Shanghai Fudan Microelectronics Group Co.Ltd(688385) ( Shanghai Fudan Microelectronics Group Co.Ltd(688385) )
Événement: la société a publié le rapport annuel 2021, avec un chiffre d’affaires de 2577 milliards de RMB, YOY + 52,42%; Le bénéfice net attribuable à la mère était de 514 millions de RMB, YOY + 287,20%; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 444 millions de RMB, YOY + 101388%; La marge brute était de 58,91%, soit + 12,95 Pt par rapport à l’année précédente; Le taux d’intérêt net était de 21,70%, contre + 12,22 Pt. Bénéficiant d’un boom industriel élevé, les revenus nets de l’entreprise ont augmenté; Entre – temps, la structure des produits de l’entreprise continue d’être optimisée, les produits à marge brute élevée augmentent rapidement et la marge bénéficiaire augmente considérablement.
Le secteur d’activité fleurit en plusieurs points, le champ d’application s’élargit continuellement et de nombreux produits sont certifiés par le règlement sur les véhicules. Le chiffre d’affaires des puces de sécurité et d’identification a augmenté de 42,19% d’une année sur l’autre pour atteindre 866 millions de RMB; La marge brute était de 51,07%, soit + 17,05 Pt par rapport à l’année précédente. La carte à puce et la puce de sécurité fm1280 et la puce de lecture et d’écriture fm17 de la série d’appareils intelligents ont obtenu la certification AEC – q100; Le développement continu de la puce RFID UHF, de la puce de lecture et d’écriture UHF, de la puce de sécurité se, etc., promet une production de masse successive. Le chiffre d’affaires du stockage non volatil a augmenté de 41,56% d’une année sur l’autre à 721 millions de RMB, avec une marge brute de 55,65%, soit + 10,32 Pt d’une année sur l’autre. Il a successivement importé des clients de premier plan dans les domaines de la communication réseau, IPC (webcam), portable, wifi 6, affichage, etc., et a produit avec succès de nombreux projets dans le domaine de l’électronique automobile. Le chiffre d’affaires des puces de compteurs intelligents a augmenté de 64,18% d’une année sur l’autre à 296 millions de RMB, avec une marge brute de 56,60% et + 22,79 Pt d’une année sur l’autre. L’entreprise LG Series MCU a obtenu avec succès la certification AEC – q100 pour les essuie – glaces automobiles, les fenêtres, les sièges, les serrures de porte, la climatisation, les changeurs électroniques, etc. Le chiffre d’affaires du Service d’essai IC est de 242 millions de RMB, YOY + 44,17%; La marge brute était de 53,90%, contre – 2,02 Pt.
La FPGA a connu une forte croissance et a été largement reconnue sur le marché. Le chiffre d’affaires de la société « FPGA et autres puces» en 2021 est de 427 millions de RMB, YOY + 109,49%; La marge brute était de 84,71%, soit + 2,61 Pt par rapport à l’année précédente; La production est de 65,11 millions de PCS, le volume des ventes est de 63,33 millions de PCs et le rapport production – ventes est de 97%. À la fin de 2021, l’entreprise a vendu des produits FPGA de 28 nm à plus de 300 clients dans les domaines des communications, du contrôle industriel et de la haute fiabilité. Procise, un logiciel d’outils développé par l’entreprise, prend en charge toute une série de dispositifs programmables et brise les principales technologies avancées telles que la méthode de légalisation de la disposition générale de la FPGA et la méthode d’affichage de la disposition des puces de la FPGA. Le psoc Programmable intégré de l’entreprise a d’abord été mis sur le marché en Chine, répondant pleinement aux exigences de la communication à grande vitesse, du traitement des signaux, du traitement des images, du contrôle industriel et d’autres domaines, avec une bonne rétroaction.
Nous continuons d’être optimistes quant à la production et à la vente de puces FPGA de l’entreprise, et le volume haut de gamme crée un nouveau pilier de croissance. Selon Frost & Sullivan, avec le développement vigoureux des technologies de l’ia et de la 5G, la demande des marchés émergents continuera d’augmenter à l’avenir. L’échelle du marché de la FPGA devrait atteindre environ 12,58 milliards de dollars américains d’ici 2025 et 16,4% du cagr d’ici 2020 à 2025. L’échelle du marché de la FPGA en Chine devrait atteindre Environ 33,22 milliards de dollars américains d’ici 2025. La percée technologique des fabricants chinois de FPGA devrait accélérer la croissance et la substitution à l’avenir. L’entreprise occupe une position de premier plan dans le domaine de la conception de puces FPGA en Chine. Les produits sont principalement utilisés dans des domaines très fiables avec une forte rentabilité. L’entreprise promeut activement le développement d’une nouvelle génération de produits de niveau 1 milliard de nm 14 / 16 et enrichit davantage la gamme de puces FPGA et psoc de 28 nm afin d’étendre de nouveaux marchés. Nous prévoyons que le chiffre d’affaires de la société sera de 3247 / 4059 / 5033 milliards de RMB en 2022 / 2023 / 2024; Bénéfice net attribuable à la mère: 6,53 / 9,01 / 1 160 millions de RMB; Maintenir la note d’achat pour PE 56.2 / 40.7 / 31.6 X.
Conseils sur les risques: la demande en aval est inférieure aux attentes et les frictions scientifiques et technologiques entre la Chine et les États – Unis
