Sinoma Science & Technology Co.Ltd(002080) ( Sinoma Science & Technology Co.Ltd(002080) )
Rapport annuel de la société pour 2021: le chiffre d’affaires réalisé en 2021 était de 20295 milliards de RMB, soit + 8,5% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net pour la société mère était de 3373 milliards de RMB, soit + 64,4% d’une année sur l’autre. Le bénéfice non net déduit était de 2573 milliards de RMB, soit + 65,5% d’une année sur l’autre. Parmi eux, le chiffre d’affaires du quatrième trimestre a atteint 5653 milliards de RMB, soit – 2,4% d’une année sur l’autre, le bénéfice net pour la mère a atteint 726 millions de RMB, soit + 44,1% d’une année sur l’autre, et le bénéfice non net a été déduit de 250 millions de RMB, soit – 36,3% d’une année sur l’autre. Le taux d’intérêt net sur les ventes annuelles était de 16,62%, soit + 5,67 PCT par rapport à l’année précédente. En ce qui concerne la structure du revenu, la fibre de verre et les produits représentent 40,74%, en hausse de 6%, le revenu des pales d’énergie éolienne 32,48%, en baisse de 12%, le film de lithium 5,24%, en hausse de 2,3%.
La quantité et le prix des fibres de verre ont augmenté: Au cours de la période considérée, la société a vendu 1,11 million de tonnes de fibres de verre et de produits, réalisé un chiffre d’affaires de 8,97 milliards de RMB et un bénéfice net de 2,89 milliards de RMB. Nous avons calculé que le prix par tonne de la fibre de verre et des produits de la société était de 7884 Yuan (YOY + 1584 Yuan), le coût par tonne était de 4515 Yuan (YOY + 157 Yuan), le bénéfice net par tonne était de 2604 Yuan (YOY + 1522 Yuan), après déduction du bénéfice de 562 millions de RMB sur la vente de poudre de rhodium, le bénéfice net par tonne était de 2097 yuan. L’industrie de la fibre de verre a connu une forte prospérité, principalement en raison de la forte demande de nouveaux véhicules énergétiques, d’économies d’énergie dans les bâtiments, d’appareils électroniques et d’autres domaines, ainsi que de la reprise de la demande à l’étranger. La ligne de production de fibres de verre haute performance de 90 000 tonnes de la ligne 9 de taibo manzhuang et la ligne de production de fils de 65 000 tonnes de la ligne 6 de Zoucheng ont été mises à feu respectivement en septembre et décembre 21, ce qui devrait contribuer à la principale augmentation de la capacité en 2022. La nouvelle piste de fibre de verre est aménagée et une ligne de production d’essai de panneaux isolants sous vide VIP de 500000 m2 par an et une ligne de matériaux de base en fibre de verre correspondante seront construites en 2021.
Croissance élevée des activités de film de lithium: la société a vendu 680 millions de mètres carrés de film de lithium a, soit + 76% d’une année sur l’autre, principalement en raison de la libération progressive de la capacité de production, avec un chiffre d’affaires de 1,17 milliard de RMB et un bénéfice net de 88 millions de RMB. Nous avons calculé que le prix de vente du Film Lithium de l’entreprise est de 1,64 Yuan (YOY + 0,16 Yuan), et le bénéfice net du Film Lithium est de 0,13 yuan. À l’heure actuelle, la capacité de production de la membrane de base de l’entreprise dépasse 1 milliard de m2, et la capacité nominale dépasse 1,5 milliard de m2 après la mise en service de la phase II de Tengzhou 2022h1. Le 17 mars, la société a annoncé la mise en service d’un diaphragme Lithium – électricité – procédé humide à Tengzhou (phase III). Les projets en construction comprennent la base de Nanjing, la phase II de la Mongolie intérieure, la phase III de la Mongolie intérieure et la phase III de Tengzhou, avec une nouvelle capacité de production totale de 2,64 milliards de m2, dont 320 millions de m2 de la phase II de la Mongolie intérieure devraient être mis en service au cours de l’année. Au fur et à mesure que la capacité du diaphragme sera libérée, on s’attend à ce que l’utilisation de la capacité et le rendement augmentent. En outre, les deux principaux clients coréens à l’étranger ont réalisé la fourniture en vrac.
Itération de la capacité des pales d’énergie éolienne vers des produits de 80 mètres et plus: la société a vendu 11,4 GW de pales d’énergie éolienne, a réalisé un chiffre d’affaires de 7,05 milliards de RMB, un bénéfice net de 510 millions de RMB et un volume de ventes de pales d’énergie éolienne de – 7,45% d’une année sur l’autre. Nous avons calculé que le prix moyen des pales d’énergie éolienne de la compagnie était de 612000 yuan / GW (118000 yuan / GW d’une année sur l’autre), et que la baisse du prix moyen était principalement influencée par la forte baisse du prix d’appel d’offres de l’ensemble de l’énergie éolienne, avec un coût unitaire de 515000 yuan / GW (40 000 yuan / GW d’une année sur l’autre) et un bénéfice net unitaire de 45 000 yuan / GW (37 000 yuan / GW d’une année sur l’autre). De nombreux nouveaux types de grandes lames ont été mis au point autour de la direction du développement à grande échelle des lames d’énergie éolienne, dont si85. Il s’agit d’une grande lame terrestre en fibre de verre qui adopte la technologie de la poutre de traction et d’extrusion en fibre de verre. Le 17 mars, la compagnie a également annoncé la construction de pales d’énergie éolienne à Yangjiang, Guangdong, et à Yulin, Shaanxi, où Yangjiang est une lame de vent de mer de plus de 100 mètres et Yulin est de 80 à 100 mètres.
Suggestions d’investissement: 1) Le prix du Roving est fort, la capacité de production de l’entreprise de fibre de verre a encore augmenté cette année, la structure des produits est optimisée; La production de films de lithium est libérée et la part de marché devrait augmenter; Les pales d’énergie éolienne lancent de nombreux produits à grande échelle et attendent le point d’inflexion des prix de l’industrie. Les perspectives des trois principales entreprises sont bonnes. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 4236, 4951 et 5275 milliards de RMB respectivement en 2022 – 2024. Le prix de clôture du 18 mars correspond à un pe dynamique de 10, 9 et 8X en 2022 – 2024, ce qui maintient la cote « recommandé ».
Indice de risque: détérioration de la structure de l’offre de fibres de verre en Chine; L’expansion de l’industrie des films lithium n’a pas été aussi rapide que prévu; Les investissements n’ont pas progressé comme prévu; Risque de fluctuation des matières premières.
