Zijin Mining Group Company Limited(601899) ( Zijin Mining Group Company Limited(601899) )
La société a publié le rapport annuel 2021: en 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 225102 milliards de RMB, en hausse de 31,25% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 15 673 milliards de RMB, en hausse de 141% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 14 681 milliards de RMB, en hausse de 132% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice de base par action est de 0,60 Yuan, en hausse de 140% par rapport à l’année précédente. Au cours d’un seul trimestre, au cours du quatrième trimestre de 2021, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires de 56127 milliards de RMB, en hausse de 36,67% par rapport à l’année précédente et en baisse de 5,05% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 4370 milliards de RMB, en hausse de 126% d’une année sur l’autre et en baisse de 6,08% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la société mère s’est élevé à 4191 milliards de RMB, en hausse de 153% d’une année sur l’autre et en baisse de 4,25% d’une année sur l’autre. Par rapport au bénéfice net d’environ 15,6 milliards de RMB prévu pour l’année, le rendement global est conforme aux attentes.
La forte augmentation des résultats en 2021 est principalement due à la résonance de la hausse des prix et de la hausse des volumes. L’augmentation du prix de vente et du volume des ventes a entraîné une augmentation du bénéfice brut de 9068 milliards de RMB et 6451 milliards de RMB, respectivement, ce qui a contribué à 62,54% et 44,49% du bénéfice brut des produits miniers. En 2021, la marge brute globale a augmenté de 3,53 PCT d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation de la marge brute des produits minéraux causée par la hausse des prix. En 2021, la marge brute des produits minéraux était de 58,98%, soit + 11,27 PCT d’une année sur l’autre. Il convient de noter que les stocks d’or ont augmenté de 28,63% à 8 070 tonnes d’une année sur l’autre et que les « bénéfices non réalisés » ont augmenté de 55% à 2,7 milliards de RMB d’une année sur l’autre, ce qui a donné une certaine élasticité aux bénéfices en 2022.
Mesures trimestrielles, prix et données: 2021q4, ① côté volume des ventes: or minéral, argent minéral, cuivre minéral, Zinc minéral et concentré de fer respectivement + 15,26%, + 16,00%, – 8,92%, + 32,49%, – 36,15%. Côté prix: 2021q4, le rapport annulaire de l’or minéral, de l’argent minéral, du cuivre minéral, du zinc minéral et du concentré de fer est respectivement de – 1,22%, – 5,35%, + 2,91%, + 8,52%, – 13,77%. Côté coût: 2021q4, le rapport d’anneau de l’or minéral, de l’argent minéral, du cuivre minéral, du zinc minéral et du concentré de fer est respectivement de + 1,43%, – 4,46%, + 8,92%, + 3,96%, + 1,57%.
On s’attend à ce que les trois grappes minières de cuivre fleurissent. En ce qui concerne la plaque de cuivre, les trois principales mines de cuivre de classe mondiale contribueront à un accroissement important en 2022. Selon notre estimation, selon l’hypothèse du prix du cuivre (taxes incluses) de 66 000 yuan / tonne, les mines de cuivre Camo akakula, Timok et Julong contribueront respectivement à un bénéfice net de 3,17 milliards de yuan, 5,24 milliards de yuan et 1,66 milliard de yuan pour la société mère en 2022. En ce qui concerne la plaque d’or, la transformation technique Multi – projets devrait augmenter la production annuelle d’or de 12 tonnes et achever la planification annuelle de la capacité. Dans le nouveau secteur de l’énergie, la société achète le lac salé de lithium pour entrer dans le nouveau secteur de l’énergie et des métaux, et prévoit produire 20 000 tonnes de carbonate de lithium par an d’ici la fin de 2023, avec un objectif de 50 000 tonnes de carbonate de lithium d’ici 2025. Nous avons augmenté les prévisions de production de l’entreprise. Nous prévoyons que la production de cuivre de l’entreprise atteindra 88 / 102 / 112 / 1370000 tonnes en 2022 – 2025, la production d’or atteindra 62 / 76 / 81 / 84 tonnes, et la production de cuivre dépassera 1 million de tonnes en 2023, atteignant l’objectif de production de 2025 fixé par l’entreprise à l’avance.
Prévisions de bénéfices et suggestions d’investissement: l’entreprise ou Davis double – click qui est sur le point d’obtenir des résultats, le cuivre, l’or, le zinc, le plomb, les principaux produits en 2022, par rapport à 2021, la production a augmenté considérablement, le prix du cuivre et de l’or superposés devrait maintenir un niveau élevé, nous continuons d’être optimistes quant à la réalisation de la logique alpha de l’entreprise. Nous avons révisé à la hausse nos prévisions de bénéfices pour la société et nous prévoyons que la société réalisera un bénéfice net de 25,9 milliards de RMB, 29,8 milliards de RMB et 30,6 milliards de RMB pour la société mère en 2022 – 2024, ce qui correspond à un pe de 11 X, 9 X et 9 X pour le prix de clôture du 18 mars, maintenant la cote « recommandé ».
Conseils sur les risques: l’avancement du projet n’a pas été aussi rapide que prévu, les prix du cuivre et de l’or ont chuté, les risques géopolitiques, etc.
