Shanghai Jahwa United Co.Ltd(600315) ( Shanghai Jahwa United Co.Ltd(600315) )
Principaux points de vue:
Événements
En 2021, le chiffre d’affaires annuel de la société s’élevait à 7646 milliards de RMB, en hausse de 8,73% par rapport à l’année précédente; Réaliser un bénéfice net attribuable à la société mère de 649 millions de RMB, en hausse de 50,92% par rapport à l’année précédente; La société mère a déduit 676 millions de RMB de bénéfices non nets, en hausse de 70,76% d’une année sur l’autre. Les flux de trésorerie d’exploitation nets se sont élevés à 993 millions de RMB, en hausse de 54,34% par rapport à l’année précédente.
L’entreprise adapte activement ses activités de manière à ce que les catégories traditionnelles de soins de la peau soient de nouveau la principale source de revenus, et le commerce de détail intelligent favorise une forte croissance des ventes hors ligne.
En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires total de 7646 milliards de RMB, en hausse de 614 millions de RMB par rapport à l’année précédente; Les principaux revenus de l’industrie chimique quotidienne se sont élevés à 7 638 millions de RMB, soit une augmentation de 610 millions de RMB par rapport à la même période de l’année précédente. Par produit, les ventes de produits de l’entreprise ont augmenté tout au long de l’année 2021; Parmi eux, les produits de la catégorie des soins à domicile et de la marque coopérative ont connu une faible augmentation, ce qui est conforme au modèle de distribution différenciée de l’entreprise, de sorte que l’impact des activités à l’étranger et des activités des canaux spéciaux est principalement concentré dans les deux catégories ci – dessus; En tant que première catégorie de produits de soins de la peau qui soutiennent les revenus de l’entreprise et le principal moteur de la croissance des revenus de l’entreprise, la mise à niveau des produits de soins de la peau mérite une attention particulière. Au cours de l’année, l’entreprise s’est efforcée d’améliorer le taux de réapprovisionnement des produits et la viscosité des consommateurs. Le taux de réapprovisionnement des principales marques yuze et baicaoji a augmenté dans une certaine mesure, ce qui a permis d’accroître l’influence des principales marques de l’entreprise sur le marché.
Du point de vue des sous – canaux, l’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires principal de 3211 / 4427 milliards de RMB pour les canaux en ligne et hors ligne tout au long de l’année. Parmi eux, les canaux hors ligne du marché chinois sont devenus la principale source de revenus d’exploitation, Représentant 43,78% et 57,21% des revenus d’exploitation du marché chinois. La principale raison en est que l’entreprise favorise la transformation du commerce de détail intelligent hors ligne et que le commerce de détail intelligent augmente considérablement. Sous l’influence continue de l’épidémie de covid – 19, le marché d’outre – mer est faible, Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) Par région, le chiffre d’affaires d’exploitation de la Chine de l’est a considérablement augmenté de 162 millions de RMB en 2021, ce qui demeure la principale source de revenus hors ligne de la compagnie, avec la plus forte croissance annuelle de la Chine centrale (188 millions de RMB).
Dans le contexte de l’amélioration de la consommation, avec l’amélioration progressive de la situation épidémique, la demande de consommation de la population s’est progressivement redressée. En 2021, le chiffre d’affaires cumulé des ventes au détail de cosmétiques a atteint 14,0%, l’environnement de consommation s’est progressivement réchauffé et les cosmétiques se sont développés Dans une zone de prospérité élevée par rapport à d’autres catégories. Sur une base trimestrielle, l’augmentation des revenus de l’entreprise a diminué d’un trimestre à l’autre et a rebondi au quatrième trimestre: au premier trimestre, les revenus de l’entreprise ont augmenté à un rythme élevé, avec une croissance annuelle de 27,04%, ce qui a permis un bon début d’année; Au deuxième trimestre, la croissance a été stable, en hausse de 3,73% par rapport à l’année précédente; Le chiffre d’affaires du troisième trimestre a légèrement diminué, en raison de la promotion du commerce électronique à mi – chemin entre les deux tours, en raison de facteurs tels que moins d’activités promotionnelles et le désir des consommateurs de stocker et d’acheter, ce qui est essentiellement conforme à la tendance de la saison de pointe avant et Après l’épidémie, tandis que la réduction de l’échelle des ventes de canaux spéciaux de l’entreprise a eu une grande influence; Les résultats ont rebondi au quatrième trimestre, en hausse de 8,71% d’une année sur l’autre. Compte tenu de la libération de la demande de soins de la peau des consommateurs au cours des saisons d’automne et d’hiver, l’effet de promotion de la consommation causé par les activités de promotion en ligne du « double 11» a été ajouté.
