Yonyou Network Technology Co.Ltd(600588) ( Yonyou Network Technology Co.Ltd(600588) )
Aperçu de l’événement
Le 19 mars 2022, la compagnie a publié le rapport annuel 2021, qui a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 8 932 milliards de RMB en 2021, en hausse de 4,7% d’une année sur l’autre, dont 8 641 milliards de RMB de revenus de services et de logiciels en nuage, en hausse de 15,7% d’une année sur l’autre. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 5321 milliards de RMB dans le secteur des services en nuage, en hausse de 55,5% d’une année sur l’autre. Le secteur des services en nuage continue de croître rapidement. En 2021, le bénéfice net attribuable à la société mère s’élevait à 708 millions de RMB, en baisse de 28,18% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation continue des investissements dans la recherche et le développement et de la mise à niveau du système d’organisation des ventes, avec une augmentation annuelle des investissements dans la recherche et Le développement de 40,7% et des dépenses de vente de 31,7%.
La part des activités en nuage continue d’augmenter et les résultats stratégiques de la transformation en nuage sont visibles.
Le processus de transformation du nuage a une incidence sur la croissance des revenus et ouvre un espace de croissance à moyen et à long terme. Selon le rapport annuel de l’entreprise, les revenus totaux des services en nuage et des logiciels ont augmenté de 15,7% d’une année sur l’autre, ce qui a ralenti par rapport à 2021h1, principalement pour les trois raisons suivantes: 1) Les entreprises sous licence traditionnelles sont passées aux entreprises par abonnement, les entreprises par abonnement comptabilisent les revenus par étapes en fonction de la période d’utilisation de l’utilisateur, et la période de transition affecte les revenus courants; L’entreprise encourage progressivement la mise en œuvre et la livraison par l’intermédiaire de partenaires de services professionnels, dont la Sous – signature de la mise en œuvre et de la livraison (le partenaire de services professionnels signe directement le contrat de livraison avec le client) a une incidence sur les revenus courants tout en améliorant la qualité de la structure d’affaires de l’entreprise; Au cours du deuxième semestre de 2021, les commandes de grands projets ont augmenté rapidement, ce qui a entraîné un retard progressif dans la comptabilisation des recettes en raison de la prolongation du délai de mise en œuvre correspondant. Nous considérons ces facteurs comme des effets à court terme. À long terme, la transformation du cloud devrait apporter des revenus plus durables à l’entreprise, élargir considérablement la portée des activités accessibles à l’entreprise et ouvrir un espace de croissance.
Les activités en nuage progressent sans heurt et les résultats du développement apparaissent progressivement. En 2021, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires de 5321 milliards de RMB pour les services en nuage, ce qui représente 59,6% du chiffre d’affaires total. La proportion a continué d’augmenter et a obtenu des résultats remarquables, en particulier:
Structure des revenus du Cloud: selon le rapport annuel de la société, les revenus du cloud des grandes entreprises s’élevaient à 3 735 milliards de RMB en 2021, soit une augmentation annuelle de 45,4%; Les revenus en nuage des entreprises de taille moyenne se sont élevés à 393 millions de RMB, en hausse de 150,3% par rapport à l’année précédente; Les revenus des petites et microentreprises en nuage se sont élevés à 509 millions de RMB, en hausse de 111,2% par rapport à l’année précédente; Les revenus du Gouvernement et d’autres organisations publiques en nuage se sont élevés à 684 millions de RMB, en hausse de 50,0% d’une année sur l’autre, et chaque secteur d’activité a connu un bon développement.
En ce qui concerne le nombre de clients et le taux de renouvellement: selon le rapport annuel de la société et la divulgation du numéro public Wechat, en 2021, la société a ajouté 193200 clients payants pour les services en nuage, et le nombre cumulé de clients payants pour les services en nuage, à l’exclusion des clients des services en nuage financiers, a atteint 438300. En 2021, le taux de renouvellement des gros clients est de 103%, celui des clients moyens de 73% et celui des petits et micro – clients de 83%. Le taux de renouvellement des gros clients est maintenu à un niveau élevé et l’expansion globale des clients est bonne.
Passif contractuel en nuage: selon le rapport annuel de la société, le passif contractuel lié aux services en nuage de la société en 2021 était de 1 580 millions de RMB, en hausse de 45,4% d’une année sur l’autre, dont 847 millions de RMB liés aux abonnements, en hausse de 79,0% d’une année sur L’autre. Les engagements contractuels en nuage continuent de croître rapidement.
