China National Chemical Engineering Co.Ltd(601117) ( China National Chemical Engineering Co.Ltd(601117) )
En tant qu’équipe nationale de génie chimique, l’entreprise peut fournir des services complets de processus, de la conception à la construction et à l’exploitation, avec une croissance continue des performances au cours des dernières années. Le Contrôleur effectif de l’entreprise est la SASAC du Conseil d’État. L’entreprise est l’équipe nationale dans le domaine du génie chimique. Elle a hérité de la plupart des instituts de conception et des entreprises de construction affiliés à l’ancien Ministère national de l’industrie chimique et a participé à la construction de la plupart des projets de génie chimique de base, de génie chimique du charbon et de génie pétrochimique en Chine. Au cours des dernières années, l’entreprise a adhéré à une stratégie de développement diversifiée, son champ d’activité s’est progressivement étendu de l’ingénierie chimique à la gouvernance environnementale, à l’infrastructure et à d’autres domaines, et a vigoureusement développé l’industrie, les nouveaux matériaux et l’industrie moderne des services par l’innovation. Depuis 2017, la performance de la société a connu une croissance continue, le chiffre d’affaires d’exploitation est passé de 58571 milliards de RMB en 2017 à 109995 milliards de RMB en 2020, avec un taux de croissance annuel composé de 23,42%; Le bénéfice net attribuable à la mère est passé de 1577 milliard de RMB en 2017 à 3659 milliards de RMB en 2020, avec un taux de croissance annuel composé de 32,95%. Au cours des trois premiers trimestres de 2021, les résultats de la compagnie ont continué de croître. À la fin de novembre 2021, la compagnie a réalisé un montant annuel cumulé de 317,68 milliards de RMB de nouveaux contrats signés, en hausse de 21,7% par rapport à la même période l’an dernier. La compagnie s’attend également à maintenir une croissance constante.
Se concentrer sur la création d’une solution globale “double carbone”, dans le cadre de la stratégie de développement double carbone, l’entreprise a un grand espace de croissance. L’entreprise attache une grande importance aux possibilités industrielles offertes par le double carbone et a mis en place un arrangement stratégique dans le domaine du double carbone. L’Institut de recherche sur la science et la technologie de neutralisation du carbone China National Chemical Engineering Co.Ltd(601117) À l’heure actuelle, l’entreprise a également R & D et participé à la construction d’un certain nombre de projets à double carbone, y compris l’utilisation des ressources en dioxyde de carbone, la production d’hydrogène à partir des déchets, le stockage d’hydrogène liquide, etc. À l’avenir, l’entreprise peut non seulement réduire Le carbone, réduire le carbone et moderniser les projets pétrochimiques en stock, mais aussi intégrer le processus de cycle du carbone dans les projets incrémentaux pour promouvoir le développement à faible intensité de carbone de l’industrie chimique. Dans le cadre de la stratégie de développement à double carbone, l’entreprise devrait devenir un fournisseur important de solutions neutres en carbone en Chine.
L’innovation stimule le développement, cultive profondément l’industrie de la barrière technologique et se dirige vers un vaste marché. Au cours des dernières années, l’entreprise adhère à la stratégie de développement intégré de la « technologie innovante + industrie caractéristique » et tente de s’étendre au domaine industriel à forte valeur ajoutée grâce à la stratégie axée sur l’innovation tout en faisant du bon travail dans l’industrie principale du projet. L’entreprise prend la technologie des nouveaux matériaux chimiques monopolisée à l’étranger et non industrialisée en Chine comme orientation principale, et construit activement la « source » de la technologie originale dans le domaine chimique. Dans le développement de l’industrie, l’entreprise utilise une variété d’outils d’incitation et introduit des employés pour suivre l’investissement, ce qui est bénéfique pour stimuler pleinement l’innovation technologique et la vitalité opérationnelle. À l’heure actuelle, la technologie du caprolactame vert développée indépendamment par l’entreprise a atteint la capacité maximale mondiale d’une seule ligne de 330000 tonnes / an. L’entreprise a mis au point avec succès la technologie de production d’adiponitrile par hydrocyanuration directe du butadiène, a brisé le monopole étranger de la technologie d’adiponitrile et a comblé le vide industriel en Chine. Tianchen Qixiang construit une capacité de production de 500000 tonnes / an en deux phases, dont la première phase devrait produire des produits qualifiés d’adiponitrile d’ici avril 2022. Hualu New Materials Aerogel Project a été lancé avec