Asia-Potash International Investment (Guangzhou) Co.Ltd(000893) ( Asia-Potash International Investment (Guangzhou) Co.Ltd(000893) )
Questions:
Des milliers de travailleurs de la compagnie de chemin de fer Canadien Pacifique limitée (CP), la deuxième plus grande compagnie de chemin de fer au Canada, ont fait grève en raison d’insatisfaction à l’égard du traitement, ce qui aurait de graves répercussions sur le transport de potasse vers les ports, rapporte le réseau d’information sur Les grains et le pétrole de la Chine.
Guoxin Chemical point de vue:
La transformation stratégique de l’entreprise se concentre sur les activités de potasse et devrait bénéficier pleinement du boom élevé de l’industrie de la potasse. En 2015, la société a acquis 100% des capitaux propres de zhongnong potash Fertilizer et a introduit des activités d’exploitation de potasse. Après l’investissement de Guofu en 2019, la société a successivement dépouillé le commerce des céréales, le transport maritime et d’autres activités originales, se concentrant sur l’exploitation minière de potasse, la production et la vente de potasse, et a réussi à transformer et à se concentrer sur les activités de potasse. Selon les prévisions de rendement de la compagnie pour 2021, on s’attend à ce que le bénéfice net attribuable à la société mère se situe entre 830 et 930 millions de RMB tout au long de l’année et entre 219 et 319 millions de RMB après déduction des bénéfices non attribuables à la société mère, dont 130 à 230 millions de RMB après déduction des bénéfices non attribuables à la société mère au quatrième trimestre de 2021, en hausse de 160 à 360% d’une année sur l’autre et de 120 à 290% d’une année sur l’autre.
Les ressources mondiales en potassium sont inégalement réparties et présentent une situation oligopolistique, et l’offre à l’étranger est très incertaine. Seuls 14 pays produisent de la potasse dans le monde, le Canada, la Russie et la Biélorussie représentent ensemble plus de 66% des réserves mondiales totales de potasse et 83% des capacités des sept principaux producteurs mondiaux de potasse à l’étranger. La Biélorussie a été sanctionnée par l’UE et les États – Unis, ce qui a entraîné une suspension de la circulation des produits potassiques; La Russie a annoncé un moratoire sur les exportations d’engrais en raison de conflits géographiques; La grève des travailleurs de CP Canada risque d’avoir de graves répercussions sur le transport de potasse et l’approvisionnement en potasse à l’étranger est très incertain.
Les prix des engrais potassiques ont fortement augmenté, les ressources en engrais potassiques de la Chine sont rares et les prix des grands contrats ont atteint un niveau record. Avec la lutte efficace contre l’épidémie mondiale, les attentes en matière de reprise de la demande de potasse sont plus fortes, et l’accent mis par les pays sur la sécurité alimentaire s’est considérablement accru, ce qui a entraîné une nouvelle augmentation de la demande de potasse, ce qui a permis au marché mondial de la potasse d’atteindre un niveau de prix record de 10 ans, avec une augmentation de 70,3% de la potasse dans les lacs salés en Chine en 2021. La Chine est le plus grand demandeur mondial de potasse, avec une dépendance extérieure de plus de 50%. Récemment, la Chine a signé un contrat d’hypertrophie potassique avec Potassium Canada pour 2022 à 590 USD / t CFR, le plus élevé depuis 2008, en hausse de 343 USD / t par rapport à 2021.
La capacité actuelle de potasse de l’entreprise est de 1 million de tonnes par an, ce qui permet d’accroître continuellement les réserves de ressources en potasse. Le projet d’exploitation et de transformation de la potasse de la société, d’une capacité de 1 million de tonnes / an dans la zone minière de Dongtai, dans la province de ganmeng, au Laos, y compris le projet actuel d’amélioration de la qualité et d’amélioration de l’efficacité de 250000 tonnes d’Unit é de production et le projet d’expansion et de transformation de 750000 tonnes de potasse, a commencé la mise en service le 16 septembre 2021 et devrait produire 1 million de tonnes d’engrais potassiques en 2022 La société a l’intention d’acheter 56% des capitaux propres de Nong potash Resources en émettant des actions et en payant une contrepartie en espèces de 1764 milliard de RMB. L’actif de base de Nong potash Resources est le droit d’exploitation de la mine de potasse de 179,8 kilomètres carrés dans le village de pengxia Nong Po, comté De Nong Po, Province de ganmeng, Laos. Si l’acquisition réussit, la société devrait devenir la plus grande entreprise de ressources en potasse en Asie et prévoit de former au moins 3 millions de tonnes de capacité de potasse dans les 3 à 5 ans.