Revenu récurrent annuel (RAR): selon le rapport annuel de la compagnie, le RAR de la compagnie a atteint 1 650 millions de RMB en 2021. Le RAR représente le revenu d’affaires en nuage payé par abonnement, de sorte que le rapport entre le revenu d’abonnement de la compagnie et le revenu d’affaires en nuage en 2021 est estimé à 31%. Les revenus d’abonnement sont des revenus durables qui reflètent l’optimisation continue de la structure des revenus des entreprises en nuage.
Construction écologique en nuage: selon le rapport annuel de l’entreprise, en 2021, l’entreprise a mis en place cinq plans écologiques en faisant progresser la stratégie d’intégration écologique de l’alliance stratégique, de l’intégration et de l’intégration, du marché en nuage, de l’intégration des services et de l’exploitation de la sector – forme, avec plus de 2200 partenaires commerciaux coopératifs, 970 partenaires ISV (dont 530 partenaires ISV de Smoothness), plus de 370 partenaires de services professionnels et plus de 1700 banques coopératives. Le centre commercial d’application du marché du cloud compte plus de 10 000 partenaires, plus de 15 000 produits et 126 produits de fusion.
La vague de transformation de l’intelligence numérique des grandes entreprises est arrivée, et l’entreprise a activement mis en page
Les grandes entreprises représentées par les entreprises centrales nationales axées sur les politiques ont commencé la transformation de l’intelligence numérique. Le 2 mars 2022, le site Web officiel de la SASAC a publié les lignes directrices sur l’accélération de la construction d’un système de gestion financière de classe mondiale par les entreprises centrales, et a proposé de « promouvoir la transformation de la gestion financière de l’informatisation à la numérisation et à l’intelligence ». Le 16 mars, le site Web officiel de la SASAC a publié l’annonce de la création du Bureau de l’innovation scientifique et technologique. Nous pensons que la vague de transformation de l’intelligence numérique des grandes entreprises représentées par les entreprises centrales nationales est arrivée et que les dépenses en capital des grandes entreprises dans la transformation de l’intelligence numérique devraient augmenter à l’avenir.
L’entreprise est active dans la mise en page et le développement des clients des grandes entreprises est en douceur. En ce qui concerne les grandes entreprises, l’entreprise s’appuie sur le produit stratégique yonbip pour une mise en page active et a réalisé une percée majeure en 2021, avec les principaux résultats suivants:
Dimension du produit: selon le rapport annuel de la société, en 2021, la société a publié les éditions phares de yonbip 202102, 202105, 202109 et 202111, ce qui a encore renforcé la sector – forme Cloud. Nccloud a publié l’édition standard 202105 Cloud Native et l’édition standard 202111 Cloud native, et tous les produits ont terminé la mise à niveau légère. Nccloud et yonbip Sensitive Domain Cloud services sont pleinement intégrés pour former une solution intégrée et intelligente en matière de données.
Dimension client: selon le rapport annuel, en 2021, la société a réalisé plus de 10 percées dans la signature globale de contrats dans les unités de niveau 1 des entreprises centrales, et a signé avec succès Aerospace Hi-Tech Holding Group Co.Ltd(000901)
Dimension des commandes de revenus: selon le rapport annuel, en 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 5870 milliards de RMB pour les logiciels et les services en nuage des grandes entreprises, en hausse de 17% par rapport à l’année précédente. Les commandes importantes de plus de 5 millions de RMB ont augmenté de 45% d’une année sur l’autre.
Conseils en matière d’investissement
En tant qu’entreprise leader sur le marché chinois des services aux entreprises, yonyou devrait bénéficier de la demande actuelle de transformation de l’intelligence numérique des entreprises centrales et atteindre l’objectif de transformation des entreprises axées sur la sector – forme et l’écologie en s’appuyant sur les produits stratégiques du bip. Nous prévoyons que la compagnie réalisera un chiffre d’affaires d’exploitation de 107,8 / 137,5 / 17,95 milliards de RMB en 2022 / 23 / 24, en hausse de 20,7% / 27,5% / 30,5% par rapport à l’année précédente. Le bénéfice net attribuable à la société mère a atteint 8,6 / 12,0 / 1,68 milliard de RMB, en hausse de 21,3% / 39,3% / 40,1% d’une année sur l’autre. Maintenir la cote d’investissement de buy – a, en tenant compte du fait que la compagnie est encore en période d’investissement, utiliser PS pour l’évaluation et maintenir le prix cible de 6 mois à 34,59 RMB, ce qui équivaut à 11 fois le taux de vente dynamique en 2022.
Indice de risque: propagation de l’épidémie à l’extérieur de la Chine; L’investissement dans l’informatisation n’est pas aussi important que prévu; Il y a des pressions sur l’exécution du programme.
