Lianchuang Electronic Technology Co.Ltd(002036) ( Lianchuang Electronic Technology Co.Ltd(002036) )
Principaux points de vue
La Direction a changé de direction et s’est concentrée sur le développement à long terme de l’industrie optique. En décembre 21, la direction de l’entreprise a changé de direction. Le Dr Zeng jiyong, ancien Président et Directeur général de la Division des affaires optiques, a été promu Président du Conseil d’administration et Directeur du Comité stratégique. Il a établi la classe de Vice – Présidents du personnel de base de l’industrie optique, y compris le Dr Wang Zhuo, Hu junjian, Wang Tao et Li Liang, afin de souligner l’importance de l’éducation optique au niveau stratégique et de jeter les bases d’un développement à long terme. Le Dr Zeng jiyong est titulaire d’un doctorat en génie optique du Département d’instruments fins de l’Université Tsinghua, avec une solide expérience technique et industrielle. Dans le plan d’incitation au capital de 22 ans, la société a proposé pour la première fois l’objectif de chiffre d’affaires de l’optique embarquée, qui exige que le chiffre d’affaires principal du 24 / 23 / 22 ne soit pas inférieur à 10 / 12 / 14 milliards de RMB, que le chiffre d’affaires de L’optique embarquée ne soit pas inférieur à 5 / 1 / 1,5 milliards de RMB, ou que le bénéfice net de la société mère augmente d’au moins 90% / 160% / 200% par rapport à 20 ans, ce qui démontre la confiance et la détermination de se concentrer sur l’industrie Récemment, la société a publié la deuxième phase du plan d’actionnariat des employés, qui comprend 18 administrateurs (à l’exclusion des administrateurs indépendants), superviseurs, cadres supérieurs, cadres moyens d’autres sociétés et filiales, et cadres de base et autres personnes qui ont l’intention d’investir de 500 à 100 millions de RMB pour acheter Des actions de la société sur le marché secondaire. Nous croyons que cela peut efficacement combiner les intérêts des actionnaires, les intérêts de la société et les intérêts personnels de l’équipe de base, afin que toutes les parties prêtent attention au développement à long terme de la société.
L’auto – conduite s’est accélérée et les caméras de bord ont augmenté de 10 milliards de dollars. La caméra embarquée, en tant que capteur capable de lire le message « contenu», contribue à 80% de la fonction de conduite automatique. Au cours des 21 dernières années, la capacité de charge des caméras de carrosserie Weilai et7 & et5, pole Krypton 001, Xiaopeng P5 et pole Fox hi Edition est supérieure à 10 et est principalement de 5 à 8 millions de pixels de haut niveau. La caméra HD 8m devient une configuration standard pour les véhicules de conduite automatique de haut niveau, ce qui entraîne une augmentation du prix des caméras de bord. Nous estimons que la taille du marché mondial des caméras de bord (à l’exclusion des puces SOC et de l’intégration des systèmes) devrait atteindre 10,5 milliards de dollars américains sur 25 ans, soit 21% de 20 à 25 ecagr. Dans le même temps, l’amélioration des pixels a entraîné une augmentation de la difficulté d’étalonnage optique des modules. Avec la restructuration du système de la chaîne d’approvisionnement automobile, les fabricants de composants optiques ont amélioré leur voix et devraient entrer dans le domaine des modules. Lianchuang est devenu le fournisseur exclusif de sept modules de caméra 8madas à Weilai et7 & et5, ouvrant ainsi un marché plus large de l’océan bleu.
La recherche et le développement prospectifs et les avantages en matière de coûts créent une compétitivité durable et approfondissent les douves. Avec des clients de haute qualité et une coopération solide avec de nouvelles forces telles que Tesla et Weilai, ainsi qu’avec des fournisseurs de systèmes de conduite automatique tels que mobileye et NVIDIA, l’entreprise est en avance sur d’autres industries dans les technologies de base telles que le verre asphérique moulé par l’entreprise. Tout en profitant du dividende initial de l’industrie, l’entreprise apporte un avantage de recherche et de développement prospectif à long terme ainsi qu’un avantage de coût après un module de grande taille par une liaison profonde à long terme avec de grands clients et sa propre force technique, et approfondit continuellement le fossé. Renforcer la position de leader de l’entreprise.
Prévisions de bénéfices et propositions d’investissement
Nous avons abaissé le bénéfice par action de la compagnie de 21 à 23 ans à 0,18 / 0,42 / 0,62 Yuan (initialement prévu à 0,29 / 0,47 / 0,66 yuan pour 21 à 23 ans, principalement en raison de l’augmentation de la recherche et du développement de projets automobiles et de l’augmentation des dépenses de recherche et de développement de 21 ans). Selon le niveau d’évaluation de 48 fois PE de la compagnie comparable en 22 ans, le prix cible correspondant est de 20,17 yuan et la cote d’achat est maintenue.
Conseils sur les risques
La pénétration de la conduite automatique n’est pas aussi élevée que prévu, les lentilles optiques ne sont pas expédiées comme prévu et le risque de baisse de la marge brute.