Prévision des bénéfices: Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère au cours des 21 à 23 prochaines années sera respectivement de 7,46 / 15,27 / 1 787 milliards de RMB, 0,99 / 2,02 / 2,36 RMB pour le SPE correspondant et 29 / 14 / 12x pour le PE correspondant. La potasse est l’un des trois principaux engrais chimiques. Les principales ressources sont concentrées au Canada, en Russie et en Biélorussie. La Russie et la Biélorussie font face à des sanctions. Le Canada fait face à la grève des travailleurs des chemins de fer et l’incertitude de l’offre est grande. Nous sommes optimistes que l’industrie de la potasse maintient un boom élevé. L’entreprise est une entreprise rare de production d’engrais potassiques en Chine et la première entreprise chinoise à réaliser la production industrielle de projets de potasse à l’étranger. La capacité actuelle de potasse est de 1 million de tonnes / an, et il est prévu d’augmenter la capacité à plus de 3 millions de tonnes / an dans 3 à 5 ans. Première couverture avec une note d’achat.
Conseils sur les risques: risques systémiques tels que les fluctuations macroéconomiques, les conflits régionaux locaux et les épidémies infectieuses; Le calendrier de construction de la nouvelle capacité de production d’engrais potassiques peut être inférieur aux prévisions; Le prix élevé de la potasse a entraîné une demande en aval plus faible que prévu, etc.
Commentaires:
L’histoire de l’entreprise a connu de nombreux changements d’entreprise et a achevé avec succès la transformation stratégique, en mettant l’accent sur les activités de potasse.
La société, anciennement connue sous le nom de Guangzhou Refrigerator Co., Ltd., dont l’activité principale est la conception, la fabrication et la vente de compresseurs de réfrigérateurs, a été cotée à Shenzhen en décembre 1998. En septembre 2009, la société a procédé à une réorganisation majeure des actifs, remplaçant tous les actifs et passifs du compresseur de réfrigérateur d’origine par 100% des capitaux propres de Guangzhou Zhiyuan Oil & fat Industry Co., Ltd. Détenus par Guangzhou Dongling Industry Group Co., Ltd., et Guangzhou Zhiyuan Oil & fat Industry Co., Ltd. Est devenue une filiale à part entière. En décembre 2009, il a été rebaptisé Guangzhou Dongling Grain and Oil Co., Ltd. Et transformé en entreprise de transformation des huiles et des graisses. En octobre 2010, la société a transféré à la société les capitaux propres de Yuantong Shipping (Hong Kong) Co., Ltd., qui appartient à Zhiyuan Holdings, et a changé le nom de Jiangsu Zhiyuan Industrial Co., Ltd. En Jiangsu Dongling Logistics Co., Ltd., dont l’activité principale est le transport maritime. En 2015, la société a encore approfondi l’aménagement des activités de transport maritime et de commerce des céréales.
Transformation stratégique de l’entreprise, mise en page des activités de potasse. En 2015, la société a acheté 100% des capitaux propres de zhongnong International potash Development Co., Ltd. (ci – après dénommée « zhongnong international») détenus par dix objets d’émission, dont zhongnong Group, et a indirectement détenu 90% des capitaux propres de zhongnong potash Fertilizer Co., Ltd. (Laos), afin d’attirer des entreprises d’exploitation d’engrais potassiques pour la société. En mars 2016, la société a été rebaptisée Dongling international et son champ d’activité comprend le développement de la mine de potasse, la production et la vente d’engrais potassiques, le commerce des céréales, la logistique de stockage, etc.
En juillet 2019, Dongling Industry a transféré 50% de ses actions de la société à Guofu Investment et a agi de concert avec Guofu Investment. En avril 2020, la société a dépouillé le commerce des céréales et le transport maritime, en mettant l’accent sur l’exploitation minière de la potasse, la production et la vente d’engrais potassiques; Renommé Asia-Potash International Investment (Guangzhou) Co.Ltd(000893) Investment (Guangzhou) Co., Ltd. En septembre 2020.
À l’heure actuelle, zhongnong International potash Development Co., Ltd., qui appartient à la société, possède un droit d’exploitation de la potasse de 35 kilomètres carrés dans la province de ganmeng, au Laos, avec une réserve totale de minerai de potasse de 102 millions de tonnes et 152 millions de tonnes de chlorure de potassium pur converti. En 2020, la société produira 251700 tonnes de produits d’engrais potassiques qualifiés et vendra 235400 tonnes d’engrais potassiques. Le projet de reconstruction et d’expansion d’un million de tonnes / an d’engrais potassiques de la compagnie a été achevé en juin 2021, l’installation et la mise en service de l’équipement d’excavation et d’exploitation minière ont été achevées de juillet à septembre 2021, la construction de l’ingénierie principale de remplissage et de la ligne de traitement principale de traitement du minerai a été achevée en septembre 2021 et la mise en service de l’alimentation a commencé le 16 septembre 2021. À la fin de 2021, le taux de conduite de la potasse avait atteint 80%. L’entreprise prévoit d’augmenter sa capacité de production à plus de 3 millions de tonnes / an en 3 à 5 ans et de faire de Asia-Potash International Investment (Guangzhou) Co.Ltd(000893) un fournisseur de potasse de classe mondiale ayant une influence internationale.