L’échelle des revenus est conforme aux attentes.
Du point de vue des bénéfices, le bénéfice net de la mère après déduction est plus élevé. Les gains et pertes non récurrents au cours de l’année ont été principalement affectés par trois éléments: ① les subventions gouvernementales ont diminué de 6 250500 RMB d’une année sur l’autre; Le revenu des placements a considérablement diminué de 73 852300 RMB d’une année sur l’autre, dont 106 millions de RMB ont été réalisés en 2021 par quatre sociétés, dont Zhangzhou Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.Ltd(600436) Les principaux bénéfices et pertes sont concentrés sur les investissements du Fonds et les paiements par actions (régime d’incitation au capital au cours de l’année correspondante); L’incidence de l’impôt sur le revenu a diminué de 10 202100 RMB.
La marge brute globale a augmenté de 2,84 PCT et le taux de charge a diminué de 3,33 PCT au cours de la période.
La marge brute globale de la compagnie pour l’année 2021 était de 58,73%. Comme la compagnie a mis en œuvre les questions et réponses sur la mise en œuvre des normes comptables pour les entreprises publiées par le Ministère des finances le 1er janvier 2021, une partie des coûts de transport a été reclassée des frais de vente aux coûts d’exploitation et ajustée rétroactivement pour la même période de l’année précédente, la marge brute a augmenté de 2,84 points de pourcentage par rapport à la même période de l’année dernière, atteignant la première augmentation après trois années consécutives de baisse; La marge brute de l’activité principale de cosmétiques de jour est de 58,77%, en hausse de 2,87 points de pourcentage par rapport à la même période l’an dernier. D’une part, la marge bénéficiaire brute des principales activités de l’entreprise (soins de la peau / soins de la famille / soins de la mère et de l’enfant) a augmenté à des degrés divers; D’autre part, l’entreprise a pris l’initiative d’ajuster la structure des produits, ce qui a permis d’optimiser la structure de la marge brute globale grâce à un bénéfice brut élevé et à un développement rapide des catégories de soins de la peau. Du point de vue des coûts de production, les prix des principales matières premières, telles que les particules de savon, les graisses et les tensioactifs, ont augmenté à des degrés divers, ce qui a entraîné une augmentation des coûts d’exploitation, mais l’optimisation de la structure des marges brutes a couvert dans une certaine mesure la pression d’achat des matières premières.
Le taux d’intérêt net des ventes annuelles de la société en 2021 est de 8,49%, en hausse de 2,37 points de pourcentage par rapport à l’année précédente; Le taux des dépenses pour la période a été de 51,18%, soit une baisse de 3,33 points de pourcentage par rapport à la même période de l’année précédente. L’augmentation de la marge bénéficiaire brute et la réduction du taux de dépenses au cours de la période ont entraîné une augmentation de la rentabilité globale de l’entreprise. Du côté des dépenses: ① les dépenses de vente ont augmenté de 2227900 RMB par rapport au rapport annuel de 2020, et 308 millions de RMB selon le rapport annuel de 2021, principalement en raison de l’augmentation des dépenses de marketing de 249 millions de RMB. Compte tenu de l’augmentation de la publicité de marketing en ligne de l’entreprise en 2021, la promotion du développement Multi – sectorformes et l’optimisation de l’efficacité opérationnelle du commerce électronique, Intégrer la chaîne d’approvisionnement et la logistique et rationaliser les comptoirs hors ligne, les investissements dans le marketing répondent aux attentes; Les frais de gestion ont augmenté de 70 254300 RMB, principalement en raison de l’augmentation de 42 204100 RMB des frais d’amortissement des actifs du droit d’utilisation en vertu des nouvelles normes comptables et de 60 994400 RMB des frais de paiement par actions en raison du plan d’incitation au capital.
