Fangda Special Steel Technology Co.Ltd(600507) ( Fangda Special Steel Technology Co.Ltd(600507) )
Principaux points de vue
Profitez des dividendes de l’industrie et améliorez encore les performances. En 2021, le chiffre d’affaires de la société s’élevait à 21679 milliards de RMB, en hausse de 30,59% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net de la société mère s’élevait à 2732 milliards de RMB, en hausse de 27,65% d’une année sur l’autre. Au quatrième trimestre, en raison de l’impact négatif de la hausse des prix des matières premières, les résultats ont légèrement diminué, atteignant un chiffre d’affaires de 5688 milliards de RMB, en baisse de 7,12% par rapport à l’année précédente, et le bénéfice net attribuable à la mère était de 590 millions de RMB, en baisse de 11,13% par rapport à l’année précédente.
Les réductions de volume ont augmenté et la marge brute a légèrement diminué. En 2021, les ventes de produits sidérurgiques de la société se sont élevées à 44208 millions de tonnes, en baisse de 0,33% par rapport à l’année précédente, principalement en raison de la faible production et des ventes au premier trimestre; Les ventes de poudre de fer raffinée se sont élevées à 536400 tonnes, en baisse de 23,97% par rapport à l’année précédente, et il n’y a pratiquement pas eu d’exportation au quatrième trimestre. En termes de prix, le prix de vente moyen des produits sidérurgiques était de 4 735,62 yuan / tonne, en hausse de 31,66% par rapport à l’année précédente, et le prix moyen des concentrés de fer était de 1 245,24 yuan / tonne, en hausse de 51,25% par rapport à l’année précédente. La marge brute des produits sidérurgiques de l’entreprise a légèrement diminué de 2,71 points de pourcentage pour s’établir à 18,12%, en raison de la forte hausse des prix des matières premières.
Le coût de l’exploitation du potentiel et le coût par tonne d’acier continuent de baisser. Au cours des dernières années, l’entreprise a creusé profondément dans le potentiel, a continué à réduire les coûts, les coûts par tonne d’acier pendant la période, l’amortissement par tonne d’acier et d’autres aspects sont à un faible niveau de l’industrie, pour l’entreprise de construire le fossé des coûts. En 2021, l’amortissement par tonne d’acier dans la production de l’entreprise sidérurgique était de 10,98 yuan / tonne, en baisse de 12,37% par rapport à l’année précédente; Les dépenses financières de la compagnie ont été négatives à long terme, avec 144,40 yuan / tonne d’acier en 2021, en baisse de 0,59% par rapport à l’année précédente.
L’incitation au capital est introduite pour mobiliser pleinement l’enthousiasme des employés. La société annonce le plan d’incitation à l’achat d’actions restreintes et propose d’accorder 215,59 millions d’actions restreintes à l’objet de l’incitation, soit 10% du capital social total de la société au moment de l’annonce. Compte tenu de la pression à la baisse de la demande et de la demande croissante de protection de l’environnement, les conditions de déverrouillage des performances proposées sont difficiles. Entre – temps, la mise en place d’un système d’incitation au capital – actions contribuera à mobiliser pleinement l’enthousiasme des employés de l’entreprise et à promouvoir la formation d’une communauté d’intérêts.
Actionnaires à rendement élevé des dividendes en espèces. En 2021, la société a l’intention de distribuer 11,10 RMB de dividendes en espèces (y compris l’impôt) à tous les actionnaires pour 10 actions, soit un total de 2393 milliards de RMB de dividendes en espèces (y compris l’impôt), avec une proportion de dividendes en espèces de 87,60%, ce qui correspond au prix de clôture du 18 mars 2022 et un taux de dividende de 12,91%. Il est prévu de créer un fonds d’investissement pour l’industrie sidérurgique afin d’ouvrir un espace d’imagination pour la croissance. La société a l’intention de lancer conjointement avec des parties liées
Jiangxi huxu Iron and Steel Industry Investment Partnership (Limited Partnership) was established, the total Fund scale is estimated to be 10 billion Yuan, and the company proposed to invest 4 billion Yuan as Limited partner. La question a été examinée par l’Assemblée générale le 14 mars. Le Fonds investira principalement dans l’industrie sidérurgique, ce qui aidera l’entreprise à utiliser les avantages et les ressources de toutes les parties, à se conformer à la situation de fusion et d’intégration de l’industrie sidérurgique et à promouvoir l’entreprise à devenir plus grande et plus forte.
Indice de risque: la demande a chuté plus que prévu; Le contrôle de la production a été moins rigoureux que prévu.
Conseils d’investissement: l’entreprise a une grande efficacité des actifs et une forte rentabilité. Compte tenu de l’évolution des prix des matières premières, nous avons révisé à la baisse nos prévisions de rendement et nous prévoyons que le bénéfice net de la société attribuable à la société mère sera de 25 / 26 / 2,6 milliards de RMB en 2022 – 2024, avec un taux de croissance annuel de – 8,1 / 3,0 / 1,4%; Le SPE dilué est de 1,16 / 1,20 / 1,22 yuan et le cours actuel des actions est de 7,38 / 7,17 / 7,07x, ce qui maintient la cote « surpoids ».
