Zhejiang Cfmoto Power Co.Ltd(603129) ( Zhejiang Cfmoto Power Co.Ltd(603129) )
Aperçu de l’événement
Le 20 mars 2022, le pilote tatay n°99 de l’équipe cfmotoracing a quitté la Pole position pour remporter la deuxième place et le premier podium moto3 pour l’équipe chinoise lors de la course de groupe moto3 à la station indonésienne du motogp 2022.
Jugement analytique:
Premier finaliste international pour améliorer la marque mondiale
Fondée en 1949, motogp est le championnat du monde de motocyclettes le plus ancien et le plus haut niveau. Chaque année, plus de 20 courses sont organisées dans 16 pays de 5 continents, rassemblant des constructeurs automobiles de classe mondiale tels que Honda et Yamaha. L’événement motogp est divisé en trois groupes: motogp mis à jour par les hommes, moto2 765cc et moto3 250cc.
En 2022, cfmoto est devenu le premier fabricant chinois de motocyclettes à participer à la compétition de catégorie moto3250cc en Chine, rivalisant avec Honda et KTM. En Indonésie, le pilote tatay 99 de l’équipe cfmotoracing s’est classé troisième et a remporté le premier podium moto3 pour l’équipe chinoise. Le pilote numéro 43 Artigas a fini sixième.
Nous pensons que: 1) du civil à l’événement, reflétant la capacité technique de Spring Wind dans le cadre, l’alignement a été comparé à l’entreprise mondiale de motocyclettes à tête; Les compétitions internationales de motocyclettes de haut niveau contribuent à accroître la force de la marque sur le marché mondial de Spring wind.
Les motocyclettes de moyenne et grande rangée conduisent à la mise à niveau de la consommation de deux roues à l’étranger pour devenir un nouveau point de croissance
Le volume des ventes de motocyclettes et la contribution à la performance augmentent rapidement. Depuis 2020, l’entreprise a exploré en profondeur les domaines d’accroissement, et les modèles de véhicules lourds continuent de catalyser:
Imitation de course: 250sr continue de vendre à chaud, et en 2022, 450sr sera poussé pour répondre aux besoins de mise à niveau et de remplacement des propriétaires originaux de 250sr;
Voiture de rue vintage: 250cl – X et 700cl – X complètent efficacement la plaque courte de la famille de modèles;
Véhicule d’aventure: le modèle de véhicule adv à Déplacement maximal domestique est de 800mt, et le modèle de véhicule à déplacement élevé est un autre modèle explosif;
Mise à niveau des entreprises: le premier modèle de mise à niveau des entreprises nationales cf1250 améliore la valeur de la marque cfmoto et la gamme de prix des produits;
Joint Venture: Joint Venture with KTM to produce KTM and husqvarna Brand Vehicles, and Form High and Low colocation with cfmoto Brand.
En ce qui concerne 2022, les deux séries de recommandations de Spring Wind se concentrent sur deux aspects:
Ventes intérieures: le nouveau modèle 450sr a été mis dans le catalogue du Ministère de l’industrie et de la technologie de l’information en mars et devrait être mis sur le marché de la fin mai à juin. La puissance maximale est de 37,0kw, la vitesse maximale est de 190km / H. en comparant avec la norme Kawasaki ninja400, On s’attend à ce qu’il puisse répondre efficacement à la demande de mise à niveau et de remplacement des propriétaires originaux de 250sr, ce qui pourrait devenir un modèle explosif;
Exportations: À partir de 2021, après quatre cycles de stabilisation progressive de la position sur le marché d’outre – mer, les deux cycles devraient également s’étendre au marché d’outre – mer. Les exportations de 250cc (y compris) et plus en 2021 et janvier – février 2022 seront respectivement de + 227% et + 229% d’une année sur l’autre, formant progressivement deux nouveaux pôles de croissance à l’étranger.
La position de leader des véhicules tout – terrain à l’exportation est stable et approfondie pour explorer le marché américain
La société est le premier et le septième plus grand fabricant mondial de VTT en Chine. Les exportations de VTT de la société 2021h1 représentent 69,4% des exportations nationales et se classent au premier rang dans la part de marché de nombreux pays développés européens, avec une position de leader solide à l’exportation. Selon les données de la CAAC, les quatre séries d’exportations de l’entreprise ont atteint 165000 véhicules en 2021, en hausse de 126,6% d’une année sur l’autre, principalement en raison de la croissance du marché mondial des quatre séries et de l’augmentation de la part de marché de l’entreprise en Europe et en Amérique du Nord sous l’impulsion de l’épidémie. La part de marché de l’Europe et de l’Amérique du Nord devrait atteindre 30 +% en 2021 et 5 +% en Amérique du Nord.
Les États – Unis sont le plus grand marché mondial de véhicules tout – terrain, ces dernières années, l’entreprise a concentré ses ressources sur le marché américain. En 2022, les quatre séries d’exportations nord – américaines de l’entreprise demeurent le principal point de croissance potentiel. Compte tenu du faible niveau des stocks terminaux, de la hausse des taux d’intérêt en Amérique du Nord qui répond aux attentes et de l’expansion des canaux en Amérique du Nord, on s’attend à ce que la part de marché de l’entreprise en Amérique du Nord augmente à 10 +% en 2022, et on s’attend à ce que les quatre séries d’exportations totales de l’entreprise atteignent 240000 véhicules tout au long de l’année, soit une croissance de 50 +% d
Les marges à court terme sont en partie affectées par les droits de douane et le transport maritime et devraient s’améliorer progressivement à partir de 2022q2:
L’extrémité tarifaire est influencée par la situation internationale et l’incertitude de l’exemption est forte. La compagnie a activement mis en place des usines à l’étranger et a mis hors service le premier véhicule ATV complet de l’usine thaïlandaise le 1er décembre 2021;
L’impact de l’épidémie mondiale à l’extrémité maritime s’est atténué et on s’attend à ce qu’elle diminue graduellement au cours du deuxième trimestre de 2022. Par la suite, si l’exonération des droits de douane est réussie et que l’élasticité de la baisse du fret est prise en compte, le bénéfice supplémentaire prévu pour la période 2022 – 2023 est respectivement de 3,0 / 40,0 + milliards de RMB.
Conseils en matière d’investissement
Les activités de motocyclettes à déplacement moyen et élevé de l’entreprise bénéficient de l’introduction de modèles de véhicules explosifs et de l’expansion du marché, et les ventes continuent d’augmenter; Le secteur des VTT a exploré le marché américain et sa position de leader à l’exportation a été renforcée. La marque zeeho Electric répond à la demande de voyages technologiques et complète la marque cfmoto. Les prévisions de bénéfices sont maintenues, et le chiffre d’affaires de la société pour 2021 – 2023 est estimé à 81,4 / 122,2 / 15,38 milliards de RMB, le bénéfice net pour la société mère est de 4,64 / 8,02 / 11,19 milliards de RMB, eps3. 09 / 5.34 / 7.45 RMB, correspondant au prix de clôture de 110,72 RMB / action le 18 mars 2022, PE 36 / 21 / 15 fois respectivement, maintient la note d ‘”achat”.
Conseils sur les risques
Le resserrement des politiques d’interdiction et de limitation des motocyclettes a entraîné une baisse de la demande de motocyclettes en Chine; Les marques étrangères ont entraîné une concurrence accrue sur le marché; Les frais de transport maritime ont continué d’augmenter.
