Yonyou Network Technology Co.Ltd(600588) ( Yonyou Network Technology Co.Ltd(600588) )
Principaux points d’investissement:
Événement: la compagnie a annoncé les résultats de 2021, avec un chiffre d’affaires annuel de 8 932 milliards de RMB, en hausse de 4,7% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère et le bénéfice net attribuable à la société mère après déduction de l’impôt sur le revenu étaient respectivement de 708 et 405 millions de RMB, en baisse de 28,2% et 55,3% d’une année sur l’autre.
Commentaires:
La stratégie de transformation de jiaoyun a permis d’améliorer encore la part des revenus. Le chiffre d’affaires annuel de la société s’élevait à 8 932 milliards de RMB, en hausse de 4,7% d’une année sur l’autre, et le chiffre d’affaires de l’entreprise principale Cloud + software s’élevait à 8 641 milliards de RMB, en hausse de 15,7% d’une année sur l’autre. Parmi eux, le chiffre d’affaires des entreprises en nuage a atteint 5321 milliards de RMB, en hausse de 55,5% d’une année sur l’autre, et a continué de croître rapidement, Représentant 61,6% du chiffre d’affaires des entreprises en nuage + logiciels, en hausse de 15,8% d’une année sur l’autre. Le RAR des services en nuage a atteint 1,65 milliard de RMB et le passif contractuel lié aux abonnements en nuage a atteint 847 millions de RMB, en hausse de 79,0% d’une année sur l’autre. Du point de vue des clients, les revenus annuels des services en nuage des grandes entreprises, des moyennes entreprises, des petites micro – entreprises, du Gouvernement et d’autres organisations publiques sont respectivement de 37,35 / 3,93 / 5,09 / 684 milliards de RMB, en hausse de 45,4% / 150,3% / 111,2% / 50,0% d’une année sur l’autre. Parmi eux, le taux de croissance annuel des revenus des moyennes entreprises est encore plus élevé que celui de Q3, tandis que celui des grandes entreprises est plus lent que celui de Q3, principalement en raison de la croissance rapide des commandes de grands projets au cours du deuxième semestre de l’année dernière, ce qui a entraîné une prolongation du délai de mise En ce qui concerne les activités logicielles, l’entreprise s’est concentrée sur la stratégie de service en nuage et a activement réduit les activités logicielles. Le chiffre d’affaires annuel des activités logicielles s’est élevé à 3320 milliards de RMB, en baisse de 17,9% par rapport à l’année précédente.
Les investissements à court terme ont augmenté et les bénéfices ont été sous pression. En 2021, le bénéfice net attribuable à la société mère s’élevait à 708 millions de RMB, en baisse de 28,2% par rapport à l’année précédente, et le bénéfice net attribuable à la société mère après déduction des pertes s’élevait à 405 millions de RMB, en baisse de 55,3% par rapport à l’année précédente. Les bénéfices de l’entreprise ont considérablement diminué, principalement en raison de l’augmentation stratégique des investissements dans la R & D et les ventes au cours de la période considérée, axée sur « des produits solides, l’occupation du marché et l’amélioration de la capacité». Parmi eux, l’entreprise a continué d’accroître ses investissements dans la R & D, avec 1 446 nouveaux employés de R & D tout au long de l’année, et les dépenses de R & D ont augmenté de 16,2% à 1 704 milliards de RMB d’une année sur l’autre; L’entreprise a continué de mettre à niveau son système d’organisation des ventes, d’accroître la couverture des clients et la promotion des affaires, d’ajouter 611 nouveaux vendeurs tout au long de l’année et d’augmenter considérablement les dépenses de vente de 31,7% à 2 028 milliards de RMB d’une année sur l’autre. En ce qui concerne les flux de trésorerie, les flux de trésorerie opérationnels nets de la compagnie en 2021 se sont élevés à 1 304 millions de RMB, en baisse de 19,2% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation des paiements en espèces aux employés et aux employés.
Tirer pleinement parti des possibilités de transformation numérique et accroître les investissements stratégiques pour saisir les possibilités. À l’heure actuelle, l’industrie des services aux entreprises a été confrontée à de bonnes possibilités de marché en matière d’intelligence numérique, de localisation et de mondialisation. Parallèlement, le soutien de la politique nationale à l’économie numérique devrait accélérer le processus de numérisation des entreprises, et l’entreprise, en tant que leader de l’industrie chinoise des services en nuage et des logiciels, devrait en bénéficier pleinement. Entre – temps, au cours des dernières années, l’entreprise a continué d’accroître ses investissements dans la recherche et le développement afin d’améliorer encore la compétitivité des produits et d’élargir encore sa position de leader sur le marché dans la vague numérique.
Recommandation d’investissement: maintenir la cote recommandée. On estime que le SPE de la compagnie sera de 0,27 à 0,34 RMB en 2022 – 2023, ce qui correspond à 96 et 76 fois le PE.
Conseils sur les risques: la technologie n’a pas progressé comme prévu; Les rejets de la demande sont inférieurs aux attentes; Concurrence accrue dans l’industrie, etc.