Recherche fondamentale, innovation appliquée et création de valeur pour les produits
L’entreprise a continué d’accroître ses investissements dans la R & D et, en combinaison avec les caractéristiques de d éveloppement de l’industrie, a réalisé l’autonomisation de la science et de la technologie à partir de trois dimensions: la recherche fondamentale, l’innovation appliquée et le moulage de la valeur des produits. Au cours de la période considérée, 82 nouvelles Demandes de brevet ont été déposées, soit une augmentation de 68% par rapport à l’année précédente La recherche et le développement portent sur la recherche fondamentale, l’innovation appliquée et la formation de la valeur des produits. En ce qui concerne la recherche fondamentale, l’entreprise a approfondi la recherche de pointe et a établi son propre avantage de premier plan en se concentrant sur huit sectorformes de base, à savoir la co – création de la recherche médicale, la médecine traditionnelle chinoise, la biologie cellulaire, la personnalisation de l’IA, l’évaluation de la sécurité, le dépistage de l’efficacité, la conception d’emballages et les instruments de beauté. Au cours de la période considérée, l’entreprise a continué de promouvoir la coopération avec l’hôpital Huashan affilié à l’Université Fudan et le Département de dermatologie de l’Hôpital Ruijin affilié au Collège médical de l’Université Jiaotong de Shanghai, et a mené des recherches dans les domaines de l’immunité cutanée, de la réparation de la barrière cutanée, des cellules souches et du vieillissement, de l’imagerie cutanée et de la personnalisation, afin de mettre à niveau les produits à partir de multiples dimensions telles que la qualité et
En ce qui concerne l’innovation en matière d’application, une série d’innovations techniques ont été réalisées dans les domaines des matières premières, de la formulation, de la technologie et de l’emballage, sur la base des avantages en amont et en aval de la chaîne industrielle et de la science et de la technologie modernes. La technique de verrouillage à double chambre et le peptide de cuivre bleu ont été utilisés dans l’essence de réparation de jade zezhen an. La technologie brevetée de l’acide salicylique doux à libération prolongée a été mise à jour avec succès et appliquée à un nouveau produit de masque à acide salicylique extrait de baicaojidian. En ce qui concerne le moulage de la valeur des produits, l’entreprise continue d’explorer les moyens d’activer la numérisation pour réaliser la perspicacité des consommateurs. En collaboration avec le Centre d’innovation tmall, l’entreprise conduit le développement de produits par la numérisation. Le cycle de développement de nouveaux produits est passé d’une moyenne de 12 mois dans le passé à 8,5 mois aujourd’hui. En outre, l’entreprise construit de nombreux produits explosifs en utilisant ces moyens, et a remporté de nombreux prix tels que le « prix d’innovation de nouveaux produits» de TMIC et le « Groupe le plus en croissance en 2021» du 7ème prix tmall Gold Cosmetic.
