Shenzhen Sunnypol Optoelectronics Co.Ltd(002876) ( Shenzhen Sunnypol Optoelectronics Co.Ltd(002876) )
Événement: le soir du 17 mars 2022, Shenzhen Sunnypol Optoelectronics Co.Ltd(002876) En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 2304 milliards de RMB, en hausse de 20,94% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 338 millions de RMB, en hausse de 188,91% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 305 millions de RMB, en hausse de 218,85% par rapport à l’année précédente.
Commentaires: les résultats de l’entreprise pour l’année 2021 ont augmenté régulièrement, le bénéfice net non attribuable à la société mère a augmenté d’environ deux fois, et l’augmentation du prix de vente de certains produits a entraîné une augmentation du taux d’intérêt net. La chaîne de production complète de l’usine Hefei, associée à l’escalade de la production de masse de l’usine Longgang, a permis de libérer une grande partie de la capacité de production, et l’investissement continu dans la recherche et le développement continue d’accroître l’avantage technologique de l’entreprise; Nous sommes optimistes quant à la rapidité de l’expansion de la production de l’entreprise. La mise en service de toutes les lignes de production augmentera l’élasticité de la performance et entraînera une croissance de la performance. Dans le même temps, la capacité de production de l’industrie LCD se déplace vers le continent, la tendance générale de la localisation des polarisateurs, l’entreprise en tant que leader national des polarisateurs, continue de bénéficier.
1. Les résultats annuels de la compagnie en 2021 ont augmenté régulièrement d’une année sur l’autre et le taux d’intérêt net a considérablement augmenté.
En 2021, Hefei et Guangming Headquarters, Fujian Putian et d’autres lignes de production étaient saturées, certains produits ont augmenté les prix, et l’entreprise a réalisé une double augmentation des prix. Les résultats de l’année 2021 se sont améliorés de façon stable, et le bénéfice net non attribuable à la société mère a augmenté d’environ deux fois: Au cours de la période visée par le rapport, le revenu d’exploitation de la société s’est élevé à 2304 milliards de RMB, en hausse de 20,94% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 338 millions de RMB, en hausse de 188,91% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 305 millions de RMB, en hausse de 218,85% par rapport à l’année précédente. Le prix de vente de certains produits de la société a augmenté, le coût des matières premières a diminué et la marge bénéficiaire nette a plus que doublé: en 2021, la marge bénéficiaire brute des ventes de la société était de 24,99%, la marge bénéficiaire nette était de 15,35%, ce qui a plus que doublé d’une année sur l’autre. Le rendement de la compagnie au 21q4 a diminué, le bénéfice net non attribuable à la société mère a diminué de plus de 20% d’une année sur l’autre. 21q4 a réalisé un chiffre d’affaires trimestriel de 540 millions de RMB, en baisse de 8,5% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la mère a diminué de 21,93% d’une année sur l’autre, soit 47 millions de RMB. En 2021, la demande du marché de l’industrie de l’entreprise était relativement forte, et l’augmentation du volume et du prix a contribué à la croissance annuelle élevée de l’entreprise d’une année sur l’autre.
2. Hefei PRODUCTION RELEASE + Longgang production release, the Performance of the company shows a Upward trend.
La production totale de la ligne de production Hefei s’est superposée à la production de masse de Longgang, ce qui a entraîné une forte augmentation de la production. La ligne de production de 1490mm et la ligne de production de 1330mm de Hefei fournissent régulièrement des panneaux plats de grande taille et des polarisateurs de télévision depuis 2020, avec une capacité totale de 16 millions de mètres carrés, ce qui entraîne une augmentation de la production de 30,91%. Au cours du deuxième semestre de 2021, la ligne Longgang a réalisé une production de masse et un chiffre d’affaires de 61 millions de RMB, avec une capacité de production totale estimée à 10 millions de mètres carrés et un volume d’expédition de 450 millions de produits mobiles. À l’heure actuelle, l’entreprise a encore des projets en construction de la deuxième phase du projet de base de production de polarisants Hefei et de la ligne de production de polarisants Putian, qui devraient grimper en 2022 et 2024. Après la mise en service de toutes les lignes de production de l’entreprise, la libération substantielle de la capacité entraînera une forte croissance des performances.
3. L’investissement continu dans la recherche et le développement, la tendance à la baisse des coûts et à l’augmentation de l’efficacité au pays et l’optimisation continue de la structure des produits.
L’investissement de l’entreprise dans la recherche et le développement au cours des 21 dernières années a augmenté de 18,15% d’une année sur l’autre, ce qui a favorisé la recherche et le développement parallèles de panneaux de taille et de taille. En 2021, les d épenses de R & D s’élevaient à 103 millions de RMB, en hausse de 18,15% d’une année sur l’autre, pour la R & D de plusieurs projets de polarisateurs. À l’heure actuelle, le polariseur AMOLED flexible de 115 microns de l’entreprise a réussi l’essai du client et des produits similaires ont été produits en masse dans l’application de port en 2021. Dans le cadre de cet avantage R & D, l’entreprise a obtenu des clients de panneaux tels que Boe, Tianma, Huike et Huaxing Optoelectronics, et espère réaliser une croissance stable des ventes grâce à la liaison de clients de haute qualité en aval. Au fur et à mesure que la capacité de production des panneaux en amont s’accumule sur le continent, la logique de substitution des importations en amont de la chaîne de l’industrie des panneaux représentée par Polaris sera renforcée et l’entreprise, en tant qu’entreprise leader de Polaris en Chine, continuera de croître.
4. Conseils en matière d’investissement
La flexibilité de l’expansion de la production de l’entreprise est grande, nous sommes optimistes que l’atterrissage progressif de la capacité de production entraînera une croissance rapide de la performance de l’entreprise. Dans le contexte du transfert de capacité de l’industrie LCD vers le continent, l’entreprise continue de bénéficier des possibilités de localisation des polarisateurs. Compte tenu de la fluctuation des prix des panneaux de petite taille en aval, nous ajustons nos prévisions de bénéfices et nous prévoyons un bénéfice net de 4,4 / 590 millions de RMB (valeur initiale de 4,8 / 680 millions de RMB) pour la période de 22 à 23 ans et un bénéfice net de 710 millions de RMB pour la nouvelle année 2024. Le prix cible de la société est ajusté à 60,5 RMB (valeur initiale: 83,1 RMB, correspondant à 22 ans de pe24x), et la cote d’achat est maintenue.
Conseils de risque: fluctuation des prix des panneaux; La demande est inférieure aux attentes; La lutte contre l’épidémie n’a pas été aussi efficace que prévu; Le projet d’expansion de la production n’a pas progressé comme prévu.
