Zhejiang Hangke Technology Incorporated Company(688006) ( Zhejiang Hangke Technology Incorporated Company(688006) )
Événement: annonce de la compagnie le 18 mars 2022 projet d’incitation au capital de 2022.
Principaux points d’investissement
Le plan d’incitation à l’achat d’actions restreintes rassemble les talents de base et démontre la confiance dans le développement à long terme. Il est proposé d’accorder 4 millions d’actions restreintes à l’objet d’incitation, ce qui représente environ 0,99% du capital total de la société de 400 millions d’actions au moment de l’annonce du projet de plan d’incitation. Le prix d’attribution (y compris l’attribution réservée) est de 28 yuan / action. L’objet d’incitation est de 245 personnes, ce qui représente 9,67% du total des employés de 2 534 Dont 3,2 millions d’actions accordées pour la première fois, soit 80% du total des capitaux propres accordés; 800000 actions sont réservées, soit 20% du total des capitaux propres accordés.
Les parts attribuées pour les quatre périodes d’attribution des actions restreintes accordées pour la première fois sont respectivement de 25%. Si la partie réservée est accordée en 2022, le régime d’attribution des actions restreintes réservées est le même que pour la première fois; Si la partie réservée est accordée en 2023, les actions restreintes faisant l’objet d’une subvention réservée sont attribuées au tiers de chacune des trois périodes d’attribution.
Par rapport à l’incitation au capital de 2021, l’objectif de rendement de 2022 – 2023 dans le cadre de ce régime demeure inchangé et l’objectif de rendement de 2024 – 2025 est ajouté.
La société prend le revenu d’exploitation et le bénéfice net de la société mère, à l’exclusion des frais de paiement des actions, comme indicateurs d’évaluation, et les conditions d’exercice sont ou. Revenus d’exploitation: sur la base des revenus d’exploitation de 2020, le taux de croissance des revenus d’exploitation de 2022 à 2025 ne sera pas inférieur à 165% / 300% / 365% / 430%, et nous avons calculé que les revenus d’exploitation de 2022 à 2025 seront respectivement de 39,56 / 59,72 / 69,42 / 7913 milliards de RMB, soit + 57% / 51% / 16% / 14% d’une année sur l’autre. Ou (2) bénéfices nets attribuables à la société mère exclus de l’incidence des frais de paiement par actions: sur la base des bénéfices nets attribuables à la société mère exclus de l’incidence des frais de paiement par actions en 2020, le taux de croissance des bénéfices nets en 2022 – 2025 ne sera pas inférieur à 100% / 280% / 295% / 340%, et nous estimons que les bénéfices nets attribuables à la société mère exclus de l’incidence des frais de paiement par actions en 2022 – 2025 seront respectivement de 8,7 / 16,53 / 17,18 / 1914 milliards de RMB, soit + 149% / 90% / 4% / 11% d’une année sur l’autre.
Si les deux objectifs de rendement du revenu d’exploitation et du bénéfice net de la société mère, à l’exclusion de l’incidence des frais de paiement par actions, sont atteints, la marge bénéficiaire nette (à l’exclusion du bénéfice net de la société mère, à l’exclusion de l’incidence des frais de paiement par actions) de 2022 à 2025 sera respectivement de 22% / 28% / 25% / 24%. Par rapport au plan d’incitation au capital de 2021, l’objectif de rendement de l’incitation au capital de 2022 à 2023 demeure inchangé et l’objectif de rendement de 2024 à 2025 est ajouté.
La société a atteint l’objectif de revenu du régime d’incitation au capital en 2021, mais n’a pas atteint l’objectif de bénéfice net principalement parce que l’impact à court terme n’est pas durable.
Selon l’objectif de rendement du plan d’incitation au capital en 2021, l’objectif de couverture du revenu d’exploitation en 2021 est de 2463 milliards de RMB ou le bénéfice net attribuable à la mère est de 566 millions de RMB, à l’exclusion des frais de paiement des actions. En 2021, la compagnie a effectivement réalisé un revenu d’exploitation de 2518 milliards de RMB et un bénéfice net de 350 millions de RMB provenant de la société mère, à l’exclusion de l’incidence des frais de paiement par actions, a atteint l’objectif de rendement du revenu d’exploitation et n’a pas atteint l’objectif de bénéfice net provenant de la société mère, à l’exclusion de l’incidence des frais de paiement par actions, principalement en ce qui concerne (1) le côté des revenus: la confirmation des revenus a été examinée de façon stricte, et certaines commandes de clients étrangers ont été Du point de vue de la marge brute: les commandes des clients étrangers accusent un retard dans la confirmation des revenus et il existe de nombreuses lignes logistiques avec une marge brute faible ou moyenne sur les commandes des clients nationaux. Nous estimons que la marge brute augmentera à 35% – 38% en 2022; Côté dépenses: Nous estimons que les dépenses pour la période 2021 s’élèvent à 468 millions de RMB, dont 183 millions de RMB pour la période Q4, soit 75 millions de RMB de plus que pour la période Q3.
Prévision des bénéfices et cote d’investissement: Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2021 à 2023 sera de 2,56 (réduction de 32%) / 789 / 1813 milliards de RMB, ce qui correspond à un pe dynamique du cours des actions actuel de 96 / 31 / 14 fois. Compte tenu de la position de la société dans la chaîne industrielle mondiale des usines de batteries, la société bénéficiera pleinement de l’expansion de la production des usines de batteries de première ligne à l’étranger et maintiendra la cote d ‘« achat ».
Indice de risque: l’expansion de la production en aval est inférieure aux attentes du marché et le paysage concurrentiel change
