Wenzhou Yihua Connector Co.Ltd(002897) ( Wenzhou Yihua Connector Co.Ltd(002897) )
Principaux points d’investissement
La cession de Hunan yihua améliorera considérablement la performance globale de l’entreprise
La société a annoncé que, afin de se concentrer sur l’activité principale et d’optimiser davantage l’allocation des ressources, la société a l’intention de transférer 95% des capitaux propres de Hunan yihua à yihua Holdings pour 11,63 millions de RMB. Après le transfert, la société ne détiendra plus les capitaux propres de Hunan yihua. Cette transaction doit encore être examinée et approuvée par l’Assemblée générale des actionnaires de la société.
De janvier à septembre 2021, Hunan yihua a enregistré un chiffre d’affaires de 80,86 millions de RMB et une perte de 35,2 millions de RMB, tandis que le bénéfice net de la société cotée à la société mère était de 108 millions de RMB au cours de la même période. En 2020, Hunan yihua a réalisé un chiffre d’affaires de 65,41 millions de RMB et une perte de 54,97 millions de RMB. Après la cession de Hunan yihua, la performance de l’entreprise sera améliorée. Nous avons estimé que la perte annuelle pourrait être réduite de 30 à 40 millions de RMB en 2022.
Le prix de l’acier verrouillé et la rentabilité du taux de change des activités photovoltaïques sont garantis
L’activité de soutien photovoltaïque de l’entreprise est dans le canal de développement à grande vitesse. En mai 2021, l’entreprise a terminé la négociation avec les clients de soutien photovoltaïque à l’étranger. Le prix de commande fluctue en fonction du prix de l’acier le jour même. Après que les clients ont émis la commande, l’entreprise verrouille directement le prix de l’acier et le taux de change, ce qui reflète la force concurrentielle de l’entreprise, tout en assurant la marge bénéficiaire de l’activité de soutien photovoltaïque.
À l’heure actuelle, l’entreprise est un fournisseur important de nt (le premier fournisseur mondial de supports photovoltaïques), GCS, FTC et d’autres volumes rapides, et a activement développé soltec, pvh et d’autres nouveaux clients, les perspectives de croissance à l’étranger sont optimistes; L’acquisition de Tianjin Shengwei a stimulé l’ensemble du marché chinois des machines. L’industrie photovoltaïque chinoise devrait se développer de façon optimiste dans le cadre de la tendance à la double émission de carbone et devrait ouvrir de nouveaux marchés supplémentaires pour l’entreprise. En janvier, la compagnie a annoncé qu’elle avait l’intention d’augmenter ses activités de soutien photovoltaïque d’au plus 1 077 millions de RMB afin de soutenir davantage l’expansion future.
La forte croissance de l’activité des connecteurs automobiles devrait améliorer l’évaluation
L’électrification / l’intellectualisation de l’automobile ouvre un grand espace pour les connecteurs haute tension et haute vitesse de l’automobile. Suzhou YuanYe, une filiale de l’entreprise, a personnalisé et développé des connecteurs Multi – séries tels que Adas, MDC, 5g t – box pour Huawei. Les clients couvrent Huawei, aptiv, Byd Company Limited(002594)
Prévision et évaluation des bénéfices
Forte augmentation prévue des activités de soutien photovoltaïque; La rentabilité des entreprises de connecteurs a été considérablement améliorée après la cession de Hunan yihua. Étant donné que cette transaction doit encore être examinée et approuvée par l’Assemblée générale des actionnaires de la société, nous n’augmenterons pas temporairement les prévisions de bénéfices et maintiendrons le bénéfice net attribuable à la société mère de 183 millions de RMB, 314 millions de RMB et 423 millions de RMB en 2021 – 23; PE 36x, 21x, 16x, “buy” Rating.
Indice de risque: le prix des matières premières a augmenté plus que prévu; Les politiques commerciales à l’étranger ont eu un impact plus important que prévu sur les activités photovoltaïques, etc.
