Jinhui Liquor Co.Ltd(603919) ( Jinhui Liquor Co.Ltd(603919) )
L’optimisation de la structure et l’exploitation du marché ont eu des effets évidents, la dynamique de croissance à long terme de l’entreprise est restée inchangée et la cote « surpoids» a été maintenue.
La société a réalisé un chiffre d’affaires annuel de 1788 milliard de RMB, soit + 3,34% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net pour la mère s’est élevé à 325 millions de RMB, soit – 1,95% d’une année sur l’autre. Étant donné que les résultats de 2021 ont été affectés par la situation épidémique, nous avons réduit les prévisions de bénéfices de 2022 – 2023 et augmenté les prévisions de bénéfices de 2024. Le bénéfice net de 2022 – 2024 de la société est estimé à 438 (- 69) millions de RMB, 548 (- 100) millions de RMB, 683 millions de RMB, EPS à 0,86 (- 0,14) RMB, 1,08 (- 0,20) RMB et 1,35 RMB respectivement. Le cours actuel des actions correspond à 32,5, 26,0 et 20,9 fois PE respectivement. Les réalisations de l’entreprise en matière de transformation du marketing et d’expansion du marché ont été mises en évidence. Les deux principaux moteurs à long terme de la transformation de haut de gamme et de l’expansion à l’extérieur de la province n’ont pas changé et la cote de « Participation excédentaire » a été maintenue.
La situation épidémique au cours des quatre saisons a eu un impact important et le moteur de croissance de base des produits haut de gamme a été mis en évidence.
Au quatrième trimestre, les ventes ont été suspendues pendant près de deux mois en raison de la situation épidémique dans les principales régions de vente du Gansu et du Shaanxi, ce qui a entraîné une croissance négative des résultats. Toutefois, selon la structure des produits fractionnés, les produits haut de gamme ont maintenu un bon taux de croissance. En 2021, les produits haut de gamme, moyens et bas de gamme ont réalisé des revenus de 1 095 millions de RMB, 652 millions de RMB et 16 millions de RMB respectivement, soit + 26,2%, – 19,5%, – 43,3% d’une année sur l’autre. En 2021, l’entreprise a activement encouragé la transformation du mode de commercialisation et a constamment amélioré la marque des produits avec des résultats remarquables.
Le marché du Nord – Ouest continue de creuser profondément et le marché de la Chine de l’est fait une percée
En 2021, le chiffre d’affaires réalisé dans la province s’élevait à 1 371 millions de RMB, soit – 3,18% d’une année sur l’autre, et le chiffre d’affaires réalisé dans la province de H2 s’élevait à 625 millions de RMB, soit – 26,04% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’impact important de l’épidémie de quatre saisons à Lanzhou et dans les régions avoisinantes et dans le Sud – est du Gansu. Le chiffre d’affaires réalisé à l’extérieur de la province s’élève à 179 millions de RMB, soit + 33,96% d’une année sur l’autre, ce qui représente une augmentation de 8,71 PCT à 22,24% du chiffre d’affaires d’exploitation. Au cours des dernières années, l’entreprise a saisi l’occasion du marché du Nord – Ouest et a créé plusieurs marchés modèles, et la reconnaissance des canaux et des consommateurs a continué d’augmenter. En 2021, l’entreprise a achevé la préparation préliminaire du marché de la Chine de l’Est, qui devrait devenir un nouveau point de croissance.
La marge brute a légèrement augmenté et le taux de charge a augmenté, ce qui a entraîné une baisse de la marge nette.
Grâce à l’augmentation de la part des produits haut de gamme, la marge brute a augmenté de 1,23 PCT à 63,74% d’une année sur l’autre en 2021. Dans le contexte de l’expansion de l’entreprise à l’extérieur de la province et de la concentration des ressources sur les produits de haute qualité, le taux des dépenses de vente a augmenté de 2,71 PCT à 15,55%. Le taux de surtaxe fiscale, le taux des dépenses de gestion, le taux des dépenses de recherche et de développement et le taux des dépenses financières sont respectivement de 14,16%, 10,05%, 2,63% et – 0,41%, avec des changements annuels de + 0,19, + 0,59, + 0,31, + 0,01 PCT, avec peu de changements. Sous l’effet global, le taux d’intérêt net a diminué de 0,99 PCT à 18,15%.
Conseils sur les risques: les fluctuations macroéconomiques ont entraîné une baisse de la demande et un développement de nouveaux marchés moins important que prévu.
