Shenzhen Fluence Technology Plc(300647) ( Shenzhen Fluence Technology Plc(300647) )
Événement: la compagnie a publié son rapport annuel 2021 le 19 mars, avec un chiffre d’affaires d’exploitation de 580 millions de RMB, en baisse de 4,88% par rapport à l’année précédente; La perte nette attribuable à la société mère s’est élevée à 162 millions de RMB, en baisse de 114695% d’une année sur l’autre; La perte non nette de 169 millions de RMB a diminué de 40 565,26% d’une année sur l’autre. Dont 217 millions de RMB de revenus d’exploitation au quatrième trimestre, en baisse de 11,18% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère a diminué de 167038% d’une année sur l’autre, avec une perte de 144 millions de RMB; La perte non nette de 144 millions de RMB a diminué de 186545% d’une année sur l’autre. En outre, la société a l’intention d’émettre des actions à des objets spécifiques par voie de procédure sommaire, le montant total de la collecte de fonds ne devrait pas dépasser 220 millions de RMB, pour le Sous – projet de la phase I de la construction d’une base de production de matériaux clés cathodiques pour batteries au lithium.
Les activités dans des domaines tels que l’éclairage LED à faible valeur ajoutée ont continué de se contracter et de se concentrer sur les principaux matériaux clés des cathodes Lithium – électricité. En ce qui concerne les produits, les revenus des trois secteurs de l’éclairage LED, de la dissipation de chaleur LED, de la climatisation et des services d’économie d’énergie de l’entreprise ont considérablement diminué d’une année sur l’autre en 2021, soit – 17,5%, – 20,5% et – 71,3%, respectivement. Il est évident que le volume total des activités traditionnelles représentées par l’éclairage LED a diminué progressivement: la provision pour dépréciation du crédit et des actifs de l’entreprise en 2021 s’élevait à 117 millions de RMB, y compris la filiale liée à LED jiangda Energy, CIC photometer a augmenté la dépréciation de l’achalandage d’environ 80,16 millions de RMB et la perte de créances irrécouvrables de 37,06 millions de RMB.
À l’avenir, ces activités d’éclairage LED à faible valeur ajoutée et de canaux ne seront plus au Centre du développement de Shenzhen Fluence Technology Plc(300647)
En plus du PC et de la LED, le Service de refroidissement se tourne vers une stratégie d’expansion multidimensionnelle et multi – domaines. Dans le passé, les activités de l’entreprise dans le domaine des pièces de radiateur se concentraient principalement sur le refroidissement PC et le refroidissement LED, avec une couverture et une rentabilité relativement limitées. La dernière augmentation fixe de capital de l’entreprise était principalement destinée aux applications émergentes, telles que la station de base 5G, divers types de terminaux intelligents émergents, VR / AR, carnet ultra – léger, et même de nouvelles directions énergétiques telles que l’énergie et le stockage d’énergie. Maintenant, l’échelle de capacité incrémentale a été libérée progressivement. Il y a aussi de nouveaux clients de marque qui importent progressivement.
Dans l’ensemble, en s’appuyant sur les avantages d’une technologie de refroidissement mature, d’un design / fabrication industriel et d’une position de leader dans l’industrie, la solution de refroidissement de Shenzhen Fluence Technology Plc(300647) Il est également possible d’importer de grands clients bien connus de l’industrie. Nous prévoyons qu’à l’avenir, lorsque l’impact des activités du côté des canaux à faible valeur ajoutée de la LED diminuera progressivement, les activités de refroidissement deviendront le principal point de contribution aux bénéfices du côté électronique du Shenzhen Fluence Technology Plc(300647)
La production de matériaux cathodiques pour batteries Li – ion s’est accélérée et l’effet d’échelle est imminent. Après avoir pris le contrôle de Saint – Bey – et – harmony en août dernier, les activités de Four Seasons dans le domaine des matériaux cathodiques pour batteries au lithium ont été consolidées pour la première fois et 2022 sera une année de consolidation pour Saint – Bey et une année complète réelle.
