Fangda Special Steel Technology Co.Ltd(600507) ( Fangda Special Steel Technology Co.Ltd(600507) )
Événement: la société a publié son rapport annuel 2021, avec un chiffre d’affaires annuel de 21679 milliards de RMB, en hausse de 30,59% par rapport à l’année précédente, atteignant un niveau record; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 2732 milliards de RMB, en hausse de 27,6% par rapport à l’année précédente; Après déduction des bénéfices nets non attribuables à la société mère, 2 653 millions de RMB, en hausse de 29,15% d’une année sur l’autre.
La production totale d’acier et de ressorts en tôle a légèrement diminué d’une année sur l’autre au cours de l’année, tandis que les bénéfices bruts des matériaux de construction ont fortement augmenté, ce qui a entraîné des résultats records: dans le contexte du contrôle horizontal de la production d’acier brut en 2021, la production d’acier et de produits de ressorts en tôle de l’entreprise a atteint 44182 millions de tonnes (0,5% d’une année sur l’autre), dont 42279 millions de tonnes d’acier (0,01% d’une année sur l’autre) et 170300 tonnes (11,76% d’une année La proportion de la production de matériaux de construction dans la structure du produit est de 82,15%, le prix moyen des matériaux de construction est de 4498 yuan / tonne (YOY + 34,07%), le prix moyen du ressort à tôles est de 8597 yuan / tonne (YOY + 17%), le prix moyen de l’acier plat à ressort est de 2809 yuan / tonne (YOY + 21%), le chiffre d’affaires annuel est de 21679 milliards de yuan, un niveau record; Le bénéfice brut par tonne d’acier pour les matériaux de construction est de 755 yuan / tonne (YOY + 23,09%), le bénéfice brut pour les ressorts à tôles est de 960 yuan / tonne (YOY – 4%), le bénéfice brut pour les ressorts plats est de 1221 yuan / tonne (YOY stable), et le bénéfice net de la société pour l’ensemble de l’année est de 2732 milliards de yuan, le deuxième niveau le plus élevé jamais atteint.
La production d’acier et de ressorts en tôle de l’entreprise devrait diminuer de 4% d’une année sur l’autre en 2022. En 2022, l’objectif opérationnel est de produire et de vendre 4 050000 tonnes d’acier (contre – 4,6% en 2021), 18 800 tonnes de ressorts à feuilles (contre + 10,4% en 2021) et 4 238000 tonnes d’acier et de ressorts à feuilles (contre – 4,0% en 2021).
Le ratio de dividende et le taux de dividende de la société se classent au premier rang des entreprises sidérurgiques cotées, le taux de dividende correspondant atteignant 12,91% en 2021. En 2020, la part des dividendes en espèces de la société a atteint 110,8%, se classant au premier rang des entreprises sidérurgiques cotées; En 2021, le taux de dividende en espèces a atteint 87,6%, ce qui correspond au cours des actions du 18 mars et le taux de dividende a atteint 12,91%.
Les conditions d’exercice du projet de plan d’incitation au capital correspondent aux résultats de 2022 – 2024 de 20,8 milliards de RMB et de 2163 milliards de RMB. La société a l’intention d’accorder 216 millions d’actions restreintes à 1230 personnes, y compris les administrateurs, les cadres supérieurs, le personnel de base (gestion, marketing, technologie) et le personnel clé, soit environ 10% du capital social total, au prix de 4,29 yuan / action. Les conditions d’exercice correspondantes de l’incitation au capital sont les suivantes: (1) le rendement moyen pondéré de l’actif net de 2022 à 2023 n’est pas inférieur à 20% et n’est pas inférieur au rendement moyen pondéré de l’actif net de 70 décimales de la société de référence du même secteur au cours de la même période; Si la partie réservée est accordée en 2023, l’objectif d’évaluation du rendement correspondant est le suivant: le rendement moyen pondéré de l’actif net de 2023 à 2024 ne sera pas inférieur à 20% et ne sera pas inférieur au rendement moyen pondéré de l’actif net de 70 points de la société de référence du même secteur au cours de la même période. Supposons que le taux de croissance de l’actif net de la compagnie de 2022 à 2024 soit le même (4%) que celui de 2021 d’une année sur l’autre, et que le bénéfice net de la compagnie à la mère soit respectivement de 20,00, 20,80 et 2163 milliards de RMB, ce qui correspond au prix des Actions PE de 9,3, 8,9 et 8,6 le 18 mars.
Prévision des bénéfices, évaluation et notation: la société adhère à la stratégie de « combinaison pute», améliore continuellement la rentabilité des produits, maintient la prévision des bénéfices nets de la société à la société mère de 2 850 millions de RMB et 2 907 millions de RMB pour 2022 – 2023, respectivement 1,32 et 1,35 RMB pour le SPE correspondant, et prévoit que les bénéfices nets de la nouvelle société à la société mère en 2024 seront de 2 955 millions de RMB et 1,37 RMB pour le SPE correspondant, et maintient la notation de « détention excessive».
Indice de risque: la demande d’acier a fortement diminué; Les prix des matières premières ont fortement augmenté.
