec une forte demande dans les domaines d’application en aval, et la mise à niveau et l’optimisation de la structure des produits de l’entreprise se sont poursuivies. En 2021, la société a réalisé des ventes de Roving et de produits de 23528 millions de tonnes; Le volume des ventes de tissus électroniques a atteint 440 millions de mètres, ce qui est le plus élevé de l’histoire. Selon Baichuan, l’augmentation annuelle du fil direct 2400 Tex, du fil composite et du fil électronique g75 au cours des 21 dernières années était respectivement de 39%, 35% et 90%, et l’augmentation annuelle du fil électronique 21q4 était respectivement de 3%, 1% et 1%. Du côté des coûts, les prix du gaz naturel en Chine ont augmenté d’environ 52% d’une année sur l’autre en 2021, dont 20% au 21q4. Dans le cas de l’augmentation des coûts du carburant, l’excellente capacité de contrôle des coûts et la ténacité des bénéfices de l’entreprise ont été pleinement démontrées. Nous nous attendons à ce que le Centre de coûts de l’entreprise continue de baisser en raison de l’effet d’échelle.
Le boom de 22 ans de l’industrie des fibres de verre devrait se poursuivre. La demande d’énergie éolienne, de véhicules légers, d’équipements 5G et électroniques, etc., stimule la croissance rapide de la demande de fibres de verre et de tissus électroniques, et l’incertitude de la libération de la capacité sous double contrôle de la consommation d’énergie conduira à la normalisation de l’équilibre serré de l’offre, de sorte que la périodicité des produits devrait diminuer et maintenir un boom élevé. Au cours des deux premiers mois de 2022, le bénéfice total de la société a augmenté de plus de 60% d’une année sur l’autre. Bien que le prix du tissu électronique ait récemment été revu à la hausse, nous nous attendons à ce que la société bénéficie pleinement de la croissance des bénéfices causée par la libération continue de la capacité en 2022, étant donné que le prix du Roving devrait continuer d’augmenter et que l’avantage de coût de la société superposée est évident.
Suggestions d’investissement: Nous prévoyons que le revenu d’exploitation de la société atteindra 20,7 milliards de RMB, 22,3 milliards de RMB et 24,4 milliards de RMB en 2022 – 2024, et que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 63,4 milliards de RMB, 72,0 milliards de RMB et 8,48 milliards de RMB respectivement, et que Le SPE correspondant sera de 1,58, 1,80 et 2,12 RMB respectivement. Actuellement, le prix des actions correspondant au PE est 10, 9 et 8 fois respectivement, et la cote « augmentation de la
Conseils sur les risques: le boom de la fibre de verre est inférieur aux attentes, les progrès de l’expansion de la production sont inférieurs aux attentes et la croissance de l’offre de l’industrie est supérieure aux attentes.