L’industrie mondiale des nouveaux véhicules énergétiques connaît une croissance explosive et les scénarios d’application des appareils intelligents générés par Internet et 5G se diversifient constamment, de sorte que la demande mondiale de batteries lithium – ion continuera de croître rapidement. En particulier, en tant que grand producteur et consommateur mondial de nouveaux véhicules énergétiques, la Chine prévoit que le taux de croissance annuel composé des batteries au lithium de puissance atteindra 42% (ggii) d’ici 2020 à 2025. Cependant, en raison de l’approvisionnement en canaux, des ressources en amont, de la situation épidémique et d’autres facteurs, l’approvisionnement en matériaux clés de l’anode ternaire est limité et les prix continuent d’augmenter.
En tant que l’une des rares entreprises chinoises à avoir une capacité de production complète de la chaîne industrielle de « matériaux de batterie lithium – ion usagés / précurseurs de recyclage complet / matériaux cathodiques au carbonate de lithium », shengbihe bénéficie profondément de ce contexte industriel. Il y a quatre ans, l’entreprise a lancé un plan d’investissement de 5 milliards de RMB pour la construction d’une base de production de matériaux clés pour l’électrode positive de batterie au lithium. Cette fois, l’augmentation de 220 millions de RMB est un projet de phase I qui devrait être planifié (900 millions de RMB d’investissement, le reste du capital sera résolu par les autorités locales et l’entreprise). Si l’avancement se poursuit sans heurt, la première phase du projet devrait atteindre la production au milieu de l’année prochaine, avec une capacité totale de 15 000 tonnes de matériaux cathodiques TERNAIRES, 5 000 tonnes de précurseurs TERNAIRES et des milliers de tonnes de carbonate de lithium, de cobalt de lithium et de manganèse de lithium. Aux prix actuels du marché, la capacité de cette taille correspond à des milliards de niveaux de revenus d’exploitation, de sorte qu’il y a beaucoup de place pour la croissance à grande échelle des matériaux clés à trois pôles positifs de Saint – Pierre et de Saint – Pierre en 2022.
En outre, le 14 mars, Shenzhen Fluence Technology Plc(300647) Ce plan d’incitation au capital – actions a démontré la confiance ferme de la direction dans la croissance continue et élevée de l’entreprise à l’avenir, tout en aidant l’entreprise à créer un environnement sain et à jeter les bases solides d’un développement rapide à l’avenir.
Prévision des bénéfices et notation: maintenir la notation d’achat. Sur la base des dispositifs de dissipation de chaleur traditionnels, l’entreprise a progressivement réduit les activités à faible valeur ajoutée de l’éclairage traditionnel LED, a profondément cultivé de nouveaux domaines d’application de dissipation de chaleur tels que les stations de base 5G, les terminaux intelligents, les véhicules électriques, le stockage d’énergie, etc., et a mis l’accent sur les matériaux clés de l’électrode Lithium – électrode tangentielle rythmique (les batteries usagées recyclent et utilisent le précurseur carbonate de lithium – électrode positive) en s’appuyant sur la filiale shengbi Il ne fait aucun doute que l’élimination des piles usagées et l’approvisionnement en matériaux clés de l’industrie auront un meilleur potentiel de croissance au cours des prochaines années. À l’avenir, l’entreprise réalisera progressivement la stratégie de mise en page à grande échelle de l’industrie des matériaux cathodiques Lithium – électricité. Nous estimons que le bénéfice de la société en 2022 – 2024 est respectivement de 67,87 et 373 millions de RMB, et que l’évaluation correspondante de la valeur marchande actuelle est respectivement de 58,49, 20,87 et 10,49 fois, afin de maintenir la cote d’achat de la société.
Conseils sur les risques: (1) L’expansion de la production de matériaux cathodiques Lithium – électricité de l’entreprise n’a pas été aussi rapide que prévu; Les prix des matériaux en amont et en aval fluctuent considérablement, ce qui entraîne des changements dans les hypothèses de croissance de l’entreprise; Les activités dans le domaine de l’éclairage LED traditionnel ont entraîné des pertes d’exploitation locales plus élevées que prévu; Intensification de la concurrence industrielle