La perspicacité des consommateurs domine la recherche et le développement de produits, l’innovation et le marketing conjoint stimulent le développement à long terme de l’entreprise
En ce qui concerne l’innovation de produits, l’entreprise a utilisé la méthodologie de développement de nouveaux produits axée sur la perspicacité des consommateurs pour approfondir la coopération avec TMIC, le Centre d’innovation TMAC, améliorer la capacité d’innovation de produits et obtenir des résultats préliminaires. Baicaoji New Taiji muscle source Series all Single Products entered Brand Head sales SKU, and became Brand E – commerce sales top five in the Double eleven period; Yuze New Blue Cabin essence a dépassé 10 millions de RMB au cours de la première semaine de commercialisation et a été classé premier et deuxième dans les cosmétiques nationaux le jour de la marée nationale de tmall. Le lancement de la nouvelle lotion de bain liushen a amélioré la compétitivité de la marque dans la catégorie de lotion de bain et la pénétration du marché des jeunes. La nouvelle gamme de riz fermenté megajin a entraîné le rajeunissement de la marque et l’effondrement de la classe urbaine des consommateurs, inversant la tendance à la baisse des dernières années. En outre, l’entreprise se concentre sur les produits explosifs, simplifie SKU, se concentre sur la viscosité des clients et la vitalité de la marque. Au cours de la période considérée, le nombre de clients et le taux de rachat des principales marques de soins de la peau baicaoji et yuze en 2021 ont augmenté respectivement de 7,88% et 6,22%. En ce qui concerne l’innovation en marketing, ① l’entreprise réalise l’innovation croisée et la construction conjointe de la valeur de la marque par l’intermédiaire d’une nouvelle force transfrontalière de rupture de cercle de propriété intellectuelle: Gao Fu travaille main dans la main avec l’animation IP “Dora a Dream” pour créer une image de marque de haute technologie avec une exposition cumulée de 180 millions de fois. Mettre en place une matrice descendante de marketing du bouche – à – oreille, afin que le bouche – à – oreille devienne le fossé le plus important pour les nouveaux arrivants et les réapprovisionnements: en haut de la matrice, yuze coopère avec les instituts de recherche médicale professionnelle pour établir le gène de la marque de recherche médicale; Matrice intermédiaire, par l’intermédiaire de l’expert et de la tête Kol pour jouer le rôle de leader de la tendance et de l’éducation, pour la marque et le potentiel de produit; La couche inférieure de la matrice met l’accent sur la rétroaction et maintient les consommateurs très intéressés grâce à l’expérience utilisateur réelle de la KOC et à la plantation d’herbe. Grâce à la création d’une expérience immersive du contenu en direct, une nouvelle norme industrielle a été établie: la salle de diffusion en direct de 100 Caoji Shake Sound. Grâce à l’innovation du contenu, le volume total cumulé de diffusion a dépassé 13 millions, ce qui a permis d’établir rapidement une norme industrielle.
Conseils en matière d’investissement
En ce qui concerne la promotion de la marque, l’entreprise a défini une stratégie de développement de la marque différenciée. Chaque marque de poing dans la matrice de la marque a un certain avantage en termes d’influence et de part de marché. En ce qui concerne l’innovation des canaux, l’entreprise renforce la capacité d’exploitation de tous les canaux, optimise la disposition traditionnelle des canaux hors ligne et développe de nouveaux canaux de commerce électronique en ligne. En ce qui concerne la recherche et le développement, l’entreprise améliore l’efficacité de la recherche et du développement, saisit le point douloureux de la demande du marché, assure la qualité et la sécurité des produits et innove dans l’utilisation des nouvelles technologies. En ce qui concerne l’assurance de l’approvisionnement, la nouvelle usine de l’entreprise a été mise en service, ce qui a permis de relier sans heurt les anciennes et les nouvelles usines. Avec l’établissement d’une nouvelle politique d’exploitation, l’ajustement progressif de la stratégie d’exploitation de la marque et l’amélioration du mode d’exploitation de l’entreprise, en combinaison avec l’objectif d’incitation au capital de l’entreprise, nous nous attendons à ce que l’entreprise réalise un chiffre d’affaires de 90,10 / 104,38 / 119,96 milliards de RMB et un bénéfice net de 7,99 / 9,81 / 1 209 millions de RMB en 2022 / 2023 / 2024; Correspond à PS2. 64 / 2.28 / 1.98 fois, le SPE correspondant est de 1,18 / 1.44 / 1.78 yuan / action, et le pe30 / 24 / 20 fois est ramené à la cote « recommandé».
Conseils sur les risques
Le risque que l’industrie chimique quotidienne ne se développe pas comme prévu; Le risque d’une concurrence accrue sur le marché et d’une concentration industrielle réduite; Risque de promotion des canaux de marque inférieure aux attentes.
