Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426) ( Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426) )
Principaux points de vue
La reprise économique a entraîné une forte croissance des résultats d’une année sur l’autre: Au début du mois de mars, la compagnie a publié un rapport rapide sur les résultats de l’année 2021, qui a bénéficié d’une forte reprise du cycle industriel et d’une forte hausse des prix, ainsi que de la construction et de L’exploitation de nouveaux projets, y compris l’acide adipique et le DMF, et a réalisé un chiffre d’affaires de 26647 milliards de RMB en 2021, en hausse de 103,18% d’ Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 7254 milliards de RMB, en hausse de 303,45% par rapport à l’année précédente. Selon le prix moyen de 2021, l’urée, le DMF, l’acide acétique glacial, l’acide adipique, l’octanol et l’éthylène glycol ont augmenté respectivement de 41,73%, 113,02%, 145,49%, 56,10%, 94,46% et 36,20% d’une année sur l’autre; Le charbon, le propylène et le benzène pur ont augmenté respectivement de 79,40%, 16,44% et 82,38%. En raison de l’impact de la politique traditionnelle de double contrôle de l’offre et de la demande d’énergie fossile, le coût des matières premières, y compris le charbon, a augmenté de façon significative au 21q4, et la marge bénéficiaire brute de l’entreprise au 21q4 est tombée à 26,64%, en baisse par rapport à l’année précédente. La société a également annoncé récemment les principales données d’exploitation de janvier à février 2022, avec un chiffre d’affaires d’environ 5,3 milliards de RMB en janvier – février, en hausse d’environ 75% par rapport à l’année précédente; Réaliser un bénéfice net d’environ 1,6 milliard de RMB, en hausse d’environ 110% d’une année sur l’autre. Sous la pression du niveau élevé des matières premières, bénéficier d’un boom continu des produits et de l’introduction de nouveaux produits tels que DMC et caprolactame, maintenir une croissance élevée d’une année sur l’autre.
Le brouillard de croissance de l’industrie chimique du charbon s’est dissipé progressivement et le nouveau point de croissance de l’entreprise a continué de progresser: notre étude préliminaire de la série de rapports sur la neutralisation du carbone a montré que l’industrie chimique du charbon, en raison de la faible teneur en hydrogène du charbon brut lui – même, doit produire de l’hydrogène par le biais d’un processus de transformation et produire une grande quantité d’émissions de procédé indépendantes de la consommation d’énergie, qui est une voie relativement plus stressante à long terme dans le cadre de Cependant, le grand récit de la neutralisation du carbone n’a pas été réalisé du jour au lendemain. Sur la base des dotations énergétiques de la Chine, la transformation industrielle exige que la sécurité de l’approvisionnement en matières premières soit fermement maîtrisée. Lorsque le Secrétaire général Xi a participé aux délibérations de la délégation de Mongolie intérieure lors des deux sessions de cette année, il a également souligné que la transition verte devrait être mise en place avant d’être brisée, et que les gens qui mangent à la main ne devraient pas être jetés en premier, ce qui est conforme à l’idée du Secrétaire général de traiter correctement la relation entre la réduction de la pollution et la réduction des émissions de carbone, la sécurité énergétique et la sécurité de la chaîne d’approvisionnement de la chaîne industrielle, comme il l’a mentionné à la neuvième réunion du Comité central des finances et Nous pensons que sous l’impulsion de la mise en œuvre scientifique de la politique de neutralité du carbone et de la demande croissante de l’industrie, le leader avancé de l’industrie chimique du charbon, représenté par Hualu, reste le groupe le plus dynamique et le plus maître du droit au développement. Les travaux d’expansion en amont et en aval de l’entreprise sont également en cours, et la sector – forme de production de gaz de la deuxième base de Jingzhou et le projet d’alcool ammoniacal sont entrés dans la phase de construction complète; Les projets de solvants haut de gamme, de nylon 66 et de pbat du Ministère ont été approuvés et annoncés par la NDRC, et le projet de nouveaux matériaux verts de la deuxième base de Jingzhou (y compris BDO, pbat et NMP) fait également l’objet d’une évaluation environnementale.
Prévisions de bénéfices et propositions d’investissement
En raison de l’augmentation des prix des produits et des matières premières, nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 7255, 7322 et 7837 milliards de RMB respectivement au cours des 21 à 23 ans (les prévisions initiales pour les 21 à 22 ans sont de 4082 et 4404 milliards de RMB). Selon Le rapport P / e de la société comparable de 11 fois au cours des 22 dernières années, le prix cible sera de 38,17 RMB et la cote d’achat sera maintenue.
Conseils sur les risques
Risque de fluctuation importante des prix des produits et des matières premières; Risque de retard dans la construction du nouveau projet