succès le 27 février 2022 et a produit le premier lot de feutre isolant Composite Nano – Aerogel à base de silicium qualifié. Le projet de production annuelle de 100000 tonnes de pbat de la phase I de Donghua tianye a été achevé avec succès et est entré dans la phase de démarrage et de production expérimentale. En janvier 2022, l’entreprise a annoncé qu’elle prévoyait d’investir dans des projets d’oxyde de propylène et de phosphochimie, de construire davantage la chaîne industrielle du carbone III et la chaîne industrielle des « produits chimiques haut de gamme à base de phosphate – acide phosphorique – acide phosphorique de haute pureté – phosphate ferrique – phosphore » et d’élargir la carte industrielle. L’entreprise met également l’accent sur un certain nombre de domaines techniques de produits à haute valeur ajoutée de moyenne et de haut de gamme, tels que les élastomères de polyoléfine (POE), les catalyseurs de protection de l’environnement, le pbat, la résine Asa, le Polyimide, le nylon ignifugeant, le Nylon 12, la gazéification des déchets, le stockage et le transport de l’énergie de l’hydrogène, etc., afin de promouvoir de façon ordonnée la R & D à petite échelle, l’expansion à l’échelle pilote et la transformation industrielle des technologies clés, et d’étendre continuellement la chaîne de produits, la chaîne industrielle et la chaîne
Ingénierie chimique: dans le contexte du double carbone, l’entreprise saisit activement les nouvelles possibilités de remplacement de la capacité de production de l’industrie chimique, de développement rapide de nouveaux matériaux chimiques et de nouveaux matériaux énergétiques, et consolide sa position dominante dans le domaine de l’ingénierie chimique. De 2018 à 2020, la société a signé de nouveaux contrats de génie chimique d’une valeur de 103 milliards de RMB, 186,3 milliards de RMB et 186,7 milliards de RMB, ce qui a entraîné une croissance rapide. Compte tenu de la conversion progressive du montant du contrat nouvellement signé ci – dessus et des nombreuses nouvelles possibilités de projet offertes par le projet à double carbone, nous prévoyons prudemment que les revenus d’exploitation de l’ingénierie chimique de la compagnie augmenteront de 10% et 5% respectivement d’une année sur l’autre en 2022 et 2023, avec des revenus d’exploitation correspondants de 97,7 milliards de RMB et 104,7 milliards de RMB respectivement.
Activités d’infrastructure: Au cours des dernières années, l’entreprise a mené des activités diversifiées dans des domaines d’infrastructure tels que le parc industriel, l’administration municipale, les transports et l’ingénierie de l’énergie, a innové dans l’utilisation de grands projets d’investissement et de financement tels que l’investissement en capital, l’intégration de L’industrie et de la ville et le développement régional, a activement participé à la planification et à la construction de parcs pilotes, et a modérément développé des activités d’ingénierie de la construction telles que la modernisation et la reconstruction des infrastructures traditionnelles, de Le montant des nouveaux contrats d’infrastructure signés par la société de 2018 à 2020 est respectivement de 28,1 milliards de RMB, 35,5 milliards de RMB et 56 milliards de RMB, avec une croissance rapide. Compte tenu de la transformation progressive des nouveaux contrats susmentionnés, nous prévoyons prudemment que le revenu d’exploitation de l’infrastructure de la compagnie augmentera de 10% et 5% d’une année sur l’autre en 2022 et 2023, ce qui correspond à un revenu d’exploitation de 19,5 milliards de RMB et 20,5 milliards de RMB respectivement. Gestion de l’environnement: Au cours des dernières années, l’entreprise a pleinement utilisé ses avantages pour se concentrer sur le développement de l’industrie de la gestion de l’environnement liée à l’ingénierie chimique, en mettant l’accent sur des projets tels que la restauration écologique des villes le long de la rivière Yangtze et de la rivière jaune, la gestion des eaux usées noires et odorantes, le traitement des eaux usées domestiques urbaines et rurales, le traitement des eaux usées industrielles et des eaux usées du parc, et le traitement des déchets solides et dangereux, afin de former un effet d’échelle et Le montant des nouveaux contrats de gouvernance environnementale signés par la société de 2018 à 2020 est respectivement de 5,2 milliards de RMB, 4,6 milliards de RMB et 8,4 milliards de RMB, avec une croissance rapide. Compte tenu de la transformation progressive des nouveaux contrats susmentionnés, nous prévoyons prudemment que les revenus d’exploitation de la société en matière de gouvernance environnementale augmenteront de 20% d’une année sur l’autre en 2022 et 2023, respectivement de 1,6 milliard de RMB et de 2 milliards de RMB.
