China Stock Market News ( East Money Information Co.Ltd(300059) )
Événement: la compagnie a publié le rapport annuel 2021, avec un chiffre d’affaires d’exploitation de 13,1 milliards de RMB, soit + 59% d’une année sur l’autre, un bénéfice net de 8,6 milliards de RMB, soit + 79% d’une année sur l’autre, un bénéfice de base par action de 0,83 RMB, soit + 73% d’une année sur l’autre, et un rendement moyen pondéré de l’actif net de 22,11%, soit une augmentation de 4,
Nous pensons que les points saillants de l’entreprise sont principalement les suivants: 1) la performance continue d’être élevée, ce qui se traduit par une forte croissance: l’entreprise a atteint un nouveau sommet de performance pendant deux années consécutives, a réalisé un bénéfice net de 8,6 milliards de RMB pour la société mère en 2021, avec une croissance annuelle de + 79%, et a atteint un taux de croissance composé de + 107% sur trois ans, résultant de l’expansion rapide de l’industrie chinoise de la gestion du patrimoine et de la forte compétitivité du marché de l’entreprise. Amélioration de la rentabilité et de l’effet d’échelle: en 2021, le Rao de l’entreprise a atteint 22,11%, 4,22 PCT d’une année sur l’autre, la marge bénéficiaire d’exploitation a atteint 65,32%, 7,32% d’une année sur l’autre, et le modèle de sector – forme Internet de l’entreprise montre progressivement l’effet d’échelle. Ventes de titres et de fonds à deux roues motrices: en 2021, les ventes de titres et de fonds des deux principales activités de la société ont généré des revenus de 76,9 et 5,07 milliards de RMB, respectivement + 54,2% et + 71,2% d’une année sur l’autre, Représentant 58,7% et 38,7% des revenus d’exploitation.
Le volume des ventes de fonds et la part de marché augmentent fortement, et il y a encore un grand potentiel de croissance à l’avenir: 1) en termes d’échelle des ventes, l’échelle des ventes de fonds de la société en 2021 a atteint 2,24 billions de RMB, soit + 72,5% d’une année sur l’autre, dont 1,24 billion de RMB, soit + 91,7% d’une année sur l’autre. Du point de vue de la détention, les données de l’Association de l’industrie des fonds montrent qu’à la fin de 2021, l’échelle de détention quotidienne des fonds d’actions + mixtes / non – marchandises était de 5371 / 6739 milliards de RMB, le rapport trimestriel était de + 10,9% / + 16,5%, la part de marché était de 6,22% / 4,13%, le classement du marché est passé au troisième rang de l’industrie, et la croissance de la détention est la plus rapide parmi les institutions de premier plan. Par la suite, nous continuons d’être optimistes quant à l’augmentation du nombre d’abonnés au trafic de bout en bout C et à l’expansion des activités de l’Organisation. Compte tenu du fait que les recettes de la Commission de suivi sont dominées par les recettes de vente, nous pensons que les recettes de vente des fonds de l’entreprise ont une forte ténacité et un grand potentiel de croissance.
La part de marché du courtage et des deux marchés financiers a augmenté régulièrement, ce qui a permis d’obtenir des résultats remarquables dans les activités de collecte de fonds axées sur le capital. Dans le secteur du courtage, en 2021, le chiffre d’affaires quotidien moyen du marché sur la base des actions était de + 25% à 1,1 billion de RMB d’une année sur l’autre, et le revenu net du courtage en valeurs mobilières de la société était de + 52% à 4,6 milliards de RMB d’une année sur l’autre. Nous Nous attendons à ce que le taux de croissance au – delà de l’industrie découle de l’augmentation de la part de marché de 0,7 PCT à 3,8% à un taux de Commission relativement stable. Dans le secteur des deux services financiers, à la fin de 2021, 41,7 milliards de RMB ont été financés par les deux services financiers de la société, soit une augmentation de + 41,7% par rapport au début de l’année. La part de marché a augmenté de 0,46 PCT à 2,27%, ce qui a entraîné des revenus d’intérêts de + 71% à 2,47 milliards de RMB par rapport à l’année précédente. En 2021, la société a réalisé un revenu de placement autonome de 1,01 milliard de RMB, soit + 228% d’une année sur l’autre. Au cours des dernières années, l’entreprise a activement levé des fonds pour renforcer la force du capital, promouvoir l’échelle des activités de capital lourd de dongcai Securities, réduire encore le coût du capital et réaliser une contribution considérable au rendement.
Conseils d’investissement: Nous sommes optimistes quant à la forte croissance de l’entreprise en tant qu’élément central du circuit de gestion du patrimoine et nous maintenons la cote d’investissement buy – A. Nous ajustons les prévisions de bénéfices de la société, et nous prévoyons que la société réalisera un bénéfice net de 9,9 milliards de RMB, 11,8 milliards de RMB et 13,7 milliards de RMB à la société mère de 2022 à 2024, avec un taux de croissance de + 15,9%, + 18,6% et + 16,2%, respectivement, donnant un prix cible de 31 RMB, correspondant à 35×2022 PE.
Conseils sur les risques: ralentissement macroéconomique, forte volatilité des marchés des capitaux et intensification de la concurrence industrielle
