Yueyang Forest & Paper Co.Ltd(600963) ( Yueyang Forest & Paper Co.Ltd(600963) )
Événements:
Le 18 mars, la compagnie a publié le rapport annuel 2021: le chiffre d’affaires annuel de 2021 s’élevait à 7838 milliards de RMB, en hausse de 10,15% par rapport à l’année précédente; Réaliser un bénéfice net de 298 millions de RMB pour la société mère, en baisse de 28,05% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 210 millions de RMB, en baisse de 44,27% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice de base par action est de 0,17 yuan.
Point de vue de guoyuan:
Le paysage culturel du papier a encore diminué, ce qui a exercé une pression sur le rendement sous l’influence des politiques et des coûts.
Sur une base trimestrielle, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires de 19,63 / 19,47 / 18,66 / 2062 milliards de RMB au cours du trimestre 2021 – 4, soit + 55,79% / + 9,04% / + 1,31% / – 7,47% d’une année sur l’autre; Réaliser un bénéfice net de 1,67 / 1,43 / 0,47 / – 59 millions de RMB pour le parent, soit + 91,35% / + 169,35% / – 63,03% / – 140,47% d’une année sur l’autre et + 14,08% / – 14,28% / – 67,10% / – 225,79% d’une année sur l’autre. Dans le contexte du centenaire de la construction du Parti communiste chinois, les revenus et les bénéfices nets de la société 2021h1 ont fortement augmenté, parallèlement à l’augmentation de la demande du parti et du Gouvernement et à la hausse des prix du papier culturel. Le deuxième semestre est entré dans la basse saison de l’industrie, la politique de « double réduction » de l’éducation a encore affaibli la demande du marché des produits connexes, le prix du papier et le niveau des bénéfices des tonnes ont progressivement diminué; L’augmentation du coût des matières premières superposées exerce une pression à court terme sur le rendement de l’entreprise. En 2022, dans le contexte du « double contrôle » des émissions de carbone, la concentration de l’industrie continuera d’augmenter et le côté de l’offre se contractera ou accélérera la déstockage; L’espace à la baisse du niveau des prix et des bénéfices par tonne est limité, et l’amélioration de la relation entre l’offre et la demande + l’augmentation des prix en haute saison stimulera le boom de l’industrie du papier à remonter, et les résultats de l’entreprise devraient augmenter marginalement.
La marge brute a chuté marginalement et devrait rebondir à un niveau inférieur en raison de l’amélioration de la structure de l’offre et de la demande.
En 2021, la marge brute globale de la compagnie a diminué de 3,86 PCTs à 15,11% par rapport à 2020, dont 21,10% / 19,60% / 12,86% / 7,18% pour le 21q1 – 4, qui a changé de – 0,79 PCTs / + 2,08 PCTs / – 5,60 PCTs / – 11,72 PCTs par rapport au Q1 – 4 de 20 ans, principalement en raison de l’ajustement des normes comptables, de l’augmentation des coûts des matières premières et de la consommation d’énergie et de la fluctuation des prix du lisier. Du côté des dépenses, le taux annuel des dépenses de vente a diminué de 2,81 PCTs à 1,52%, principalement en raison de l’ajustement des normes comptables; Le taux des frais généraux a augmenté de 0,48 PCTs à 3,73% d’une année sur l’autre en raison des subventions gouvernementales de la période précédente et de l’augmentation des frais de la période d’attente pour l’incitation à l’achat d’actions restreintes au cours de la période en cours; Les charges financières ont augmenté de 1,4 PCTs à 2,31% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation des charges d’intérêt d’environ 114 millions de RMB d’une année sur l’autre. En ce qui concerne le taux d’intérêt net, le taux d’intérêt net a diminué de 1,97 PCTs à 3,85% d’une année sur l’autre en 2021, et le taux d’intérêt net du Q3 – 4 a diminué de 4,35 PCTs / 9,40 PCTs à 2,57% / – 2,83% d’une année sur l’autre. En ce qui concerne les flux de trésorerie, les flux de trésorerie opérationnels nets de l’année se sont élevés à 342 millions de RMB, en baisse de 645 millions de RMB par rapport à l’année précédente, ce qui s’explique par la libération de 240 millions de RMB de dépôts structurés opérationnels au cours de la même période de L’année dernière, ce qui a entraîné une augmentation des paiements en espèces en raison de la hausse des coûts des matières premières et de la main – d’oeuvre.
Le ccer devrait relancer l’objectif « double carbone » et les activités de puits de carbone de l’entreprise sont en plein essor.
Le marché de premier niveau du ccer sera redémarré dans un avenir proche après une suspension de quatre ans et demi. Le Bureau général du Gouvernement populaire municipal de Beijing a publié le plan de mise en œuvre de Beijing sur la construction d’un système moderne de gouvernance environnementale en mars 21, indiquant que Beijing entreprendra la construction d’un centre national de gestion et d’échange volontaire de réduction des émissions de gaz à effet de serre. L’entreprise dispose actuellement de près de 2 millions de mu de ressources forestières, tout en utilisant de multiples avantages tels que la dotation en ressources, l’expérience technique et le contexte de l’entreprise pour déployer stratégiquement le plan de puits de carbone de senhai. Il est prévu que 50 millions de mu de puits de carbone forestier seront développés D’ici 2025. L’aménagement du projet de puits de carbone forestier de l’entreprise a été étendu à 18 provinces, couvrant 58 villes, comtés et districts, ce qui devrait entraîner une croissance continue des résultats de l’entreprise.
Propositions d’investissement et prévisions de bénéfices
Compte tenu de l’amélioration marginale de l’offre et de la demande de papier culturel et de la reprise de la prospérité de l’industrie par la suite, mais la pression sur les politiques et les coûts est encore importante, nous ajustons les prévisions de bénéfices et nous prévoyons que l’entreprise réalisera un chiffre d’affaires de 9023 / 10552 / 12254 milliards de RMB, un bénéfice net attribuable à la société mère de 382 / 5116 / 693 milliards de RMB, un EPS de 021 / 0,29 / 0,38 RMB, un pe correspondant de 29,54 / 21,86 / 16,27 fois, et maintiendra la cote « augmentation de la participation ».
Conseils sur les risques
Fluctuations des prix des matières premières; La demande n’a pas augmenté comme prévu; L’expansion des puits de carbone forestier n’a pas été aussi rapide que prévu.