Activité industrielle: l’entreprise adhère à la « Promotion de l’innovation et de l’industrie», prend la recherche et le développement technologiques comme « noyau», conduit le développement collaboratif de l’ingénierie et de l’industrie, se concentre sur la recherche et le développement de matériaux de pointe tels que les fibres de haute performance, le caoutchouc synthétique spécial, les plastiques d’ingénierie, etc., se concentre sur la technologie de « collage du cou», élargit le champ de produits à haute valeur ajoutée de l’industrie des nouveaux matériaux et crée la deuxième courbe de croissance. Bénéficiant de l’achèvement et de la mise en service de 200000 tonnes / an d’adiponitrile (mise en service au premier semestre de 2022), de 100000 tonnes / an de pbat (mise en service au premier semestre de 2022), de 50 000 m3 / an d’aérogel (mise en service au premier trimestre de 2022) et d’autres nouveaux projets de matériaux, nous prévoyons prudemment que les revenus d’exploitation des entreprises industrielles en 2022 et 2023 seront respectivement de 11,8 milliards de RMB et 16,5 milliards de RMB. Depuis l’introduction en bourse, le cours des actions de l’entreprise a connu cinq fortes hausses, ce qui a entraîné une hausse du cours des actions.
Pour les raisons suivantes:
De décembre 2010 à novembre 2011, l’entreprise a bénéficié de la publication du douzième plan quinquennal de développement de l’industrie chimique moderne du charbon et a connu une forte croissance de ses performances.
Décembre 2012 – septembre 2013: le montant des nouveaux contrats signés au cours du deuxième semestre 2012 a atteint un niveau record, puis le marché a éclaté.
De novembre 2014 à août 2015, profitant de la croissance des commandes à l’étranger dans le cadre de l’initiative belt and Road, l’entreprise, en tant que chef de file du projet industriel « belt and road» et chef de file du modèle « Three Heads in outside», a connu une croissance significative des performances.
De 2017 à 2018, l’entreprise a bénéficié d’une forte prospérité des activités chimiques et d’une croissance rapide des activités à l’étranger et des activités d’infrastructure, ce qui a entraîné une augmentation des performances de l’entreprise.
De juin 2021 à janvier 2022, la société a levé 10 milliards de RMB de capitaux non publics, transformé l’industrie et distribué de nouveaux matériaux, de nouvelles énergies et d’autres domaines industriels. En outre, le volume des nouvelles commandes signées a continué d’augmenter et les recettes ont dépassé les prévisions.
Le cours des actions de l’entreprise est influencé par le montant des nouvelles commandes signées, la demande de construction d’infrastructures et l’avancement des projets industriels liés à la prospérité de l’industrie chimique.
Au cours des dernières années, l’entreprise a bénéficié du climat favorable de l’industrie chimique, de la forte augmentation de la demande de construction d’infrastructures, de l’augmentation du nombre de nouveaux contrats signés et de la bonne performance de l’entreprise. À l’heure actuelle, le PE et le pb de l’entreprise sont tous deux inférieurs à la moyenne historique. Avec l’approfondissement de la transformation industrielle de l’entreprise, l’évaluation de l’entreprise devrait être améliorée à l’avenir.
Prévision des bénéfices: en tant que chef de file dans le domaine de l’ingénierie chimique, l’entreprise se dirige vers l’industrie pour ouvrir la deuxième voie de croissance. On estime que le bénéfice net attribuable à la société mère en 2021, 2022 et 2023 sera respectivement de 4338, 6349 et 7568 milliards de RMB, ce qui correspond à un pe de 12,60, 8,61 et 7,22 fois, couvrant pour la première fois et donnant une cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: la concurrence sur le marché accroît les risques; La demande en aval est inférieure aux risques prévus; Risques pour la sécurité de la production et la protection de l’environnement; Le risque que le projet ne progresse pas comme prévu; Le risque que la lutte mondiale contre les épidémies ne soit pas aussi efficace que prévu; La demande en aval est inférieure aux attentes; Risque de fluctuation des prix de l’adiponitrile, de l’aérogel et de la pbta; Risque d’échec du projet à l’étude.
